איך רועה ובורשה נותנים תמונה ברורה של בריאות התאגיד

מדידה עם ROE ו- ROA

עם כל היחסים שהמשקיעים משליכים עליהם, קל להתבלבל. קחו בחשבון את התשואה להון (ROE) ואת התשואה על הנכסים (ROA). מכיוון ששניהם מודדים סוג של חזרה, במבט ראשון שני המדדים הללו נראים די דומים.

שניהם מודדים את יכולתה של החברה לייצר רווחים מהשקעותיה. אבל הם לא מייצגים את אותו הדבר בדיוק. מבט מקרוב על שני יחסים אלה מגלה כמה הבדלים עיקריים. יחד עם זאת, הם מספקים ייצוג ברור יותר של ביצועי החברה.

ROA ו- ROE נותנים תמונה ברורה של בריאות התאגיד

תשואה להון

מכל היחס הבסיסי אליו מסתכלים המשקיעים, אחד החשובים שבהם הוא התשואה להון. זהו מבחן בסיסי באיזו יעילות הנהלת חברה משתמשת בכספי המשקיעים. ROE מראה האם ההנהלה מגדילה את שווי החברה בשיעור מקובל.

אינדיקטור פיננסי זה מחלק את הרווח הנקי של החברה בהון העצמי. החזר ROE מחושב כ:

Deen $\begin{matrix} ROE = \frac{הכנסה שנתית נטו}{הון ממוצע לבעלי מניות} \end{matrix} \ begin {מתואם} & \ text {ROE} = \ frac { text {הכנסה נטו שנתית}} { text {הון ממוצע של בעלי מניות}} \ \ end {lined}$ ROE = הון עצמי ממוצע הכנסה נטו שנתית

אתה יכול למצוא רווח נקי בדוח הרווח וההון העצמי מופיע בתחתית המאזן של החברה.

בואו נחשב את החזר ה- ROE עבור שטיחי החברה הבדיוניים של אד. דוח ההכנסה של אד מ -2019 מציב את הכנסותיו נטו על 3.822 מיליארד דולר. במאזן תוכלו למצוא שההון העצמי הכולל לשנת 2019 היה 25.268 מיליארד דולר; בשנת 2018 היה זה 6.814 מיליארד דולר.

כדי לחשב את ההחזר על ההשקעה, ההון העצמי הממוצע לשנת 2019 ו- 2018 (25.268 מיליארד דולר + 6.814 מיליארד דולר ÷ 2 = 16.041 מיליארד דולר), ולחלק את הרווח הנקי לשנת 2019 (3.822 מיליארד דולר) בממוצע זה. תגיע לתשואה להון של 0.23, או 23%. זה אומר לנו שבשנת 2019 השטיחים של אד הניבו רווח של 23% מכל דולר שהשקיעו בעלי המניות.

משקיעים מקצועיים רבים מחפשים ROE של לפחות 15%. כך שבסטנדרט זה בלבד, היכולת של אד שטיחים לסחוט רווחים מכספי בעלי המניות נראית מרשימה למדי.

תשואה על נכסים

כעת, בואו ונפנה להחזר נכסים, אשר, המציעים לקחת על עצמם אחר יעילות ההנהלה, חושפים כמה רווח חברה מרוויחה עבור כל דולר מהנכסים שלה. הנכסים כוללים דברים כמו מזומנים בבנק, חייבים, רכוש, ציוד, מלאי וריהוט. החזר ה- ROA מחושב כך:

Deen $\begin{matrix} ROA = \frac{הכנסה שנתית נטו}{סך נכסים} \end{matrix} \ begin {מתואם} & \ text {ROA} = \ frac { text {הכנסה נטו שנתית}} { text {סה"כ נכסים}} \ \ end {מתואם}$ ROA = סך כל הנכסים הכנסה שנתית נטו

באפשרותך גם לאקסל לחשב ערך זה עבורך.

בואו נסתכל שוב על אד. אתה כבר יודע שהיא הרוויחה 3.822 מיליארד דולר בשנת 2019 ואתה יכול למצוא סך הנכסים במאזן. בשנת 2019 הסתכם סך הנכסים של אד'ס שטיחים ב -448.507 מיליארד דולר. הרווח הנקי שלה חלקי סך הנכסים נותן תשואה על הנכסים של 0.0085, או 0.85%. זה אומר לנו שבשנת 2019 השטיחים של אד הרוויחו פחות מ -1% מהמשאבים שבבעלותה.

זהו מספר נמוך במיוחד. במילים אחרות, ה- ROA של החברה הזו מספר סיפור שונה מאוד על הביצועים שלה מאשר ה- ROE שלה. מעטים מנהלי כסף מקצועיים שישקולו מניות עם החזר ROA של פחות מ -5%.

ההבדל הוא על כל התחייבויות

הגורם הגדול המפריד בין החזר ROE ו- ROA הוא מינוף פיננסי או חוב. המשוואה הבסיסית של המאזן מראה כיצד זה נכון: נכסים = התחייבויות + הון עצמי . משוואה זו אומרת לנו שאם חברה אינה נושאת חובות, ההון העצמי שלה וסך כל הנכסים שלה יהיו זהים. מכאן נובע שגם ROE ו- ROA שלהם יהיו זהים.

אבל אם אותה חברה תנצל את המינוף הפיננסי, החזר ה- ROE היה עולה מעל ה- ROA. משוואת המאזן - אם באה לידי ביטוי אחרת - יכולה לעזור לנו לראות את הסיבה לכך: הון עצמי = נכסים - התחייבויות.

על ידי לקיחת חובות, החברה מגדילה את נכסיה, בזכות המזומנים שנכנסים. אולם מכיוון שההון שווה לנכסים בניכוי החוב הכולל, החברה מצמצמת את ההון שלה באמצעות הגדלת החוב. במילים אחרות, כאשר החוב עולה, ההון מתכווץ, ומאחר שההון העצמי הוא המכנה של ה- ROE, בתורו, ה- ROE מקבל דחיפה.

במקביל, כאשר חברה נוטלת על עצמה חובות, סך הנכסים - המכנה של ROA - גדל. אז, חוב מגביר את ההחזר על ההשקעה ביחס ל ROA.

המאזן של אד צריך לחשוף מדוע התשואה של החברה להון והתשואה על הנכסים היו כה שונים. יצרנית השטיחים נשאה כמות עצומה של חוב, ששמר על נכסיו גבוהים תוך צמצום ההון העצמי. בשנת 2019 היו לה סך ההתחייבויות שעברו את 422 מיליארד דולר - יותר מפי 16 מההון העצמי הכולל של 25.268 מיליארד דולר.

מכיוון ש- ROE שוקל את הרווח הנקי רק על ההון של הבעלים, הוא לא אומר הרבה על כמה טוב החברה משתמשת במימון שלה מהלוואות והנפקת אג"ח. חברה כזו עשויה לספק החזר ROE מרשים מבלי שהיא אפקטיבית יותר להשתמש בהון העצמי בכדי להקים את החברה. החזר ROA, מכיוון שהמכנה שלה כולל גם חוב וגם הון עצמי, יכול לעזור לך לראות עד כמה טוב החברה משתמשת בשתי צורות המימון הללו.

בשורה התחתונה

לכן, הקפידו להסתכל על ROA כמו גם על ROE. הם שונים, אך יחד הם מספקים תמונה ברורה של יעילות ההנהלה. אם החזר ה- ROA הוא תקין ורמות החוב סבירות, החזר ROE חזק הוא איתות מוצק לכך שמנהלים עושים עבודה טובה בכדי לייצר תשואות מהשקעות בעלי המניות.

ROE הוא בהחלט "רמז" לכך שההנהלה נותנת לבעלי המניות יותר תמורת כספם. לעומת זאת, אם החזר ה- ROA נמוך או שהחברה סוחבת הרבה חובות, החזר ROE גבוה יכול להעניק למשקיעים רושם כוזב לגבי הון החברה.

תוכן עניינים: