חיוב לירידת ערך הוא מונח חדש יחסית המשמש לתיאור למחיקת מוניטין חסר ערך. חיובים אלה החלו לעלות לכותרות בשנת 2002 כאשר חברות אימצו כללי חשבונאות חדשים וחשפו מחיקות ענק למוניטין (למשל, AOL - 54 מיליארד דולר, SBC - 1.8 מיליארד דולר, ומקדונלד'ס - 99 מיליון דולר) כדי לפתור את ההקצאה הלא נכונה שהתרחשה במהלך בועת dot com (1995-2000). הם שוב נפוצים במהלך המיתון הגדול, ככל שהכלכלה החלשה ושוק המניות המקרטע אילצו יותר חיובים על חיובי מוניטין והגבירו את החששות לגבי מאזני התאגידים. מאמר זה יגדיר את חיוב הליקוי ויבדוק את השפעותיו הטובות, הרעות והמכוערות.
חיובי ירידת ערך החלו לעלות לכותרות בשנת 2002 כאשר חברות אימצו כללי חשבונאות חדשים וגילו מחיקות ענק למוניטין.
מוגדר ירידת ערך
בדומה לעקרונות החשבונאיים המקובלים ביותר (GAAP), ההגדרה של "ירידת ערך" היא בעיני המתבונן. התקנות מורכבות, אך היסודות קלים יחסית להבנה. על פי הכללים החדשים, יש להקצות את כל המוניטין ליחידות הדיווח של החברה שצפויים ליהנות מאותו מוניטין. ואז יש לבחון את המוניטין (לפחות אחת לשנה) כדי לקבוע אם הערך הרשום של המוניטין גדול מהשווי ההוגן. אם השווי ההוגן נמוך מהשווי בספרים, המוניטין נחשב כ"פגום "ויש לחייב אותו. חיוב זה מקטין את שווי המוניטין לשווי השוק ההוגן ומייצג חיוב "סימן לשוק".
חיובי ירידת ערך: הטובים, הרעים והמכוערים
הטוב
אם הדבר נעשה כראוי, הדבר יספק למשקיעים מידע רב ערך יותר. מאזנים נפוחים מוניטין שנבע מרכישות במהלך שנות הבועה בהן חברות שילמו יתר על המידה על נכסים ברכישת מלאי במחיר מופקע. דוחות כספיים מנופחים מדי מעוותים לא רק את ניתוח החברה אלא גם את מה שהמשקיעים צריכים לשלם עבור מניותיה. הכללים החדשים מאלצים חברות להעריך מחדש את ההשקעות הגרועות הללו, בדומה למה שעשה שוק המניות למניות בודדות.
חיוב בירידת ערך מספק גם למשקיעים דרך להעריך את הנהלת התאגיד ואת רישום קבלת ההחלטות שלה. חברות שנאלצות למחוק מיליארדי דולרים בגלל הירידה לא קיבלו החלטות טובות על השקעה. יש לראות עדיפות על הנהלות הנושכות את הכדור ולוקחות מטען כנה מכל מקיף יותר מאלה שמטמיעות לאט חברה בחברה על ידי ההחלטה לקחת שורה של חיובי ירידת ערך חוזרים, ובכך לתפעל את המציאות.
הרע
כללי החשבונאות (FAS 141 ו- FAS 142) מאפשרים לחברות שיקול דעת רב בהקצאת המוניטין וקביעת שוויו. קביעת השווי ההוגן תמיד הייתה אמנות כמו מדע ומומחים שונים יכולים להגיע בכנות להערכות שווי שונות. בנוסף, ניתן לתפעל את תהליך ההקצאה לצורך הימנעות מפונקציה של מבחן הפגיעה. ככל שההנהלות מנסות להימנע מחיובי אישום אלה, ללא ספק יופיעו שניאנגנים חשבונאיים נוספים.
תהליך הקצאת המוניטין ליחידות עסקיות ותהליך הערכת השווי מוסתר לעיתים קרובות ממשקיעים, מה שמספק הזדמנות מרובה למניפולציה. חברות גם אינן נדרשות לגלות מה נקבע כשווי ההוגן של המוניטין, למרות שמידע זה יעזור למשקיעים לקבל החלטת השקעה מושכלת יותר.
המכוער
דברים עלולים להיות מכוערים אם עלויות ירידת ערך מוגדלות מצמצמות את ההון לרמות שמפעילות ברירת מחדל להלוואות טכניות. מרבית המלווים דורשים מחברות שלוותו כסף להבטיח לשמור על יחסי תפעול מסוימים. אם חברה אינה עומדת בהתחייבויות אלה (נקראות גם תנאי הלוואה), ניתן לראות בה כברירת מחדל של הסכם ההלוואה. זה עשוי להשפיע לרעה על יכולתה של החברה לממן מחדש את חובותיה, במיוחד אם יש לה כמות גדולה של חוב וזקוקה למימון רב יותר.
דוגמה לחיובי ירידת ערך
נניח כי ל- NetcoDOA (חברת העמדת פנים) הון עצמי הוא 3.45 מיליארד דולר, בלתי מוחשיים של 3.17 מיליארד דולר וסך החוב הכולל של 3.96 מיליארד דולר. המשמעות היא שהשווי הנקי המוחשי של NetcoDOA הוא 28 מיליון דולר (3, 45 מיליארד דולר מההון בניכוי בלתי מוחשיים של 3.17 מיליארד דולר).
בואו נניח כי NetcoDOA לקחה הלוואה בנקאית בסוף 2012 שתתבגר בשנת 2017. ההלוואה מחייבת את NetcoDOA לשמור על היוון לא גבוה מ- 70%. יחס היוון טיפוסי מוגדר כחוב המיוצג כאחוז מההון (חוב בתוספת הון עצמי). המשמעות היא שיחס ההיוון של NetcoDOA הוא 53.4%: חוב של 3.96 מיליארד דולר חלקי הון של 7.41 מיליארד דולר (הון עצמי של 3.45 מיליארד דולר בתוספת חוב של 3.96 מיליארד דולר).
כעת נניח כי נטו-דיאו מתמודד עם חיובי ירידת ערך אשר ימחה מחצית מהמוניטין שלה (1.725 מיליארד דולר), אשר יפחית גם את ההון באותה הסכום. זה יגרום ליחס ההיוון לעלות ל -70%, שזה הגבול שקבע הבנק. נניח גם כי ברבעון האחרון החברה רשמה הפסד תפעולי שהפחית עוד יותר את ההון והביא ליחס ההיוון לעלות על המקסימום של 70%.
במצב זה, NetcoDOA נמצאת כברירת מחדל טכנית בהלוואתה. לבנק יש את הזכות לדרוש את פירעונו באופן מיידי (בהצהרה כי NetcoDOA כברירת מחדל) או, סביר יותר, לדרוש מ- NetcoDOA לבצע משא ומתן מחדש על ההלוואה. הבנק יכול לדרוש ריבית גבוהה יותר או לבקש מ- NetcoDOA למצוא מלווה אחר, וזה אולי לא דבר קל לעשות.
בשורה התחתונה
תקנות הנהלת חשבונות המחייבות חברות לסמן את המוניטין שלהן לשוק היו דרך כואבת לפתור את ההקצאה הלא נכונה של הנכסים שהתרחשו במהלך בועת הדוט-קומ (1995-2000) או במהלך ההתמוססות בתת-פריים (2007-09). בכמה אופנים זה יעזור למשקיעים באמצעות מתן מידע פיננסי רלוונטי יותר, אך הוא גם נותן לחברות דרך לתפעל את המציאות ולדחות את הבלתי נמנע. בסופו של דבר, חברות רבות עלולות להתמודד עם ברירת מחדל להלוואות.
אנשים צריכים להיות מודעים לסיכונים אלה ולגבש אותם בתהליך קבלת ההחלטות שלהם. אין דרכים קלות להעריך סיכון לירידת ערך, אך יש כמה הכללות שצריכות לשמש כדגלים אדומים המצביעים על אילו חברות נמצאות בסיכון:
1. החברה ביצעה רכישות גדולות בעבר.
2. לחברה יחסי מנוף גבוהים (יותר מ- 70%) ותזרימי מזומנים תפעוליים שליליים.
3. מחיר המניה של החברה ירד משמעותית בעשור האחרון.
