מה זה גידור
גידור הוא השקעה להפחתת הסיכון לתנועות מחירים שליליות בנכס. בדרך כלל גידור מורכב מנקיטת עמדת קיזוז בנייר ערך קשור.
גידור
פורץ גידור
גידור מקביל לביצוע פוליסת ביטוח. אם אתה הבעלים של בית באזור מועבר לשיטפון, תרצה להגן על נכס זה מפני סכנת הצפה - לגדר אותו, או במילים אחרות - על ידי ביטוח שיטפון. בדוגמה זו אינך יכול למנוע שיטפון, אך אתה יכול לעבוד מראש כדי למתן את הסכנות אם וכאשר תתרחש שיטפון. קיימת סחר בגמול סיכון הטמון בגידור; זה אמנם מפחית סיכון פוטנציאלי, אך הוא גם נמנע מהרווחים הפוטנציאליים. במילים פשוטות, גידור אינו חופשי. במקרה של דוגמת פוליסת ביטוח השיטפון, התשלומים החודשיים מסתכמים, ואם השיטפון לא מגיע לעולם, מבוטח הפוליסה לא יקבל שום תשלום. ובכל זאת, רוב האנשים היו בוחרים לקחת את ההפסד הצפוי והמתואר הזה במקום לאבד לפתע את הגג מעל ראשם.
בעולם ההשקעות גידור עובד באותה צורה. משקיעים ומנהלי כספים משתמשים בפרקטיקות גידור כדי להפחית ולשלוט בחשיפתם לסיכונים. על מנת לגדר כראוי את עולם ההשקעות, יש להשתמש במכשירים שונים בצורה אסטרטגית בכדי לקזז את הסיכון לתנועות מחירים לרעה בשוק. הדרך הטובה ביותר לעשות זאת היא לבצע השקעה נוספת בדרך ממוקדת ומבוקרת. כמובן שההקבלות לדוגמת הביטוח שלעיל מוגבלות: במקרה של ביטוח שיטפונות, מבוטח הפיצוי היה מקבל פיצוי מוחלט על אובדן, אולי פחות השתתפות עצמית. במרחב ההשקעה הגידור הוא מורכב יותר וגם מדע לא מושלם.
גידור מושלם הוא כזה שמבטל את כל הסיכון במיקום או בתיק. במילים אחרות, הגידור מתואם במאה אחוז לנכס הפגיע. זה יותר אידיאלי מאשר מציאות בשטח, ואפילו הגידור המושלם ההיפותטי אינו חסר עלות. סיכון בסיס מתייחס לסיכון שנכס וגידור לא ינועו בכיוונים הפוכים כצפוי; "בסיס" מתייחס לאי-התאמה.
איך גידור עובד?
דרך הגידור הנפוצה ביותר בעולם ההשקעות היא באמצעות נגזרים. נגזרים הם ניירות ערך הנעים בהתאמה לנכס אחד או יותר בבסיס. הם כוללים אופציות, החלפות, חוזים עתידיים וחוזי קדימה. הנכסים הבסיסיים יכולים להיות מניות, אג"ח, סחורות, מטבעות, מדדים או שיעורי ריבית. נגזרים יכולים להיות גידור אפקטיבי כנגד נכסיהם הבסיסיים, מכיוון שהקשר בין השניים מוגדר פחות או יותר בבירור. אפשר להשתמש בנגזרים כדי להגדיר אסטרטגיית מסחר בה הפסד עבור השקעה אחת מתמתן או מתקזז על ידי רווח בנגזרת דומה.
לדוגמה, אם מורטי קונה 100 מניות של Stock plc (STOCK) במחיר של 10 דולר למניה, הוא עשוי לגדר את השקעתו על ידי הוצאת אופציית מכר אמריקאית בסך 5 דולר עם מחיר השביתה של 8 דולר שתפקע בשנה אחת. אפשרות זו מעניקה למורטי את הזכות למכור 100 מניות של STOCK תמורת 8 דולר בכל עת בשנה הבאה. אם שנה לאחר מכן STOCK נסחרת ב -12 דולר, מורטי לא תממש את האופציה והיא תעמוד על 5 דולר. עם זאת, סביר להניח שהוא לא יתעצבן, מכיוון שהרווח שלו הלא ממומש הוא 200 דולר (195 דולר כולל מחיר המכר). אם STOCK נסחר ב -0 $, לעומת זאת, מורטי יממש את האופציה ותמכור את מניותיו תמורת 8 דולר, בהפסד של 200 $ (205 $ כולל מחיר הפוט). בלי האופציה הוא עמד לאבד את כל ההשקעה שלו.
היעילות של גידור נגזר באה לידי ביטוי במונחים של דלתא, המכונה לעיתים "יחס הגידור". דלתא היא הסכום שמחיר הנגזרת נעה לתנועה של $ 1 במחיר הנכס הבסיסי.
למרבה המזל, הסוגים השונים של אופציות וחוזים עתידיים מאפשרים למשקיעים להתגונן מפני רוב ההשקעות, לרבות אלה הכוללות מניות, שיעורי ריבית, מטבעות, סחורות ועוד.
אסטרטגיית הגידור הספציפית, כמו גם התמחור של מכשירי הגנה, עשויה להיות תלויה בסיכון החיסרון של הערך הבסיסי שנגדו מעוניין המשקיע לגדר. ככלל, ככל שסיכון החיסרון גדול יותר, הגידור הוא גדול יותר. סיכון החיסרון נוטה לעלות עם רמות גבוהות יותר של תנודתיות ועם הזמן; אופציה שתוקפה יפוג לאחר תקופה ארוכה יותר ואשר קשורה לביטחון תנודתי יותר תהיה יקרה יותר כאמצעי גידור. בדוגמה של STOCK לעיל, ככל שמחיר השביתה גבוה יותר, האופציה תהיה יקרה יותר, אך היא תציע גם הגנת מחירים רבה יותר. ניתן לכוונן משתנים אלה ליצירת אפשרות פחות יקרה שמציעה פחות הגנה, או גרסה יקרה יותר המספקת הגנה רבה יותר. ובכל זאת, בנקודה מסוימת, נהיה בלתי מומלץ לרכוש הגנת מחירים נוספת מנקודת המבט של יעילות העלות.
גידור באמצעות גיוון
השימוש בנגזרים לגידור השקעה מאפשר חישוב מדויק של הסיכון, אך דורש מידה של תחכום ולעיתים קרובות לא מעט הון. נגזרים הם לא הדרך היחידה לגידור. גיוון אסטרטגי של תיקים להפחתת סיכונים מסוימים יכול להיחשב גם כגידור, גם אם זה גס מעט. לדוגמא, רייצ'ל עשויה להשקיע בחברת מוצרי יוקרה עם עלייה בשוליים. עם זאת, היא עלולה לדאוג כי מיתון עלול למחוק את שוק הצריכה הבולטת. אחת הדרכים להילחם בכך היא לקנות מלאי טבק או כלי עזר, שנוטים לסבול את המיתון היטב ולשלם דיבידנדים כבדים.
לאסטרטגיה זו יש פיתויים: אם השכר גבוה והמשרות עשירות בשפע, יצרנית מוצרי היוקרה עשויה לשגשג, אך מעטים המשקיעים יימשכו למניות מחזוריות משעממות, שעלולות ליפול עם זרימת ההון למקומות מרגשים יותר. יש לו גם את הסיכונים שלה: אין אחריות שמלאי מוצרי היוקרה והגידור ינועו בכיוונים מנוגדים. שניהם יכולים לרדת בגלל אירוע קטסטרופלי אחד, כפי שקרה במהלך המשבר הפיננסי, או מסיבות לא קשורות, כמו שיטפונות בסין שמגבירים את מחירי הטבק, בעוד שביתה במקסיקו עושה את הדבר לכסף.
התפשטות גידור
במרחב המדד, ירידות מחירים מתונות נפוצות למדי, והן גם בלתי צפויות ביותר. משקיעים המתמקדים בתחום זה עשויים להתעסק יותר בירידות מתונות מאשר בירידות חמורות יותר. במקרים אלה, ממרח דוב הוא אסטרטגיית גידור נפוצה.
בפיזור מסוג זה, משקיע המדד קונה מכסה שיש לה מחיר השביתה גבוה יותר. בשלב הבא הוא מוכר מכסה במחיר נמוך יותר אך באותו תאריך תפוגה. תלוי בדרך ההתנהגות של המדד, למשקיע יש אפוא מידה של הגנת מחירים השווה להפרש בין שני מחירי השביתה. למרות שסביר להניח שמדובר בכמות הגנה בינונית, לעתים קרובות זה מספיק בכדי לכסות את הירידה הקצרה במדד.
סיכוני הגידור
גידור הוא טכניקה המשמשת להפחתת הסיכון, אך חשוב לזכור שלכמעט כל תרגול גידור יהיו חסרונות משלו. ראשית, כאמור לעיל, הגידור אינו מושלם ואינו מהווה ערובה להצלחה עתידית, ואף אינו מבטיח להקל על הפסדים. במקום זאת, על המשקיעים לחשוב על גידור מבחינת היתרונות והחסרונות. האם היתרונות של אסטרטגיה מסוימת עולים על ההוצאה הנוספת שהיא דורשת? מכיוון שגידור לעתים רחוקות יביא אי פעם לכך שמשקיע ירוויח כסף, כדאי לזכור שגידור מוצלח הוא כזה שרק מונע הפסדים.
גידור והמשקיע היומיומי
עבור מרבית המשקיעים גידור לעולם לא יבוא לפעולה בפעילותם הפיננסית. סביר להניח שמשקיעים רבים יסחרו בחוזה נגזר בשום שלב. חלק מהסיבה לכך היא שמשקיעים עם אסטרטגיה ארוכת טווח, כמו אותם אנשים שחוסכים לפרישה, נוטים להתעלם מתנודות היום יום של נייר ערך נתון. במקרים אלה, תנודות לטווח הקצר אינן קריטיות מכיוון שהשקעה ככל הנראה תגדל עם השוק הכולל.
למשקיעים שנמצאים בקטגוריית הרכישה והחזקה, נראה שיש סיבה מועטה ללא סיבה ללמוד על גידור כלל. ובכל זאת, מכיוון שחברות גדולות וקרנות השקעה נוטות לעסוק בפעילות גידור על בסיס קבוע, ומכיוון שמשקיעים אלה עשויים לעקוב אחר גורמים פיננסיים גדולים יותר או אפילו להיות מעורבים בהם, כדאי להבין את המשמעות של הגידור כדי להיות טובים יותר. מסוגלים לעקוב ולהבין את פעולותיהם של שחקנים גדולים יותר אלה.
