השקעת מומנטום הייתה כל הזעם בשנות התשעים, אז השווקים עלו כמו בלון אוויר חם. אסטרטגיה זו מבוססת על הרעיון לרכוש כל מגזר בשוק שרשם את הרווחים או עליות המחיר הגדולים ביותר בשוק בשנה האחרונה. קרנות רבות, דוגמת American Century Ultra (TWCUX), הסתמכו מאוד על וריאציות של אסטרטגיית המומנטום בתקופה זו וכאשר בועת הטכנולוגיה התפוצצה, הן נפלו איתה, חלקן קשה יותר מאחרות.
אולם קבוצת מחקרים חדשה הצביעה כי השקעת מומנטום היא למעשה אסטרטגיית השקעה ברת קיימא וביצעה בצורה מעוררת הערכה לאורך פרקי זמן ארוכים יותר. (לפרטים נוספים, ראו: 3 יתרונות השקעת מומנטום .)
המחקר
AQR Capital Management פרסם בספטמבר 2014 מאמר לבן שכותרתו "עובדה, בדיוני והשקפת מומנטום". מאמר זה ניתח את תוצאות ההשקעה במומנטום במשך תקופה של מאה שנה והגיע למסקנה כי "המגמה בעקבותיה הניבה תשואות חיוביות חזקות ומימשה. מתאם נמוך לסוגי נכסים מסורתיים במשך יותר ממאה שנים."
רונן ישראל, המנהל ב- AQR, הגן בתוקף על המומנטום בהשקעות בכנס ה- ETF (סחר בבורסה של מורנינגסטאר) שנערך לאחרונה בשיקגו, מדווח InvestmentNews. הוא טען את טענתו ממאמר שפרסם לאחרונה על ידי כתב העת לניהול תיקי התיקים שהפריך תפיסות מוטעות רבות לגבי אסטרטגיית השקעה זו. במאמרו, ישראל מראה כי התשואות לטווח הארוך של אסטרטגיות המומנטום הניבו תוצאות טובות יותר מכפי שמומחים רבים מאמינים וכי עלויות המסחר באסטרטגיה זו נמוכות מהצפוי. אסטרטגיה זו פרסמה גם באותה רמה של יעילות מס כמו השקעות ערך.
עלויות מסחר הן גורם קריטי שעל יועצים שרוצים למזער את שכר הטרחה לשקול. ישראל טוענת כי עלויות המסחר המשמשות בדרך כלל בלימודים אקדמיים הן בדרך כלל פי עשרה מהסכום שהלקוחות ישלמו בפועל, והקצבה למרווח שגיאה במעקב יכולה להפחית את העלויות הללו עוד יותר מבלי לשחוק את ההחזר. (לפרטים נוספים, ראה: לרכוב על גל ההשקעה של המומנטום .)
רונן לא היה הנואם היחיד שהתייחס למומנטום להשקעה בפורום זה. גארי אנטונצ'י מ- Optimal Momentum, מב פאבר מניהול השקעות בקמבריה ו- ווס גריי מאלפא ארכיטקט ערכו סדנה נוספת בהמשך אותו יום שעסקה גם בנושא זה. שוק תעודות הסל הבחין גם בהתעניינות מחודשת של היועצים באסטרטגיה זו.
תעודת סל מומנטום משיקה
Fidelity Investments, בינתיים, משיקה תעודת סל חדשה חדשה, תעודת זהות Fidelity Momentum Factor (FDMO), אחת מקבוצת תעודות סל מבוססות גורמים שהחברה מציגה לשוק. ב- Fidelity נמסר כי הקרן תחפש "מניות של חברות בעלות תשואות כוללות והתנודתיות הכוללות, היסטוריות רווחיות חיוביות גבוהות וריבית נמוכה ממוצעת נמוכה."
פרנקלין טמפלטון היא חברת קרנות נוספת הנשענת על אסטרטגיות מומנטום עם הקרנות שלה. אף על פי שתעודות הסל של LibertyShares לא מכילות קרן תנופה כשלעצמן, שלוש הקרנות הללו משתמשות בתנופה כאחד הגורמים שלהן. לאחרונה הופעלו כמה קרנות מומנטום נוספות, ביניהן קרן ה- DWA Momentum & Volatility Invesco (DWLV), ה- Apatus Momentum ETF (BEMO) ו- MomentumShares International Quantitative Momentum Momentum (IMOM). (לפרטים נוספים, ראה: מומנטום ערך מבוסס על ערך הספר .)
ביצועים
אסטרטגיות המומנטום פיתחו אסטרטגיות ערך בביצועים עד כה השנה, וזו גם הסיבה שהשקעת ערך הייתה האופציה הפופולרית יותר. תעודת סל ה- DWA NASDAQ Momentum ETF (DWAQ) של אינווסקו, קרן המומנטום הוותיקה ביותר שקיימת, רשמה רווח של 4.39% עד כה השנה. קרנות מומנטום אחרות המתמחות יותר רשמו תשואות חיוביות ושליליות כאחד.
בשורה התחתונה
השקעה במומנטום עושה בבירור קאמבק. אולם מחקרים אחרונים הראו שזו הייתה אסטרטגיה ברת קיימא לאורך כל הדרך והמפתח להצלחה בגישה זו היה קנייה בזמן שהמחירים יורדים ועומדים לעלות שוב. (לפרטים נוספים, ראה: חשיבות ניהול הסיכון בשוקי המומנטום .)
