בנה תיק מודלים עם השקעה בסגנון

תוכן העניינים

• פיתוח סגנון השקעה
• סוגי סגנונות השקעה
• גישת תיבת הסגנון
• מסחר ואיזון מחדש
• בשורה התחתונה

כמעט כל המשקיעים מנויים לסוג של פילוסופיה או סגנון השקעה. ובאותה הדרך בה סגנון האופנה מכתיב את הבגדים שאתה לובש, סגנון ההשקעה קובע את התיק שאתה בונה. בואו נסתכל על כמה אלמנטים בסיסיים של סגנון השקעה ונבחן כמה סגנונות שונים, יחד עם כמה חריגות שיטתיות שיכולות להיות חשובות לכל סוגי המשקיעים להיות מודעים אליהם.

• על כל המשקיעים לפתח סגנון השקעה. יש כמעט מספר בלתי מוגבל של סגנונות השקעה; כמה מהסוגים הנפוצים ביותר כוללים השקעה בצמיחה והשקעת ערך. קביעת סובלנות לסיכון ממלאת תפקיד מרכזי בבחירת סגנון השקעה. סגנון השקעה עשוי להיות מוכתב גם על ידי העדפות המסחר והאיזון מחדש של המשקיע.

פיתוח סגנון השקעה

השקעה בסגנון עבור תיק עבודות בדרך כלל מתחילה בסובלנות הסיכון של המשקיע. באופן כללי, לרוב, משקיעים צעירים יותר ימצאו את הרוחב לקחת כמויות סיכון גבוהות יותר, בעוד שמשקיעים מבוגרים יכוונו להשקעה בסיכון נמוך יותר. בלי קשר, כל סוגי המשקיעים ירצו לקבוע פרופורציות יחסיות מסוימות. לעיתים ניתן לעשות זאת בקלות באמצעות קרנות המנהלות בצורה הוליסטית להקצאה מאוזנת כמו 60/40, 20/80 וכן הלאה, או קרן עם הקצאה אסטרטגית העומדת באופן מקיף על יעד ספציפי. עם זאת, רבים עושים זאת בעצמך (משקיעי DIY), אולם הם בוחרים להגדיר יחסים אלה בעצמם בגמישות רבה יותר לבניית תיק עבודות מקיף משלהם לאורך זמן.

עם סובלנות סיכון קבועה, משקיעים יכולים להתעמק ברביעי הסגנון עבור התיק המגוון שלהם. ברמה יותר פרטנית זו, "סגנון" מתייחס לרוב לקבוצות בקטגוריה רחבה (כמו מניות או הכנסה קבועה) המציגות מאפיינים ייחודיים.

השקעה בסגנון מבוסס סיכונים מעניקה למשקיעים את הגמישות לבחור מתוך מגוון הזדמנויות ביחסיהם. הסגנון הוא אינטגרלי הן ברמת הקצאת נכסים מקיפה והן ברמת הפרט; זה גם מרכיב מרכזי בניהול תיקים מודרני. מחקרים שנערכו לאורך השנים מראים כי הקצאת נכסים יכולה להיות תכונה חשובה משמעותית יותר של ביצועי התיקים לאורך זמן מאשר, למשל, בחירת השקעות אינדיבידואליות או תזמון שוק.

המחקר, "Determinants of Performance Portfolio" ( Journal Analysts Journal , 1986) הראה כי 93.6% מביצועי התיקים נבעו מהקצאת נכסים.

סוגי סגנונות השקעה

ערך

השקעת ערך היא סגנון המשווך לרוב עם המשקיע השמרן בינוני שרוצה להשיג תשואות גבוהות יותר משוק המניות לאורך זמן עם הסכום הנמוך ביותר. היא בוחרת מניות המאופיינות ביחס בסיסי נמוך ותשואות דיבידנד גבוהות. בנימין גרהאם, הסנדק של השקעות ערך, הציע שמשקיעי ערך לדבוק במניות עם יחס למחיר הרווח מתחת לגיל 17. השקעות ערך חפיפות לרוב גם השקעה בסגנון הכנסה, המבקשת רמות הכנסה גבוהות על פני מספר סוגים של נכסים. ככל שעסקים מבוססים ויציבים יותר עם הכנסות קבועות, הכנסות ותזרים מזומנים, חברות בעלות ערך בדרך כלל מציעות את היתרון מהתשואות היציבות שלהן בצורת דיבידנדים.

מניות ערך נוטות לעתים קרובות לביצועים טובים יותר בסביבת שוק מניות תנודתית או מטה. הסיבה לכך היא שיש להם הערכות שווי רציונאליות יותר עם אסטרטגיה שנווטה במבחן הזמן. משקיעים פעילים רבים של עשה זאת בעצמך יעברו לעיתים קרובות ביתר שאת למניות בערך בשווקים דוביים כדי לשמור על הונם באמצעות ירידות שוק גסות.

צמיחה

השקעה לצמיחה היא סגנון אחר, המתאים לעתים קרובות למשקיעים אגרסיביים, או לאלה שיש להם אופקים לטווח הארוך, המאפשר להם לצאת מהעליות והירידות בשוק בכלל והתנהגות תנודתית של מניות הצמיחה בפרט.

מניות הצמיחה לרוב משיגות את הטוב ביותר כאשר כלכלה פורחת, מה שמוביל לסביבה שתורמת להכנסת מוצרים חדשים, חדשנות וביקוש צרכני. צמיחה חזקה במספר התוצר המקומי הגולמי (התוצר) מקבילה לרוב לביצועים של מניות הצמיחה בשוק.

גישת תיבת הסגנון

חברת Morningstar Inc., חברת המחקר הפיננסי, יצרה את תיבת הסגנון כבסיס לעזרה למשקיעים קמעונאים בהשקעות DIY.

בניית תיבת סגנון לתיק עבודות פשוט יחסית. הדבר הראשון שצריך לעשות הוא לקבוע יתרת הקצאת נכסים. ואז, בתוך הדליים הללו, הקצה השקעות בגישת "תיבת הסגנון".

ההתפתחות והשימוש בתיבת הסגנון הובילו לכמה סגנונות המאופיינים באופן מובהק. במניות, סגנונות אלה כוללים מניות גדולות, בינוניות וקטנות, מכוסות ערך, מיזוג וצמיחה. ברכבים קבועים קבועים, ריבועי התיבות בסגנון מורנינגסטאר מתחלקים לפדיון מכוסים באיכות אשראי גבוהה, בינונית ונמוכה. משתנים מרובעים אלה עוזרים ליצור את בסיס ההשקעה בסגנון אך יכולים להיות גם יותר או תת-קטעים מהם.

הון

אם תיק העבודות שלכם משוקלל מאוד לכיוון ההון, תוכלו לבחור בין השקעות במניות בודדות, קרנות או שילוב של שניהם. במניות תרצו לצפות בבטא של המניה (מדד לסיכון מערכתי) וביחס שארפ של התיק הכולל (שיטה לחישוב התשואה המותאמת לסיכון).

שני המדדים הללו הם מדדים סטטיסטיים המסייעים למשקיע להעריך ולהשוות סיכון.

הכנסה קבועה

השקעה ברווח קבוע מספקת לעתים קרובות את היתרון של שילוב סיכון נמוך יותר עם הכנסה קבועה. בשיעור נכסים זה, בדרך כלל בחירות השקעה איכותיות יראו הרבה מאותן מגמות כמו בשוק המניות כאשר חברות מוערכות על בסיס הדוחות הכספיים ורמות החוב שלהן. עם זאת, השקעה לרווחי זמן יכולה לדרוש מעט יותר מיומנות ומעקב. בשוק הכנסה קבועה, משך האג"ח הוא מדד סיכון חשוב מכיוון שהוא מספק את הסכום ששווי ההשקעה יירד באחוז שינוי ברמות הריבית. לפיכך, בסביבת עליית קצב, עדיף להיצמד לתקופות קצרות יותר.

סביבות סיכון

עבור משקיעים המנהלים תיקים משלהם, סביבת הסיכון יכולה לעיתים קרובות להיות מגמה חשובה לעקוב אחריה. מניות נוטות להתנפח בסביבות עליית קצב ולעלות בסביבות עם שיעור נמוך. שיעורי עלייה ועקומות תשואה הפוכות עם שיעורי טווח קצר יותר משיעור לטווח הארוך הם בדרך כלל גם סימנים של האטה או מיתון.

מסחר ואיזון מחדש

סגנון ההשקעה עשוי להיות מוכתב על ידי העדפות המסחר והאיזון של המשקיע. לסוחרים בעלי תדירות גבוהה עשוי להיות היתרון בזיהוי מגמות שוק לטווח הקצר וניצולן. לעומת זאת, סוחרים בתדרים נמוכים עשויים לבחור להשתמש בתקופות זמן של איזון מחדש מתוזמן בהשקעה בפורטפוליו שלהם. בלי קשר, בחירת לוח הזמנים לאיזון מחדש יכולה להיות גם גורם חשוב להשקעה בסגנון.

שמירה על מודעות לסביבת השוק עשויה לעיתים קרובות להועיל בלוח הזמנים מחדש. בדרך כלל זה יחייב את המשקיע לעקוב אחר ניהול הריבית. לדוגמא, לאחר המשבר הפיננסי, בין השנים 2008-2015, הפדרל ריזרב הפחית את שיעור הכספים הפדרליים לאפס בשנת 2008 והחזיק אותו באפס במשך שבע שנים. מאז 2015, הבנק הפדרלי ריזרב העלה את שיעורי הכספים שהוזנו מאפס לגובה של 2.25%, ואז החל למשוך לאחור, ככל הנראה שהצמיחה הכלכלית נתקעה. נכון לאוקטובר 2019, טווח היעד לשיעור הקרנות הפדרליות הוא 1.75% –2%.

חשוב גם להעריך את הקצאת האחוזים על כל הסגנונות בתיק באופן קבוע. לדוגמה, משנת 2008 עד 2015, נסדאק נסק בעלייה של 109%. אמנם הרווחים הללו היו מועילים למשקיעים הטכנולוגיים, אך הם הובילו גם למשקל יתר של הטכנולוגיה שהיה חשוב לנהל באמצעות איזון מחדש. איזון מחדש למכירת חלק מהזוכים ולהשקעה בתחומים אחרים מועיל לעקוב אחר משקולות היעד.

לבסוף, שיעורי הסגנון אינם סטטיים. ערך כובע גדול או מלאי צמיחה עם כובע קטן לא נשאר ככה לנצח. לפיכך, איזון מחדש יכול לעזור גם לשמור על מודעות לשינויי שוק להקצאות סגנון מסוימות של תיק כולל. נסיבות השקעה ומשקולות התיקים משתנות ללא הרף, ולכן חשוב גם לקבוע לוח זמנים של איזון מחדש קבוע להערכת תיקי השקעות מקיפה.

בשורה התחתונה

סגנון הוא מרכיב בסיסי בניהול תיקים. באופן מקיף זה בדרך כלל מוכתב על ידי סובלנות הסיכון של המשקיע. משם, למשקיעים יש גם מגוון רחב של אפשרויות סגנון לבחירה ברמה יותר גרגרית.