משקיעים במניות שעדיין נהנים משוק שור אמריקני שכבר שילש את עצמו משיעור המשבר הפיננסי, צריכים להתגבר במהלך החודשים הקרובים בגלל סערת השוק שהם לא ראו בשנים האחרונות. עד 20% מהערך יכולים להימחק משוק זה במהלך החודשיים הקרובים ככל שמניות ייגררו על ידי הסלמת מתחים סחר עולמיים, קריסת תחזיות הרווח האופטימיות מדי, שינוי מהיר בצמיחה הכלכלית והסערה הפוליטית, אומר וינסנט דלואר, מנהל אסטרטגיית מאקרו עולמית ב- INTL FCStone, על פי סיפור מפורט ב- Business Insider.
מה המשמעות של המשקיעים
ההכרזה של ממשל טראמפ בשבוע שעבר על הטלת מכסים של 10% על מוצרים סיניים נוספים בשווי 300 מיליארד דולר ועל פיחות הפיגור של סין ביואן ובקשת מפעלים בבעלות המדינה להפסיק את ההוצאות על מוצרים חקלאיים אמריקניים הם אינדיקציה ברורה לכך שהמתחים בין שני העולם הכלכלות הגדולות צפויות להמשיך ולהכביד על הצמיחה הכלכלית העולמית בטווח הקרוב.
מלחמת סחר ממושכת וממושכת נראית סבירה יותר ויותר, והיא הולכת להרגיז את תחזיות הרווחים התאגידיות יתר על המידה, לדעתו של דלואר. "הרווחים צפויים להתכווץ ב -3.5% ברבעון הבא, לפני ריבאונד בלתי סביר ל -3.9% ברבעון הרביעי", אמר. "חסרה החלטה מהירה של סכסוך הסחר בסין-ארה"ב (מה שנראה עדיין לא סביר לדעתי), קשה לראות מדוע הירידה לשנה ברווחי ארה"ב תחזור בסתיו הקרוב."
האסטרטגים של מורגן סטנלי גם הם דוביים ברווחים, וצפו ירידה של 1.2% משנה לשנה ברווחי הרבעון השני עבור ה- S&P. "למרות שהרווחים של 2Q 'מכים' את הרף שהורד שלהם, התחזית לא משתפרת, " כתבו האסטרטגים בדוח אסטרטגיית המניות האמריקאית האחרונה. "החל מה- 30 ביוני אומדני הרווחים מ- S&P נפלו ברוב המגזרים ובסך הכל הם יורדים ב -1.8% / 1.5% ברבעון השני של הרבעון האחרון.
האטת הרווחים אינה ללא סיבה. הצמיחה הכלכלית שנמשכת ללא הפרעה למעלה מעשר שנים מציגה לאחרונה סימני חולשה. האטה בפעילות התעשייה, התוצר והיצוא מעוררת חששות ממיתון מתקרב. סביר להניח שההקלות עוד יותר מהבנק הפדרלי בארה"ב לא יגרמו לירידה בנקודה זו.
מתחים פוליטיים הולכים ומתעצמים ברחבי העולם. ברקסיט קשה נראה כמו אפשרות הולכת וגוברת, המתיחות עם איראן מתחממת, ומירוץ הבחירות לנשיאות ארה"ב בטוח יעצים את האוגדות הפוליטיות, מה שעלול לפגוע בקלות בכל סנטימנט כלכלי חיובי שנותר.
בנוסף לתזה של דלוארד על תיקון גדול שהתרחש מתישהו בסתיו, אחד האינדיקטורים הכי מהימנים של מיתון בשווקים - עקומת תשואה הפוכה - הפציץ את האזהרה הגדולה ביותר שלו מאז 2007. הריבית בשטר האוצר ל -10 שנים הייתה מתחת לאלה של הצעת החוק של 3 חודשים לאוצר זה חודשים ארוכים, אך ביום שני התפשטה השלילית לרמה הרחבה ביותר מאז הוביל למשבר הפיננסי ב -2008, לפי בלומברג.
דייוויד רוזנברג, כלכלן ראשי ואסטרטג בחברת גלוסקין שף, נשמע לאחרונה פעמון אזעקה וטען כי בועת חוב ארגונית של החוב הפדרלי ריזרב תסב ככל הנראה את המשק למיתון הבא. "התזה שלי לאורך כל הדרך הייתה שמדובר במיתון שמוביל הוצאות הון, " אמר. "אנו הולכים למצוא הרבה מזרימי המזומנים המופנים לשירותי חובות - אפילו תחת סביבת הריבית הנמוכה הזו - והרחק מהוצאות ההון."
להסתכל קדימה
למרות חיזוי מכירת 20% של מניות, דלואר מלא תקווה לגבי ההזדמנויות כאשר השוק צונח. תחזיותיו למחצית האחרונה של השנה כוללות החלשות הדולר האמריקני, עלייה בתשואות, עלייה בשווקים מתעוררים וריבית שערים ומניות מחזוריות. כמובן שאם קשרי הסחר בין ארה"ב לסין מתדרדרים עוד יותר, השווקים עשויים להימשך זמן קשה יותר ממה שהוא צופה.
