מקובל שתאגידים הנסחרים בבורסה מספקים יותר מסתם פיצוי שכר רגיל להנהלתם ולאנשי המפתח. לעיתים קרובות, מועצות התאגיד יחליטו לספק פיצויים מיוחדים לאנשי המפתח, על מנת למשוך ולשמור על הכישרון העילאי ועל מנת לסייע ליישור האינטרסים של ההנהלה עם בעלי המניות.
פיצוי כזה נוהג בדרך כלל במענקי אופציות למניות, במסגרתם ניתנת הקצאה מוגדרת של חוזי אופציה, עם תאריך מימוש שנקבע לנקודה מסוימת בעתיד, לעובדים נבחרים. ניתן להנפיק עובדים נבחרים על ידי התאגיד מניות חדשות. שתי צורות הפיצוי יכולות להיות משתלמות מאוד, וככל ששווי המניות הרגילות והאופציות המניות גדלות ככל שמחיר המניה של החברה עולה, שתיהן משפיעות על יישור האינטרסים הכלכליים של ההנהלה ובעלי המניות.
במילים אחרות, אם עושר ההנהלה עולה ויורד יחד עם מחיר המניה של החברה, למנהלים יש תמריץ אמיתי לוודא שהם עושים את הדרוש בכדי לשמור על עליית מחירי המניות של החברה. אם מנהלי חברה היו במקום משלמים בקפדנות שכר שנתי קבוע ללא פיצוי הון, לא היה להם מניע כלכלי לא פחות למקסם את עושר בעלי המניות - לפחות זו אחת הטענות העיקריות התומכות בשימוש בתגמול הוני לניהול ואנשי מפתח.
הקצאות אוטומטיות
למניות או אופציות שיונפקו כחוק לעובדים, דירקטוריון של תאגיד צריך לאשר תחילה את ההקצאה המרבית ולציין את תנאי ההקצאה. החלטות כאלה מתקבלות בישיבות דירקטוריון תקופתיות, אך במקום לעבור את תהליך אישור ההקצאות מדי שנה, יכולה החברה לאמץ את מה שמכונה הוראת אופציות ירוקות-עדות, שמאפשרת הקצאה אוטומטית לפיצוי הון מדי שנה.
סכום ההפרשה בגוון ירוק מבוסס בדרך כלל על מספר המניות המצטיינות בתחילת כל שנה. לדוגמה, אם ל- XYZ Corp 50 מיליון מניות מצטיינות והפרשה ירוקת-עד לפיצוי הון עד 5% מהמניות המצטיינות, XYZ תוכל להנפיק פיצוי בשווי של 2.5 מיליון מניות בשנה הראשונה. בהנחה שהמניות המצטיינות בתחילת השנה השנייה הן 52.5 מיליון, אז תוכל החברה להנפיק 2.625 מיליון מניות (5% מהמניות הנוכחיות המצטיינות) בפיצוי ההון בשנה השנייה.
סכנת דילול
מבחינת המשקיע, ישנן היבטים חיוביים ושליליים הן בהפרשה ירוקת-עד. בצד החיובי, הוראה זו מבטיחה כי החברה שלך תמשיך להנפיק פיצוי הון לאנשי מפתח, ובתקווה לשמור על המאמצים שלהם למקסם את שווי המניות שלך. בצד השלילי, הפרשה ירוקת-עד מייצגת דילול אוטומטי של המניות שלך מדי שנה. בדוגמה שלנו, מכיוון שרק המנהלים המקבלים את האופציות מקבלים את המניות החדשות, בסופו של דבר הנפקת המניות מגדילה את המספר הכולל של המניות המצטיינות, אך היא לא מגדילה את אחזקות המניות של המשקיעים הנוכחיים. לפיכך, המשקיעים הנוכחיים בסופו של דבר מחזיקים בחלק קטן יותר מהחברה ממה שהיו פעם - זה נקרא דילול.
אם היתרונות של פיצוי הון עולים על עלות דילול המניות, זה לטובתם של בעלי המניות להמשיך במערכת הפיצויים. עם זאת, הוראות ירוקות-עד, אלא אם צוין אחרת, מאפשרות פיצוי הון גם בשנים בהן החברה מתפקדת בצורה לא טובה, וכך יכולה בסופו של דבר לדלל את שווי בעלי המניות מבלי לספק הטבות כלשהן.
