מרבית המשקיעים שמעו על קרנות נאמנות, אך מעטים יחסית מבינים כיצד קרנות אלו באמת עובדות. זה לא מפתיע; אחרי הכל, רוב האנשים אינם מומחים פיננסיים, ויש המון דברים אחרים שקורים בחייהם דחופים יותר ממבנה חברות הקרנות. אך חלק מהמשקיעים עשויים לקבל החלטות טובות יותר אם הם יבינו שחברות בקרנות נאמנות מרוויחות כסף על ידי חיוב בגין עמלות, וגודל העמלות הטעונות וסוגן משתנות מקרן לקרן.
נציבות ניירות ערך (SEC) מחייבת חברת קרנות לחשוף דמי מניות והוצאות תפעול בתשקיף הקרן שלה. משקיעים יכולים למצוא מידע זה בטבלת העמלות הממוקמת בסמוך לחזית התשקיף. עמלות הן בקלות המקור הגדול ביותר להכנסות של חברות קרנות נאמנות בסיסיות, אם כי חברות מסוימות עשויות לבצע השקעות נפרדות משל עצמן. עמלות מסוגים שונים כוללות עמלות רכישה, דמי מכירה או עומס על קרנות נאמנות; דמי מכירה נדחים; דמי פדיון; עמלות חשבון; ושכר טרחה.
הבנת קרנות נאמנות
קרנות נאמנות הן בין רכבי ההשקעה הפופולריים והמצליחים ביותר, בזכות שילוב הגמישות, העלות הנמוכה והסיכוי לתשואה גבוהה. השקעה בקרן נאמנות שונה מאשר פשוט לארוז כסף לחשבון חיסכון או תעודת הפקדה (CD) בבנק. כשאתה משקיע בקרן נאמנות אתה למעשה קונה מניות במניות בחברה.
החברה שאתה קונה היא חברת השקעות. קרנות נאמנות עוסקות בהשקעה בניירות ערך, בדומה לפורד בעסק של ייצור מכוניות. הנכסים לקרן נאמנות שונים, אך המטרה הסופית של כל חברה היא להרוויח כסף לבעלי המניות.
בעלי מניות מרוויחים כסף באחת משלוש דרכים. הדרך הראשונה היא לראות החזר מתשלומי הריבית והדיבידנד מההחזקות הבסיסיות של הקרן. המשקיעים יכולים גם להרוויח כסף על בסיס עסקאות שנעשות על ידי ההנהלה; אם קרן נאמנות מרוויחה רווחי הון ממסחר, היא מחויבת כחוק להעביר את הרווחים לבעלי המניות. זה ידוע כחלוקת רווחי הון. הדרך האחרונה היא דרך הערכת נכסים סטנדרטית, שמשמעותה ערך מניות קרנות הנאמנות עולה.
דמי מניות
חברות קרנות יכולות לצרף מגוון עמלות לשירותיהן ולמוצריהן, אולם היכן וכיצד כלולים עמלות אלה משנה את ההבדל. דמי תשלום מכירות, המכונים לעיתים קרובות המון, מופעלים על ידי רכישת מניות קרנות נאמנות על ידי משקיע. המשמעות היא שהמשקיע משלם אחוז נוסף, בדרך כלל כמו 5% בדרך כלל, מעל המחיר בפועל של המניה. חברות קרנות אינן שומרות בדרך כלל על דמי המכירה בשלמותה, מכיוון שחלק ניכר לרוב מתווך למתווכים ויועצים שמכרו את הקרן.
ישנם סוגים שונים של המון קרנות. השכיח ביותר הוא העומס החזיתי, שמנוכה מיידית מסכום ההשקעה לפני רכישת המניות בפועל. הרשות הרגולטורית לתעשייה הפיננסית (FINRA) קובעת מכסה של 8.5% על עומסים חזיתיים. לדוגמא, השקעה של 1, 000 דולר עם עומס חזיתי שולחת 50 דולר למתווך ו -950 דולר לרכישת מניות של קרן הנאמנות.
ישנם גם עומסים אחוריים שניתן לחייב בעת מכירת המניות. הנפוץ מבין אלה נקרא תשלום מכירות נדחה מותנה (CDSC). עומס זה מתחיל יחסית גבוה ונוטה לרדת לאורך זמן, לרוב צונח לאפס לאחר פרק זמן של שבע עד 10 שנים.
חברות קרנות מסוימות גובות דמי רכישה או דמי פדיון. אלה נשמעים כמו דמי מכירה אך למעשה משולמים כולה לקרן ולא למתווך. דמי רכישה מתבצעים בעת רכישת המניות, ודמי הפדיון מתקיימים בעת מכירת המניות.
בעיקרו של דבר, דמי הניהול תלויים מאוד בהצלחת הקרן ובהמשך המסחר במניות חדשות על ידי הציבור. הקרנות המצליחות ביותר רואות המון כסף חדש ונוטים להיות נזילים מאוד; יותר מסחר שווה יותר להכנסות מחברה.
הוצאות תפעול שנתיות של הקרן
חברות קרנות נאמנות אינן פועלות בחינם; יש הוצאות שצריך להחזיר. אלה מכסים עלויות כגון תשלום ליועץ ההשקעות, לצוות המינהלי, לאנליסטים בתחום המחקר, דמי חלוקה ועלויות תפעול אחרות.
דמי הניהול משולמים מנכסי הקרן ולא מחויבים ישירות לבעלי המניות. ה- SEC דורש כי דמי הניהול יירשמו כסעיף נפרד ולא יושקעו בקטגוריית ההוצאות "האחרות", כך שמשקיעים תמיד יכולים לעקוב אחר הקרנות שמוציאות את המירב על פיצוי הניהול.
מרבית המשקיעים בסופו של דבר שומעים על דמי חלוקה, המכונים יותר עמלות 12b-1. בהוצאות של 1% מנכסי הקרן שלך, עמלות 12b-1 מחויבות לבעלי המניות בכדי להחזיר עלויות הקשורות בשיווק הקרן ומתן שירותי בעלי מניות. הרבה מעלויות הקרן הללו נחוצות; לדוגמה, ה- SEC דורש הדפסה והפצה של תשקיף למשקיעים חדשים. ככל שמרחב קרנות הנאמנות הפך תחרותי יותר, במיוחד מאז סוף שנות התשעים, הצטמצמו עמלות 12b-1, ובעלי המניות הפכו רגישים יותר אליהם.
עמלות 12b-1 משתנות מחוג מניות למחלקת מניות. מניות בכיתה א 'נוטות להטיל עומסים חזיתיים בעלות 12b-1 נמוכות יותר, וכמה קרנות נאמנות מקטינות את העומס החזיתי על פי גודל ההשקעה. זה ידוע כ"נקודות פריצה "בענף. הרעיון הוא שחברת קרנות הנאמנות מוכנה להקריב הכנסות מסוימות על בסיס מניה כדי לפתות יותר רכישות מניות. מניות Class B ומניות Class C נוטות להיות בעלות הוצאות שנתיות גבוהות יותר ממניות Class A.
קרנות ללא עומס
בקרנות נאמנות רבות אין דמי מכירה; הם נקראים קרנות ללא עומס. זה לא אומר שהם ללא עמלות. הם עשויים עדיין לבטל את הוצאות השיווק וההפצה באמצעות עמלות 12b-1, אם כי ה- SEC לא מאפשרת לחברות אלה להתייחס לעצמן כאל עומס אם הוצאות 12b-1 יעלו על 0.25%. לאחרים, כמו משפחת הכספים של ואנגארד, אין דמי מכירה או עמלות 12b-1 כלל.
קרנות ללא עומס יכולות עדיין להרוויח הכנסות מהכנסות אחרות מסוג דמי הכנסה, אך חברות אלה נוטות גם להפחית בעלויות כדי לפצות על היעדר הכנסות בגין מכירות. לרוב זה מתאם לניהול השקעות פחות פעיל ולאסטרטגיית השקעה פאסיבית יותר עבור הקרן.
