עונת הדיווח על רווחי התאגיד של 3Q תצא לדרך בקרוב, ואנליסטים של מניות מציירים תמונה עגומה, וקוראים לרווחיות המצטבר של S&P 500 לרדת ביותר מ- 4% לעומת התקופה המקבילה בשנת 2018, על סמך נתונים שנערכו על ידי S&P Capital, על פי CFRA. זה ייצג את הירידה הגדולה ביותר משנה לשנה (2016) מאז 2016, אחת הסיבות לכך ש- S&P 500 יורדת ב -0.8% עד כה באוקטובר, מההתחלה הגרועה ביותר שלה ברבעון קלנדרי ביותר משלוש שנים. יתר על כן, המדד רשם עלייה מעטה של 1.74% במהלך 12 החודשים האחרונים.
מייק ביילי, מנהל מחקר ב- FBB Capital Partners, אמר ל"וול סטריט ג'ורנל "על ההשפעה של הרווחים של החברה על מחירי המניות." אם הייתי צריך לקעקע משהו על הזרוע, זה היה 'מניות רודפות רווחים'. " "אנחנו קצת יותר זהירים ממה שהיינו אפילו לפני כמה שבועות."
"הצמיחה השלילית של ה- S&P 500 EPS ב- 3Q תונע על ידי מגזרים עם החשיפה הגבוהה ביותר להכנסות בינלאומיות", אומר גולדמן זקס בדו"ח האחרון של קיקסטארט בארה"ב. מדובר באנרגיה (-31%), טכנולוגיית מידע (-9%) וחומרים (-7%). "יותר מ -40% מהמכירות הנגזרות בחו"ל, אנרגיה, מידע טק וחומרים רגישים מאוד למתיחות בסחר ולהאטה בצמיחה העולמית", מוסיף גולדמן. ירידה של 18% במחירי הנפט הינה שלילית נוספת עבור מלאי האנרגיה. בתוך כך, סם סטובל, אסטרטג השקעות ראשי בחברת המחקר CFRA, רואה סכנות נפוצות עוד יותר.
חשיבות למשקיעים
Stovall כותב בדו"ח ה- Outlook EPS שפורסם היום (רביעי): "צפויים ירידות ברבעון השלישי גם לשישה מתוך 11 המגזרים ב- S&P 500, המונעים על ידי כלכלה אמריקאית האטה כתוצאה מסכסוך הסחר המתמשך עם סין. בנוסף לשלושת המגזרים שהובלטה על ידי גולדמן, סטובול רואה ירידות רווחים קדימה עבור נדל"ן (-17%), שירותי עזר (-4%) ומצריכי צריכה (-1%).
Takeaways מפתח
- 3X 2019 EPS אמור ליפול ב- YOY ברוב תחומי S&P 500. שולי הרווח המשתנים מקזזים את צמיחת המכירות. מתחים בסחר פוגעים בחברות עם מכירות גדולות בחו"ל. צמיחה כלכלית עולמית היא שלילית נוספת.
מקורות הנתונים של Stovall (CFRA, Action Economics ו- S&P Global) הם אפילו יותר פעילים מאשר גולדמן על חומרים, ומקרינים צניחה של 21% EPS. מצד שני, גולדמן חיובי יותר בנדל"ן, כאשר המקורות (FactSet והמחקר שלה) צופים גידול של 5% בהשוואה ל- EPS, מה שמוביל את S&P 500.
אולי יותר מדאיגה מאשר ירידות הרווחים המוחלטים, גולדמן אומר ששולי הרווח של 3Q אמורים לרדת בכל 11 מגזרי המו"פ. בניכוי כספים ושירותים פיננסיים, תחזית הרווח הממוצעת צפויה לרדת ב -108 נקודות בסיס ל -10.6%, יותר מקיזוז גידול בהכנסות חיוביות של 5%. בצד הבהיר, הם מאמינים ששיעורי מס אפקטיביים עשויים להתגלות כנמוכים מהצפוי, ויוצרים כמה הפתעות חיוביות ברווחים. הם גם מציינים כי למרות שהרווחים המצטברים של S&P 500 יירדו, החברה החציונית במדד צפויה לרשום צמיחה של מדד EPS בשיעור של 3%.
להסתכל קדימה
בינתיים, מספר גדול של חברות מנסות לנהל את הציפיות כלפי מטה, ומשחררות הנחיות החזויות ברווחיות של 3Q בהשוואה להערכה של אנליסטים. מפעיל הקזינו Wynn Resorts Ltd. (WYNN), רשת חנויות הכלבו Macy's Inc. (M), ומעבד העוף טייסון פודס בע"מ (TSN) הם בין התאגידים הגדולים שהוציאו השקפות קודרות לאחרונה, לפי FactSet ו- Journal.
