שיטות חישוב תשואה סטנדרטיות עדיין חלות על אגרות חוב מותאמות אינפלציה, רק המשקיעים נוטים יותר לשים לב לתשואה הריאלית באמצעות אגרות חוב מותאמות אינפלציה. לאגרות החוב המותאמות לאינפלציה יש תשואות הנראות נמוכות מאגרות החוב הלא-מותאמות (נומינליות). תשואות האג"ח לאגרות חוב מותאמות אינפלציה מוגדרות כשיעור אחוז מעבר לאינפלציה המדודה.
כיצד לחשב את תשואת האג"ח
כדי למצוא את התשואה הריאלית (ולא הנומינלית) של אג"ח כלשהי, חישוב את הצמיחה השנתית וגרע את שיעור האינפלציה. זה קל יותר לאג"ח המותאמות אינפלציה מאשר באג"ח לא מותאמות, המצוטטות רק בשינויים נומינליים.
קחו בחשבון את ההבדל בין איגרת חוב ארה"ב (T-obligation) לבין נייר ערך מוגן אינפלציה באוצר (TIPS). איגרת חוב T רגילה בערך נקוב של 1, 000 $ ושיעור קופון של 7% תחזיר תמיד 70 $. טיפים, לעומת זאת, מתאימים את הערך הנקוב שלו לפי האינפלציה. אם האינפלציה עומדת על 5% במהלך שנה, TIPS של 1, 000 דולר לערך הנקוב יהפוך לערך נקוב של 1, 050 דולר גם אם מחיר השוק המשני של ה- TIPS ירד באותה תקופה.
דוגמא
טיפים בסך 1, 000 דולר נקוב עם קופון של 4% יניב תחילה תשואה של 40 דולר. אם האינפלציה הייתה מתאימה את הערך הנקוב ל -1, 050 דולר, תשלום הקופון במקום זאת יהיה 42 $ (40 $ x 1.05). נניח שהטיפים נסחרו ב -925 דולר בשוק המשני. חישוב התשואה הריאלית ישתמש במחיר השוק המשני (כמו כל אג"ח אחר) של 925 דולר, אך יש להשתמש בתשלום הקופון המותאם לאינפלציה של 42 $. התשואה הריאלית תהיה 4.54% (42 ÷ 925).
אגרות חוב צמודות למדד
אגרות חוב המקושרות למדד המחירים לצרכן, למשל, מניבות תשואות שיש להן הנחת אינפלציה משובצת. אם אגרות החוב הממשלתיות הנומינליות מניבות 5% ו- TIPS מניבות 3% לאותה פירעון, ההנחה היא שמדד המחירים לצרכן השנתי יהיה 2%. אם האינפלציה בפועל במהלך השנה עולה על 2%, מחזיקי האג"ח של TIPS מקבלים תשואה ריאלית גבוהה יותר מאשר מחזיקי האג"ח הנומינליים. סף זה של 2% מכונה נקודת שבירת שווי האינפלציה, שמעבר לה הופך ה- TIPS לערך טוב יותר מהאג"ח הנומינלית.
