רשת ההלבשה Urban Outfitters, Inc. (URBN) מוסרת ממדד Standard & Poor's 500, והמניה צנחה ביותר משלושה אחוזים בעקבות החדשות. ההנחיות החדשות של S&P לחברות במדד הדגל שלה דורשות שווי שוק של 6.1 מיליארד דולר, עלייה של 15 אחוזים לעומת השנה שקדמה לה. ל- Urban Outfitters שווי שוק של 2.67 מיליארד דולר נכון למרץ 2017 לאחר שהחליק כמעט 50 אחוז במהלך 24 החודשים האחרונים.
הכללת מדדים יכולה להיות גורם חיובי לביקוש למניות מסוימות. קרנות נסחרות רבות (תעודות סל), קרנות נאמנות ורכבים מנוהלים עוקבים אחר מדדים, ולכן תיקים אלה נאלצים לרכוש את מניותיהם של כל בוחרי מדדים רלוונטיים. מנגד, קרנות אלה אינן נדרשות עוד להחזיק במניות שמוסרות מהמדד המוצהר שלהן, מה שעלול להשפיע לרעה על הביקוש למניות. מדד S&P 500 הוא המדד המעקב ביותר של מניות ארה"ב, כך שעוצמת אפקט המדד עשויה להיות גדולה מאוד להצטרפות או לעזיבת השורות.
היו ניסיונות רבים לחקור תופעה זו, אך ישנן עדויות מעורבות לגבי גודל או השפעת המדד. מחקרים מקיפים שנערכו בשנים האחרונות מראים כי להסרה מ- S&P 500 השפעה מוגבלת מאוד על התמחור לטווח הקצר, ומחקרי התמחור לטווח הארוך מסובכים בגלל גורמים אחרים המשפיעים על מחירי המניות, כמו דוחות רווחים, חדשות איכותיות או מגמות בענף. למנהלי תיקים של קרנות למעקב אחר מדדים יש בדרך כלל קצת מקום להתנודד ביחס לתזמון האיזון מחדש, כך שלא סביר שיהיה פרק זמן קצר ביותר בו כל פריקת מניות של אורבן אאוטפיטרס פורקת. נראה גם כי בוחרים פוטנציאלים נכנסים ויוצאים מזוהים הרבה לפני האישור הרשמי, המשפיע על מחירי השוק. שקלול שווי השוק ממלא גם תפקיד, מכיוון שמניות בסמיכות לכלול נוטות להוות חלק קטן מאוד מ- S&P 500.
נפילה מ- S&P 500 אינה יכולה להיחשב כטובה בהקשר זה, אולם התפתחות זו היא סימפטום למאבקי אורבן אאוטפיטרס ולא כתוצאה מזרז מרכזי. מגמות צרכנים שמאפשרות Amazon.com, Inc. (AMZN) עוררו הרס בתעשייה הקמעונאית המסורתית על ידי הגברת התחרות במחירים, סחיטת השוליים והפחתה בכוח של שכיחותם של קמעונאים לבנים וטיט. אורבן אאוטפיטרס לא נחסכה מאף תלאות, אך החברה התאמנה יחסית לניהול המעבר. כמעט שליש ממכירות החברה מתבצעות באופן מקוון, וזה גבוה בקרב קמעונאים גדולים של מוצרי הלבשה. Urban Outfitters התמקדה גם בהרחבת ההיצע שלה על ידי הוספת קטגוריות לא לבוש.
אורבן אאוטפיטרס דיווחו בכל זאת על האטת צמיחת ההכנסות, התכווצות השוליים וצמיחת הרווחים הלא אחידים. תחזית החברה אינה טובה בהרבה, כאשר אנליסטים צופים גידול בהכנסות של 3 אחוזים בשנים הקרובות.
התחזית לצמיחת הרווחים היא שורית יותר, עם CAGR של אנליסטים לחמש שנים CAGR של 13 אחוזים. אורבן אאוטפיטרס לא משלם שום דיבידנד, ולכן מחזיקים באופן implicit הערכה בגלל צמיחה בסיסית. קשה לבנות נרטיב שורי המבוסס על היסודות של אורבן אאוטפיטרס החל ממרץ 2017, אם כי המניה אכן משתווה לטובת קמעונאים לבגדים אחרים הנאבקים באותן נסיבות.
כאשר מסתכלים על סוללה של מדדי הערכה יחסית, אורבן אאוטפיטרס זולה יחסית בהשוואה לעמיתיה בתעשייה. מכפילי הערכה של המניה נמצאים מעט מתחת לממוצע כמעט על פני הלוח, ויחס PEG מייצג מדד אטרקטיבי במיוחד. בהנחה שתחזיות צמיחת הרווחים של אנליסטים לחמש שנים אמינות, אז ל- Urban Outfitters יש מכפיל רווחים מותאם לצמיחה. בהתחשב במאמציה של החברה למצב את עצמה היטב לטובת המשך הצמיחה של המסחר האלקטרוני, זו עשויה להיות הזדמנות עבור משקיעים המחפשים חשיפה למרחב הקמעונאי הלבשה. אסור להניא את המשקיעים מהיציאה של Urban Outfitters ממדד S&P 500.
