קטרפילר בע"מ (CAT), יצרנית ציוד הבנייה והכרייה הגדולה בעולם, רואה את רווחיה נלחצים בתוך מלחמת הסחר המתמשכת בין ארה"ב לסין ומאטה את הצמיחה הכלכלית העולמית. מניות החברה מרגישות גם הן את המשקל, לאחר שנפלו בכ -19% מרמת הנעילה הגבוהה ביותר בינואר 2018. הן עולות כמעט 5% ביחס לשנה, אך עדיין מפגרות את השוק הרחב בכ -15%.
חדשות סחר חיוביות אחרונות, כולל שיחות מתוכננות בין שתי המדינות בוושינגטון ופטור ממכס על כמה סחורות אמריקאיות על ידי סין, הרימו את המניה בימים האחרונים. אבל אם יש לקח אחד שניתן ללמוד ממלחמת הסחר, החדשות החיוביות יכולות להתפוגג במהירות. מלחמת הסחר לא תם עד ששתי המדינות יפתרו את סוגיותיהן בעסקת סחר רשמית. יכול להימשך זמן מה עד שזה יקרה.
Takeaways מפתח
- מלחמת סחר וצמיחה איטית בעולם סוחט רווחים. המניה, ירידה של 19% מהשיא בינואר 2018, מפגרת את השוק. חולשה משמעותית בבנייה ואנרגיה ותחבורה. מלאי ציוד גבוה מעיד על ביקוש איטי.
מה המשמעות של המשקיעים
קטרפילר מתמודד עם מספר רוח-רוח לטווח הקרוב, לפי דבריו של אנליסט בנק אמריקה, רוס גילארדי. גם ענפי הבנייה וגם הזרם במעלה הזרם מראים חולשה. הוא מעריך כי הרווחים ממגזר הבנייה של החברה יירדו ב -30% מהשיא לשוקת, בעוד שמגזר האנרגיה והתחבורה יראו ירידה של 15%.
אמנם יש לקזז מעט את הירידות הללו על ידי עלייה של 5% ברווחי הכרייה של קטרפילר, אך גילארדי הוסיף כי תחזית הוצאות ההון (CapEx) בנפט ובגז לא נראית נהדר והתחזיות ממשיכות להתגבר אל החיסרון. לדבריו, החברה עשויה להתמודד עם רבעון נוסף או שניים של עדכוני ה- EPS השליליים ורווחים חלשים בינוני לאורך 2020.
לטווח ארוך יותר, גילארדי אופטימי. הוא ממליץ למשקיעים להסתכל מעבר לחולשה לטווח הקרוב ב- EPS, מכיוון ש PMI העולמי מתחיל להכות את קרקעיתם וכלכלת השירות האמריקנית עדיין במצב טוב. הוא חזר על דירוג הרכישה של בנק אוף אמריקה בקטרפילר, והוסיף כי הצמיחה המתמדת הצפויה בענף הכרייה וגירוי נוסף מצד בנקים מרכזיים עולמיים יסייעו להעלות את מחיר המניה גבוה יותר.
לא כל האנליסטים חולקים אופטימיות לטווח הארוך של גילארדי. האנליסט אשיש גופטה ממשרד התיווך סטפנס, מודאג ממלחמת הסחר בין ארה"ב לסין והתחזית לצמיחה עולמית, ציין בחודש שעבר את הדירוג התת-משקל של החברה שלו במניה. למרות המעבר למדיניות מוניטרית קלה יותר, הוא לא מצפה שמבול נזילות מהבנקים המרכזיים יגביר לפתע את התפוקה הכלכלית.
להאטת הצמיחה במשק הסיני יש השפעות שליליות במיוחד על כל ענף המשאבים, ענף גדוש עם כמה מהלקוחות הגדולים ביותר של קטרפילר. בדוח הרווחים ברבעון השני שהונפק בסוף יולי, החברה ציינה כי צניחה של 22% במכירות הבנייה של יחידת אסיה-פסיפיק נבעה ברובה מהביקוש החלש בסין. החברה גם ציינה כי התעריפים היו אחת הסיבות שעלויות הייצור שלה היו גבוהות יותר.
האטיות בענף הבנייה גבתה כבר מחיר כבד לפי דרישה לציוד הבנייה של קטרפילר. גופטה מצביע על מלאי הציוד הגבוהים ביותר כיום של החברה כאינדיקטור לביקוש האיטי. "עבור קטרפילר, מלאי העוסק העודף פירושו מכירות מדווחות נמוכות יותר ברבעונים הקרובים, " כתב גופטה בדו"ח מחקר שפורסם בחודש שעבר, לפי דברי Barron.
להסתכל קדימה
מה שבטוח, התזה של גילארדי שתומכת באופטימיות שלו לטווח הארוך היא שכל הרוחות הראש האלה כבר מובנות במחיר המניות הנוכחי של קטרפילר. אם הוא צודק, המשקיעים יוכלו לרכוש את המניה עבור עסקה במחיר הנוכחי וכאשר התחזית הכלכלית תתבהר ניתן יהיה לתגמל אותם היטב.
