כיצד מדורגים אגרות חוב?

תוכן העניינים

• ציון השקעה לעומת אגרות חוב
• ציון השקעה לעומת אגרות חוב

דירוג אג"ח הוא ציון שניתן לאג"ח על ידי שירותי דירוג שונים המעיד על איכות האשראי שלו. זה לוקח בחשבון את החוסן הפיננסי של מנפיק האג"ח או את יכולתו לשלם את קרן האג"ח של האג"ח באופן מתוזמן.

דירוגי Moody's, Standard and Poor's, Fitch ו- DBRS הם חלק מסוכנויות הדירוג הבינלאומיות הידועות ביותר. ארגונים אלה פועלים על מנת לספק למשקיעים תיאורים כמותיים ואיכותיים של ניירות הערך עם קבוע קבוע. באופן כללי, אג"ח "AAA" בדרגה גבוהה מציעה יותר ביטחון ופוטנציאל רווח נמוך יותר (תשואה נמוכה יותר) מאשר אג"ח ספקולטיבי מדורג "B-".

בעוד שמדד זה מספק תחושה של המאפיינים הכלליים של הביטחון, איזה סוג של ניתוח בסיסי עוסק בהבחנה בין איכויות הקשר?

Takeaways מפתח

• דירוגי אשראי הם מדדים חשובים מאוד לאיכות וסיכון של איגרות חוב. סוכנויות הדירוג משתמשות במספר מדדים בכדי לקבוע את ציון הדירוג שלהן לאגרות חוב של מנפיק מסוים. מאזן של חברה, תחזית רווח, תחרות וגורמים מקרו כלכליים נכנסים לשחק בחישוב אשראי. דירוג.

קביעת דירוגים לאגרות חוב

עבור מוסד פיננסי מפותחים דירוגים על סמך השפעות מהותיות וחיצוניות ספציפיות. גורמים פנימיים כוללים תכונות כמו דירוג החוזק הפיננסי הכולל של הבנק - מדד סיכון המדגים את ההסתברות שהמוסד ידרוש תמיכה כספית חיצונית (מודי מיישם סולם בו A תואם בנק בריא כלכלית, ו- E דומה לחלשה). הדירוג תלוי בדוחות הכספיים של המשרד הנבדק וביחס הכספי המתאים.

השפעות חיצוניות כוללות רשתות עם בעלי עניין אחרים, כמו תאגיד אם, סוכנויות ממשלתיות מקומיות והתחייבויות תמיכה פדרליות מערכתיות. יש לחקור גם את איכות האשראי של גורמים אלה. לאחר ניתוח גורמים חיצוניים אלה ניתן ציון חיצוני כולל מקיף. בעיקרון, ציון זה מתווסף ל"ציון המהותי "שנקבע מראש כדי להשיג את הציון הכללי כמו BBB.

ההנחיה הקודמת מספקת מסגרת כללית בה משתמש מודי בניתוח שלה. אגרות חוב ספציפיות, כמו ניירות ערך היברידיים, דורשות ניתוח מורכב נוסף, כמו תנאי החוב הבסיסיים.

בסך הכל, אומנות דירוג האג"ח משתרעת מעבר לניתוח יחס פשוט ומבט מהיר במאזן של החברה. אמצעים שונים משמשים לתעשיות שונות, והשפעות חיצוניות אחרות ממלאות מגוון תפקידים בתהליך המורכב. גישה חזויה מלמטה למטה של ​​התנאים הכלכליים הכוללים, נוהל מעמיק מלמטה למעלה של פרטני אבטחה, יחד עם אומדני תפוצה סטטיסטיים של ההסתברות לחומרת ברירת המחדל וההפסד מספקים למשקיעים מספר אותיות סטנדרטיות פשוטות שיעזרו לכמת את השקעתם.

ציון השקעה לעומת אגרות חוב

דירוג האג"ח הוא תהליך חשוב מכיוון שהדירוג מתריע למשקיעים על איכות ויציבות האג"ח. כלומר, הדירוג משפיע מאוד על שיעורי הריבית, תיאבון ההשקעות ותמחור האג"ח. יתרה מזאת, סוכנויות הדירוג העצמאיות מנפיקות דירוגים על בסיס ציפיות ותחזית עתידית.

איגרות חוב בעלות דירוג גבוה יותר, המכונות אגרות חוב בדרגות השקעה, נתפסות כהשקעות בטוחות ויציבות יותר הקשורות לתאגידים או לגופים ממשלתיים שיש להם השקפה חיובית. אגרות חוב בדרגות השקעה כוללות דירוג "AAA" ל- "BBB-" (או Aaa ל- Baa3 עבור סולם הדירוג של Moody's) ולרוב יראו תשואות האג"ח ככל שהדירוגים יורדים. ניירות הערך "AAA" הנפוצים ביותר הם באג"ח האוצר של ארה"ב.

אגרות חוב שאינן השקעות או "אג"ח זבל" בדרך כלל נושאות דירוג של "BB +" ל- "D" (Baa1 ל- C עבור מודי'ס) ואפילו "לא מדורגות." אג"ח הנושאות דירוג זה נתפסות כהשקעות בסיכון גבוה יותר המסוגלות לבצע למשוך תשומת לב למשקיעים באמצעות התשואות הגבוהות שלהם. עם זאת, על משקיעי אג"ח זבל לציין את ההשלכות והסיכונים הכרוכים בהשקעה באג"ח שמונפקות על ידי חברות עם הנפקות נזילות. ניתן לראות דוגמא טובה לאג"ח שאינן השקעות בדרגה שאינה השקעה. עמדתה של S&P בחברת האנרגיה Southwestern Energy קיבלה דירוג של דירוג אג"ח "BB +" ותחזית שלילית. ניתן לחלק אג"ח זבל לשתי קטגוריות נוספות:

• מלאכים נופלים - מדובר באג"ח שהיה בעבר דרגת השקעה אך מאז הצטמצם למצב איגרות חוב זבל בגלל איכות האשראי הירודה של החברה המנפיקה.

כוכבים עולים - ההפך ממלאך שנפל, מדובר באג"ח עם דירוג שהוגדל בגלל שיפור האשראי של החברה המנפיקה. כוכב עולה עדיין עשוי להיות אג"ח זבל, אך הוא בדרך להיות איכות השקעה.