שוק המניות סגר שבוע מחוספס ב23- במרץ עם מדד S&P 500 בירידה של כמעט 6%, הריצה הגרועה ביותר של חמישה ימים מזה כמעט שנתיים. אך למרות הירידה, תמונת הרווחים ב- S&P 500 לא הידרדרה. צמיחת הרווחים השתפרה מתחילת השנה והיא ככל הנראה תביא מלאי גבוה יותר לטווח הארוך. (לפרטים נוספים, ראה גם: E * Trade: מרץ החוצה להתחלה מטה למניות .)
על פי נתוני מדדי מדד S&P של דאו ג'ונס, הרווחים התפעוליים לשנת 2018 טיפסו ביותר מ- 7.8% מאז ה -29 בדצמבר, ולמעלה מ- 7% לשנת 2019, עד 22 במרץ. מכיוון שהערכות אלה גדלו, מכפיל ה- PE ההפעלה לשנת 2018 עבור S&P 500 ירדה ביותר מ- 9.5%, על אף שהמדד איבד 3% עד כה השנה.
צמיחה של רווחים חזקים
צמיחת הרווחים הייתה תמיד הנהג המשמעותי ביותר לעליית שוק המניות, ובינתיים צמיחת הרווחים נראית בריאה יחסית לשנת 2018 ו -2019. למעשה, רווחי התפעול של 2018 צפויים לעלות ב -25.3% בשנת 2018, לרמה של 156.06 דולר לכל מניה ועוד 10.5% בשנת 2019 לרמה של 172.49 דולר למניה. עם תחזית הרווחים עדיין איתנה, אין זה סביר כי בטווח הארוך שוק המניות ימשיך להיאבק כפי שהיה מאז ראשית פברואר.
S&P 500 רווחים למניה נתוני TTM על ידי YCharts
ירידה ברווחים מרובים
עם התחזית הבריאה לצמיחת הרווחים, יחס ה- PE התפעולי לשנת 2019 ירד במעל ל -10% לרמה של 15.01 בלבד מ -16.71 ב -29 בדצמבר. מכפיל הרווחים הנמוך הוא שילוב של S&P 500 בירידה של 3% והערכות הרווח התפעולי עבור שנת 2019 הועלתה ב -7.8% לרמה של 172.49 דולר מ- 160.03 דולר. (לקריאה קשורה ראו: מדוע הרווחים של חודש המניות עשויים להיות הטובים ביותר בשנה .)
S&P 500 יחס P / E יחס קדימה אומדן נתונים מאת YCharts
לא רק הרווחים
לא רק הרווחים צמחו, אלא שמכירות S&P 500 למניה גדלו גם ברבעון הרביעי ל 329.57 דולר - עלייה של כמעט 7% לעומת 308.22 דולר ברבעון השלישי, וכמעט 10% לעומת 301.12 דולר לפני שנה. אפילו מרווחי התפעול של המדד השתפרו ברבעון הרביעי ל -10.27%, לעומת 10.16% ברבעון השלישי. זה מצביע על כך שצמיחת הרווחים הגיעה לשיפור מכירות ויעילות תפעולית.
הכלכלה האמריקאית ממשיכה להתרחב גם כן, כאשר קריאת ה- BNP של בנק הפדרל רזרב האחרון של אטלנטה עוקבת אחר הרבעון הראשון של 2018 על 1.8%. זה לא צמיחה נהדרת, אלא גם רחוקה מלהיות במיתון.
אם לא ניתן למנוע הסלמה אינטנסיבית של מלחמות סחר או אירוע גיאו-פוליטי או כלכלי בלתי צפוי, מדובר בצמיחת הרווחים שממשיכה לדחוף את שוק המניות לטווח הארוך יותר. נכון לעכשיו, תחזיות צמיחת הרווחים ממשיכות להראות חזקות.
