הנושא העומד בבסיס סדרת הטלוויזיה "כריש טנק" הוא שהכרישים (המשקיעים) או היזמים (המציגים את עסקיהם) ישכנעו את הצד השני לקבל את הערכת שווי העסק שלהם ולנהל משא ומתן על עסקה המבוססת עליו. היזמים נוטים להיכנס עם הערכות שווי גבוהות, ואילו הכרישים מונים הערכות שווי נמוכות יותר.
כיצד היזמים והכרישים מעריכים את העסקים המוצגים בתכנית ישתנה ככל הנראה, אולם הערכת שווי טובה של חברה מביאה בחשבון גורמים מסוימים כמו ערך נוכחי, ערך עתידי, שווי חברות הדומות לה וסיכון.
הערכת שוק שוטפת
השימוש בשיטת הערך הנוכחי לקביעת שווי השוק הנוכחי של חברה מבוסס על השוואת העסק של היזם לחברות וסקטורים דומים הנסחרים בפומבי או יחסים פיננסיים ממוצעים בתעשייה. לכל מגזר וכל ענף יש מדדים פיננסיים שקל למצוא אותם. שווי שווי שווי נגזר בהתבסס על המניות המצטיינות ומחיר המניות. ערכים פיננסיים נפוצים כמו מחיר רווח (P / E), מכירות מחיר (P / S), רווח למניה (EPS), מכירות ושיעור צמיחת הכנסה יכולים להיות מועילים בקביעת הערכת שווי סבירה.
לדוגמה, אם יזם מכניס מותג בגדים שמכיל מיליון דולר במכירות שנתיות עם רווחים של 100, 000 $, היזם עשוי להחיל את המדדים של תחום הלבשה קמעונאית מיוחדת על ידי שימוש בנתונים כדי לקבוע כי למגזר יש רווח ממוצע של 20.17 נכון לאוקטובר 2018.
ברווח של 20.17x, זה יעריך את העסק על 2.017 מיליון דולר. על סמך הערכת שווי זו, היזם יכול להצדיק את העסקה עבור חלק של 10% בעסק בהשקעה של כ -200 אלף דולר מהכרישים. זה יתבסס על הערכת שווי שוטפת.
הערכת שוק עתידית
היזם עשוי לחזות צמיחת רווחים שנתית של 100% לשלוש השנים הבאות, מה שלא קשה לעשות עם מספרים קטנים. זה מבוסס על הערכות הכוללות הכנסה נטו של 400, 000 $ בשנה השלישית ברווחים קדימה של 14.75x, מה שמניח את הערכת השווי העתידית על 5.9 מיליון דולר.
בהתבסס על הערכת שווי בעתיד, היזם יכול להציע את העסקה בהנפקה של 3.3% תמורת 200, 000 דולר בהתחלה. לאחר שצחקו על ידי הכרישים, היזם יכול להחיל הנחה נדיבה - מזומן שווה כעת יותר ממזומן אחר כך - ויכול להגדיל את ההחזקה המוצעת ל -6.6% עבור 200, 000 הדולר.
הערכה מבוססת עמיתים
הכרישים יכלו לסתור את ההצעה הזו באמצעות יחס P / S עם דוגמא לחיים האמיתיים כמו ה- Gap (GPS), בהנחה של יחס P / S בזמן של 0.65. החלת יחס זהה למכירות השנתיות של מיליון דולר תציב הערכה שוטפת על העסק הקטן על 650, 000 $. לאחר מכן, הכרישים יכולים ליישם קצב צמיחה שנתי של שלוש עד חמש שנים במגזר ה- EPS לשיעור של 11.94% כדי להשיג הכנסה לשנה-שלוש של 135, 820 דולר.
משם, הכריש עשוי אז להחיל את הרווח המקדימה עבור The Gap של 9.36 החל מאוקטובר 2018 כדי לגזור הערכת שווי עתידית של 1.271 מיליון דולר. בהתבסס על הערכת שווי זו, השקעה של 200 אלף דולר תשווה בערך לחלק של 15% בעסק.
הכרישים עשויים להזכיר ליזם שהם לא יכולים להחיל את אותם מדדי הערכה על סמך הערכת החברות הנסחרות בבורסה. יש הבחנות מאסיביות בין עסק קטן לתאגיד ציבורי. ה- Gap הינה קמעונאית מבוססת עם אלפי חנויות ברחבי העולם, ואילו לעסק הקטן יש רק כמה מיקומים. בעוד שקצב הצמיחה גבוה בצדק עבור העסק הקטן, הסיכון גדול בהרבה בגלל הסיכון לכישלון וסיכון הנזילות מבחינת אסטרטגיית יציאה. מניות בחברות הנסחרות בבורסה ניתנות לחיסול בשוק המניות תוך שניות, דבר שאי אפשר עם ההון בעסק קטן ופרטי.
התאמת הערכה על בסיס סיכון
חוסר הנזילות יוצר סיכון רב יותר עבור הכרישים, וכולל הפעלת ניכיון מותאם לסיכון בכדי להפוך את התגמול לשווי הסיכון. בהתבסס על גורם זה, לכרישים יש מקום הרבה יותר לנוע לבסס את הצעותיהם על הערכת שווי מוזלת המותאמת לסיכון.
לדוגמא, החלת הנחה מותאמת בסיכון של 50% תביא את האחזקה ל -30% בהשקעה של 200, 000 $. הכרישים יכולים גם ליישם את השלטון הבלתי מוחשי שהם מביאים לשולחן כדי לאפשר הנחה גדולה עוד יותר, אולי להביא את האחזקה ל -50% בהשקעה של 200 אלף דולר.
כנגד הכאבים של היזמים על ויתור על חלק גדול מדי מהעסקים בעסקים שלהם, הכרישים גורמים לוויכוח שהמנהיגות, המגעים, המוניטין וההדרכה שלהם תורמים לבניית עוגה גדולה יותר שתתווה ביניהם. עדיף להיות בעלים של 50% מחברה של 10 מיליון דולר לעומת 80% מחברה של מיליון דולר.
