חשש נוסף למשקיעים במניות ואגרות חוב כאחד הוא הסיכוי להדרדרות מורכבות של החוב התאגידי, והאפשרות שמנפיקי השקעה חד פעמיים עשויים להחליף את התחייבויותיהם. חששות אלה מעוררים בחדשות כי שירות החשמל והגז מבוסס קליפורניה PG&E Corp. (PCG) יגיש להגנה מפני פשיטת רגל כתוצאה מהתחייבויות אדירות שנבעו מדורות בר בשנת 2017 ו -2018 שהחלו בנכסיה. חברת הבת הפעילה העיקרית שלה כבר נמצאת כברירת מחדל.
בינתיים, שוק איגרות החוב הזבל מתמודד עם בעיות נזילות, ובכך עלול לסבול מהתמוטטות מוחלטת אם ייאלץ לספוג מבול של מלאכים שנפלו, או אג"ח שירדו מדרגת השקעה למצב זבל, מזהיר CNBC. דו"ח זה משרטט את התרחיש המפחיד המסוכם להלן.
תרחיש סיוט של זבל בונד
- ערך שוק התשואה הגבוה בשפל של 5 שנים של 1.25 טריליון דולר ליקוטיות, או היכולת למצוא קונים מוכנים, נופל בשוק הזבל. מספרים גדולים של חברות בדרגות השקעה עשויות להיות יורדות ל זבל. גרעין של חוב זבל חדש יביא לעלייה בתשואות. יש בין חברות התלויות במימון חוב זבל
חשיבות למשקיעים
באופן מסורתי, השירותים נחשבים בין המקלטים הבטוחים ביותר עבור משקיעים שוחרי סיכון, ובכך מגדילים את גלי ההלם ממשבר PG&E. החברה מתמודדת עם 30 מיליארד דולר מהתחייבויות מדברי הבר, לפי דוח אחר של CNBC. ב- PG&E העריכו לאחרונה כי עמידה בצו של שופט פדרלי עשויה לעלות 150 מיליארד דולר. עם זאת, ב24- בינואר, 2019 חוקרי מדינת קליפורניה פינו את PG&E מעשיית עוולות, על פי דוח מאוחר יותר של בלומברג, והעלו את מלאי החבוטה שלה בכמעט 75% ביום.
שלוש סוכנויות דירוג האג"ח הגדולות הורידו את PG&E לרמות הנמוכות יותר בסטטוס של ציון השקעות בנובמבר 2018. לאחרונה הן חתכו אותה שוב, למצב איגרות חוב זבל, לאחר ש- PG&E הודיעה שהיא תגיש לפשיטת רגל ב -29 בינואר 2019, לכל משקיע מוסדי. לאחר מכן, חברת הבת הראשית של PG&E, Pacific Gas & Electric Co., שקעה בברירת מחדל בכך שלא הצליחה לשלם תשלומי ריבית מתוזמנים לפי רויטרס. לפני החדשות החיוביות שהתקיימו ב- 24 בינואר, 2019 צנחה מניית PG&E ביותר מ- 80% מאז 8 בנובמבר 2018, מה שגרם להיקף שוק השוק שלה מכ -24 מיליארד דולר ל -4 מיליארד דולר, לפי נתוני Yahoo Finance.
איגרות חוב של זבל הסתכמו ב -2018 מחוספס, כאשר ה- iShares iBoxx $ High Yield Corporate ETF (HYG) ירד ב -2.0% לשנה, על סמך נתונים קרובים מותאמים של Yahoo Finance. קרן זו התייצבה ב -3.8% לעומת YTD עד 24 בינואר 2019, אך יתכן ויתקיים זמנים גסים יותר. בעוד שהמרווחים בין תשואות אגרות החוב לזבל לאלה עם חובות דומים באוצר של ארה"ב התרחבו ב -222 נקודות בסיס מתחילת אוקטובר 2018 לתחילת ינואר 2019, זה רק כמחצית מההתרחבות שהתרחשה בתקופות לחץ קודמות ב -2011 וב -2015, מדווח Financial Times.
צעריהם של שוק איגרות החוב הזבל והתאגידים הפרטיים כמו PG&E נקבעים בהקשר הרחב יותר של התפוצצות חוב חוב ברחבי העולם, בקרב ממשלות, עסקים ומשקי בית כאחד. מכון האוצר הבינלאומי, כפי שציטט על ידי בארון, עומד כיום על סך החוב העולמי. בשנת 2000 יחס החוב לתמ"ג העולמי היה 1.7 פעמים.
אכן, ג'נרל אלקטריק ושות '(ג'נרל מוטורס ושות') (GM) ופורד מוטור ושות '(F) הן בין החברות המובילות בדרגות ההשקעה העשויות להיות בסיכון של שדרוג לאחור לסטטוס זבל, לפי חברת בארון קודמת. מאמר. כולם ממונפים מאוד ומתמודדים עם עלויות מימון מחזור גבוה באופן חד ככל שעולים הריבית.
להסתכל קדימה
FT מציין כי כיום יש כ -2.7 טריליון דולר של חוב תאגידי המדורג ב- BBB בארה"ב, המהווה את הקטגוריה הנמוכה ביותר של איגרות חוב בדרגות השקעה. גל של מדרגות לאחור עלול להציף את שוק איגרות החוב הזבל שכבר הועילה, שהוא פחות ממחצית מהגודל הזה. זו עשויה להיות בעיה הולכת וגוברת אם הריבית מתרוממת או המשקיעים. עם זאת, בעשר השנים האחרונות מדד אגרות החוב התאגידיות הגבוהות של S&P האמריקני התקיים היטב, והניב תשואה שנתית ממוצעת של 10.45%, לפי מדדי S&P דאו ג'ונס.
