מניות הדיבידנד הגבוהות ביותר עם תשואת ה- S&P 500 נמכרות בהנחה הגדולה ביותר שלה כמעט 40 שנה כאשר תשואות האג"ח ברחבי העולם צונחות. למרות החששות הגוברים מהסחר העולמי, נתונים כלכליים חלשים המגיעים ממעצמות כוח כלכליות כמו סין וגרמניה, וההיפוך הקצר של עקומת התשואה של ארה"ב בארה"ב בשבוע שעבר, גולדמן זקס ממליץ על סל מניות דיבידנד עם פוטנציאל צמיחה גבוה ונסחר בעסקה מחירים.
הסל מורכב ממניות ממגוון סקטורים, המציעות תשואות דיבידנד צפויות מרשימות (DY) לשנה ויחסי מחיר לרווחיות צופים פני עתיד (יחסי רווח / רווח), כולל AT&T Inc. (T) עם יחס DY ו- 9x P / E של 5.9%; חברת קוהל (KSS), 6.1% ו -9X; ארצ'ר-דניאלס-מידלנד ושות '(ADM), 4.8% ו -11x; Citizens Financial Group Inc. (CFG), 4.3% ו- 8x; AbbVie Inc. (ABBV), 6.8% ו- 7x; ו- Seagate Technology PLC (STX), 5.7% ו- 10x.
מה המשמעות של המשקיעים
המניה החציונית בסל צמיחת הדיבידנד של גולדמן גוברת על המניה החציונית ב- S&P 500 על מספר מדדי מפתח: אומדן של 3.8% DY לשנת 2019 לעומת 2.1% עבור S&P 500; שיעור צמיחה שנתי מורכב מדיבידנד (CAGR) בין 2018 ל 2020 של 9% לעומת 6% של S&P; ויחס PE מוערך במשך 12 החודשים הבאים של 11X לעומת 16x עבור מדד השוק הרחב.
בהשוואה לתמחור בו השווקים, אומדני גולדמן לצמיחת דיבידנד הם בהחלט אופטימיים. מחירי השווקים בשוק מחליפים כי הדיבידנדים צפויים לצמוח בקצב שנתי של 0.7% בעשור הבא, בעוד שהאנליסטים של בנק ההשקעות דורשים צמיחה שנתית של 3.5% באותה תקופה. הפרש הציפיות הזה בשילוב עם היוון הערכת השער הנמוך מבחינה מניות עבור דיבידנדים מקל על ההבנה מדוע האנליסטים של גולדמן חושבים שיש עסקה גדולה שיש.
חברת ניהול הנכסים ג'אנוס הנדרסון, מעט פחות אופטימית, דיווחה לאחרונה כי קצב צמיחת הדיבידנד מקביל לשנה הואט ל -1.1%. אבל זה עבור מניות ברחבי העולם, לא רק בארה"ב, ואפילו הקטע הצמיחה הזעיר הזה עזר לדחוף דיבידנדים לרמה הגבוהה ביותר שיא. ג'אנוס הנדרסון צופה כי תשלומי הדיבידנד העולמיים יעלו עלייה של 4.2% בסוף השנה, על פי הגרדיאן.
הדיבידנדים הגדולים האלה נראים אטרקטיביים במיוחד בעולם בו האוצר של ארה"ב ל -10 שנים מניב קצת יותר מ -1.6% ותשואות האג"ח ברחבי העולם צונחות, רבות לטריטוריה שלילית. בעוד שהמשקיעים כבר רגילים למשך מספר שנים לתשואות שליליות על איגרות חוב ריבוניות, הם מתחילים להשיג טעם גם לחובות עסקיים מניבים שליליים. הסכום הכולל של אגרות חוב מניבות שליליות ברחבי העולם עמד בשבוע שעבר על כמעט 17 טריליון דולר, לפי נתוני בלומברג.
הצניחה בתשואות מגיעה כאשר המשקיעים ממהרים לאג"ח וקרנות אגרות חוב בין דאגות לבריאות הכלכלה העולמית. ציפיות ללחצים דפלציוניים פירושו שאפילו חוב מניב שלילי nominally עלול להרוויח ריבית ריאלית חיובית, והציפיות לתשואות ימשיכו לרדת כאשר בנקים מרכזיים מיישמים מדיניות מוניטרית קלה יותר מכיוון שמשקיעים עשויים להיות מסוגלים למכור את אחזקות האג"ח הנוכחיות שלהם במחיר גבוה יותר ב בעתיד וכיס את הרווחים.
ואכן, הציפיות להפחתת הריבית העתידית של הפדרל ריזרב עזרו לדחוף את התשואה על שטרי האוצר ל -10 שנים מתחת לתשואה של שטרות לשנתיים, היפוך של עקומת התשואה שלא נראתה מאז לפני המשבר הפיננסי. ההיפוך של חלק 2S10 של עקומת התשואה היה מבחינה היסטורית חיזוי אמין למדי למיתון הקרוב.
להסתכל קדימה
למרות תמרור האזהרה המבשר רעות שנמסר על ידי היפוך עקומת התשואה, משקיעי המניות אינם צריכים לדאוג יתר על המידה, לפחות עדיין לא. גולדמן מציין כי הזמן הממוצע עד המיתון בעקבות חמש ההיפוכים האחרונים היה 22 חודשים. בינתיים, S&P 500 הצליח בממוצע עלייה של 12% במהלך 12 החודשים הראשונים לאחר התרחשות היפוך.
