GAAP לעומת Non-GAAP: סקירה כללית
מחקרי השקעה יסודיים דורשים הערכה של תוצאות GAAP ותוצאות מותאמות כאחד, אך על המשקיעים לשקול בזהירות את תקפותן של אי-הכללות של אי-GAAP, כל מקרה לגופו, כדי למנוע נתונים מטעים ושוריים במיוחד, במיוחד כאשר סטנדרטים של דיווחים שונים. באופן בינלאומי, התקן החשבונאי הוא במקום זאת IFRS.
GAAP
GAAP פותח על ידי מועצת החשבונאות והתקנים הפיננסיים (FASB) כדי לתקן את הדיווח הכספי ולספק מערך אחיד של כללים ופורמטים המאפשרים ניתוח על ידי משקיעים ונושים. ה- GAAP יצר הנחיות להכרת פריט, מדידה, הצגת וחשיפה. הבאת אחידות ואובייקטיביות לחשבונאות משפרת את האמינות והיציבות של הדיווח הכספי של התאגידים, גורמים הנחשבים נחוצים לשוק ההון המתפקד בצורה מיטבית. ניתן להשוות בין חברות זו לזו, ניתן לאמת תוצאות על ידי רואי חשבון בעלי מוניטין, ומשקיעים יכולים להיות סמוכים ובטוחים כי הדוחות משקפים את רווחתם הבסיסית. עקרונות אלה הוקמו והותאמו במידה רבה כדי להגן על המשקיעים מפני דיווח מטעה או מפוקפק.
אי-GAAP
ישנם מקרים בהם דיווח GAAP לא מצליח להציג את הפעילות של עסק בצורה מדויקת. לחברות רשאיות להציג נתוני חשבונאות משלהן, כל עוד הן נחשפות כ- non GAAP ומספקות התאמה בין התוצאות המתוקנות והרגילות. נתונים שאינם על פי GAAP אינם כוללים בדרך כלל הוצאות לא סדירות או שאינן קשורות במבצע, כגון אלה הקשורים לרכישות, ארגון מחדש או התאמות מאזניות חד פעמיות. זה מחליק את התנודתיות ברווחים גבוהה שיכולה לנבוע מתנאים זמניים, ומספקת תמונה ברורה יותר של העסק השוטף. הצהרות צופות פני עתיד חשובות מכיוון שהערכות שווי מבוססות במידה רבה על תזרים מזומנים צפוי. עם זאת, נתוני Non-GAAP מפותחים על ידי החברה המדווחת, כך שהם עשויים להיות נתונים למצבים בהם התמריצים של בעלי המניות וההנהלה התאגדית אינם מיושרים.
הבדלים עיקריים
על המשקיעים להתבונן ולפרש את הנתונים שאינם GAAP, אך עליהם גם להכיר מקרים שבהם נתוני GAAP מתאימים יותר. זיהוי מוצלח של תוצאות מטעות או לא מלאות שאינן GAAP הופכות חשובות יותר ככל שהמספרים נבדלים מ- GAAP.
מחקרים הראו כי נתונים מותאמים נוטים יותר לגבות הפסדים מאשר רווחים, מה שמצביע על כך שצוותי ההנהלה מוכנים לנטוש עקביות כדי לטפח את אופטימיות המשקיעים.
הפער בין הרווח הנקי של GAAP לרווחים שאינם GAAP בקרב חברות דאו ג'ונס התעשייה הממוצעת (DJIA) צמח מ -11.8 אחוזים בשנת 2014 ל -30.7 אחוזים בשנת 2015. חלק גדול מכך ניתן לייחס את המהומה בשוקי הסחורות והמטבעות, אשר עיוותו מאוד את GAAP רווחים במספר תעשיות. החששות בנוגע לשיטות הדיווח שהושגו מעבר להשפעות של מחירי האנרגיה המצטמצמים כמו Equifax Inc. (NYSE: EFX) ו- T-Mobile US Inc. (NASDAQ: TMUS) קיבלו שניהם מכתבי אזהרה בשנת 2015 מטעם נציבות הבורסה (SEC), ביחס ל דיווח לא תקין.
שיקולים מיוחדים
תוצאות GAAP ותוצאות שאינן GAAP חשובות שניהם במקרים רבים, ומחקרים על ידי מקורות אקדמיים ומקצועיים תומכים בעמדה זו. המשקיעים שנאלצים לבחור צד כיוון שהשניים חוצים את עצמם צריכים לקחת בחשבון את ההכללות הספציפיות בנתונים מותאמים, וגם התחזית הכלכלית האישית חשובה. חברות שרוכשות בעקביות חברות קטנות יותר ומתכוונות לקיים אסטרטגיה רכישה זו לרוב אינן מוציאות מהכלל עלויות הקשורות לרכישה שנותרו הוצאה שוטפת מהותית לעסק, אך אין להתעלם מהן.
מחקרים העלו כי הרחקה של פיצויים מבוססי מניות מתוצאות הרווחים מקטינה באופן מהותי את הכוח החזוי של תחזיות אנליסטים, כך שלנתונים שאינם על פי GAAP המתכוונים רק לפיצוי המניות יש פחות סיכוי לספק נתונים מעשיים. עם זאת, תוצאות שאינן GAAP של חברות אחראיות מעניקות למשקיעים תובנה ללא תחרות לגבי המתודולוגיה הנהוגה על ידי צוותי הניהול כאשר הם מנתחים את החברות שלהם ומתכננים פעולות עתידיות.
Takeaways מפתח
- GAAP מייצרת דיווח כספי ומספקת מערך אחיד של כללים ופורמטים המאפשרים ניתוח על ידי משקיעים ונושים. ישנם מקרים בהם דיווח GAAP לא מצליח להציג את הפעילות של עסק בצורה מדויקת. על המשקיעים להתבונן ולפרש את הנתונים שאינם GAAP, אך עליהם גם להכיר מקרים שבהם נתוני GAAP מתאימים יותר.
