מהו שוק לא יעיל
שוק לא יעיל, על פי תורת השוק היעיל, הוא שוק בו מחירי השוק של נכס לא תמיד משקפים במדויק את ערכו האמיתי. לעתים קרובות אלה מובילים לירידות במשקל. תיאוריית שוק יעילה, או ליתר דיוק, השערת השוק היעילה (EMH) גורסת כי בשוק יעיל, מחירי הנכסים משקפים במדויק את ערכו האמיתי של הנכס. בשוק מניות יעיל, למשל, כל המידע הזמין לציבור על המניה בא לידי ביטוי במלואו. לעומת זאת, בשוק שאינו יעיל כל המידע הזמין לציבור אינו בא לידי ביטוי במחיר, מה שמרמז על כך שעסקות זמינות.
ה- EMH לובש שלוש צורות: חלש, חזק למחצה וחזק. הצורה החלשה טוענת כי שוק יעיל משקף את כל המידע ההיסטורי הקיים על המניה, כולל תשואות מהעבר. הצורה החצי-חזקה טוענת כי שוק יעיל משקף מידע היסטורי כמו גם זמין לציבור. ובהתאם לצורה החזקה, שוק יעיל משקף את כל המידע הקיים וההיסטורי הקיים כמו גם מידע שאינו ציבורי.
פורץ שוק לא יעיל
תומכי ה- EMH מאמינים כי רמת היעילות הגבוהה של השוק מקשה על ביצועי השוק בקושי. לכן, מומלץ מאוד להשקיע ברכבים מנוהלים באופן פסיבי כמו קרנות אינדקס וקרנות נסחרות בבורסה (ETF), שלא מנסים לנצח את השוק. לעומת זאת, סקפטים של EMH מאמינים כי משקיעים מנוסים יכולים לעלות על השוק ולכן אסטרטגיות מנוהלות באופן אקטיבי הן האפשרות הטובה ביותר.
לגבי רכבים מנוהלים באופן פסיבי לעומת רכבים מנוהלים באופן פעיל, שני הצדדים עשויים להיות צודקים. אסטרטגיה אחת עשויה להיות הטובה ביותר לחלק אחד של השוק והאחרת עשויה להיות הטובה ביותר עבור חלק אחר. לדוגמה, מלאי בעלי כובע גדול מוחזקים באופן נרחב ומעקב מקרוב. מידע חדש על מניות אלה בא לידי ביטוי מייד במחיר. חדשות על זיכרון מוצרים מאת ג'נרל מוטורס, למשל, עשויות להביא מייד לירידה במחיר המניות של GM. בחלקים אחרים של השוק, לעומת זאת, כובעים קטנים במיוחד, יתכן שחברות מסוימות אינן מוחזקות באופן נרחב ומעקב אחריהן. חדשות, בין אם הן טובות או רעות, עלולות לא לעלות במחיר המניה במשך שעות, ימים או יותר. חוסר יעילות זה הופך את הסבירות גבוהה יותר לכך שמשקיע יוכל לרכוש מלאי עם שווי קטן במחיר מציאה לפני ששאר השוק יתוודע לעיכול המידע החדש.
לפיכך, בשוק לא יעיל, חלק מהמשקיעים יכולים להחזיר עודפים בעוד שאחרים יכולים להפסיד יותר מהצפוי בהתחשב ברמת החשיפה שלהם לסיכון. אם השוק היה יעיל לחלוטין, ההזדמנויות והאיומים הללו לא היו קיימים למשך זמן סביר, מכיוון שמחירי השוק היו עוברים במהירות להתאמה לערך האמיתי של נייר הערך כאשר הוא השתנה.
בעוד שווקים פיננסיים רבים נראים יעילים למדי, נראה כי אירועים כמו קריסות בכל רחבי השוק ובועת הדוטקום בסוף שנות ה90- חושפים איזושהי חוסר יעילות בשוק.
