מהי ציטוט פנימי?
הצעות מחיר פנימיות הן המחירים הטובים ביותר להצעה ולבקש לקנות ולמכור נייר ערך בקרב מקבלי השוק המתחרים. לא כל הציטוטים מוצגים באופן ניכר בספר ההזמנות. לכן יתכן שיש הצעת מחיר פנימית "בתוך" הציטוטים שרואים משקיעים קמעונאיים. עם זאת, מערכת השוק הלאומי של הרגולציה (NMS) קובעת כי על המשקיעים לקבל את המחיר הטוב ביותר הקיים בהקשר להזמנות המוצגות בפומבי. במילים אחרות, לא ניתן למלא את הזמנת המשקיע במחיר גרוע יותר ממה שמוצג בספר ההזמנות.
Takeaways מפתח
- הצעות מחיר בפנים הן הזמנות שלא הוצגו בהן הצעת המחיר הפנימית גבוהה מההצעה המוצגת ובבקשה בפנים נמוכה ממחיר המבוקש המוצג. הצעות מחיר פנימיות קשורות בדרך כלל ליצרני שוק, אך כל מי שיש לו גישה לסוגי הזמנות מתקדמים מסוימים, בריכות כהות או מוסתרות הזמנות יכולות ליצור הזמנה פנימית. הצעות מחיר פנימיות אינן גלויות בפנקס ההזמנות, אך כאשר קיימת עסקה במחיר הצעת מחיר פנימית היא תופיע בזמן והמכירות.
הבנת הציטוט הפנימי
הצעות מחיר פנימיות מועברות בין יצרני שוק המבקשים לחבר בין קונים ומוכרים באמצעות תהליך מסחר של הצעת מחיר. באופן כללי הצעות מחיר בפנים נצפות רק על ידי יצרני שוק וסוחרים מתוחכמים. עם זאת, הצעות מחיר אלה משתקפות במחיר בו מתרחשות עסקאות.
בעידן האלקטרוני המודרני של המסחר בו המשקיעים הקמעונאיים יכולים לקבל גישה ישירה לשוק ודמי סחר נמוכים, הופחת תפקידם של מקבלי השוק. בדרך כלל ההדפסים על הזמן והמכירות יתאימו להצעה והצעה. היוצא מן הכלל הוא כאשר בריכה חשוכה, או רשת תקשורת אלקטרונית (ECN) תואמת הזמנות עם שיפור מחירים. זה יכול להיחשב כציטוט מבפנים, אם כי זה לא בהכרח צריך להיות מופעל על ידי יצרן שוק. חלק מהסוחרים הקמעונאיים עם יכולות מתקדמות להזמנה ו- ECN יכולים גם ליזום הזמנות אלה.
נניח לרגע שמספר ההזמנות מציג הצעה של 125.65 $ והצעה של 125.75 $. אתה הולך לקנות מניות במחיר של 125.75 $ אך ההזמנה ממלאת למעשה ב 125.70 $. מישהו פרסם הזמנה נסתרת למכור במחיר של 125.70 דולר, ממנו הצלחת לקנות. מכיוון שההזמנה מוסתרת מספרי ההזמנות, היא אינה כפופה לתקנה NMS במובן האופייני. הוא לא מוצג בפומבי, כך שבמקרים מסוימים, הוא עשוי להיפגע רק אם משתמשים בסוג ECN או סוג הזמנה מסוים. ניתן לגשת לסוגי הזמנות אלה רק על ידי סמני שוק, פלטפורמות מסחר אוטומטיות או משקיעים מתוחכמים. זהו למעשה ציטוט מבפנים.
הצעת המחיר הפנימית היא מחיר שאינו מוצג בפומבי, אך נמצא בתוך הצעות המחיר של פנקס ההזמנות. לדוגמה, הצעה פנימית גבוהה מההצעה של פנקס ההזמנות וההצעה הפנימית נמוכה מההצעה של פנקס ההזמנות.
לרוב, ובמניות רבות, אין הצעת מחיר פנימית. הצעות המחיר של פנקס ההזמנות הם המחירים הטובים ביותר שקיימים. אם יש הזמנות פנימיות או הזמנות אפלות, כפי שנדונו לעיל, המחיר שמבצעים הזמנות אלה יוצג בזמן והמכירות.
תהליך מסחר של הצעת מחיר
הצעת המחיר הפנימית היא חלק מתהליך הסחר של הצעת מחיר ושאל, לפיו תמיד יש שני מחירים: ההצעה והשאלה.
ההצעה הטובה ביותר היא המחיר הגבוה ביותר שמוצג על ידי מישהו שמוכן לקנות. יהיו הצעות מחיר נוספות במחירים נמוכים יותר. השאלה הנכונה ביותר היא המחיר הנמוך ביותר שמוצג על ידי מישהו שמוכן למכור. יהיו הזמנות לשאול / מכירה נוספות מעל למחיר הטוב ביותר.
סוחרים יכולים להציג את ההצעות הנוכחיות ושואלים ואז להחליט כיצד הם רוצים להמשיך. הם יכולים לקנות מהבקשה או למכור להצעה. זה נקרא תשלום הפיזור.
הם יכולים גם להצטרף להצעה על ידי פרסום הזמנת רכישה במחיר זה, או שהם יכולים להצטרף לבקשה על ידי פרסום הזמנת מכירה (או מכירה קצרה) במחיר זה. הם יכולים גם לפרסם הצעה לרכישה מתחת להצעת המחיר הטובה ביותר, או להזמנת מכירה נמוכה מהבקשה הטובה ביותר.
סוחרים שוב ושוב מראים את הצעותיהם ושואלים, וסוחרים אחרים שמתקשרים עם הזמנות, הוא מה שגורם למחירים לנוע. במניה הנסחרת באופן פעיל, מחירי ההצעות והבקשות - וכמויות המניות הזמינות במחירים אלה - ישתנו עד השנייה.
עקב תקנות NMS, הזמנה לא יכולה לסחור באמצעות ההצעה הטובה ביותר או ההצעה הטובה ביותר. כלומר, אם מישהו קונה, יש למלא אותו במחיר המבוקש ביותר שניתן לראות. אם יש הצעה למאה מניות במחיר של 36.50 $, תחילה יש למלא הזמנה לרכישה של 100 מניות או פחות במחיר זה (אם מחיר זה עדיין זמין כשההזמנה מגיעה לחילופין) ולא ב 36.55 $ למשל.
דוגמה להצעת מחיר פנימית במלאי פעיל
לרוב, מניות הנסחרות בפועל יתחילו לרווח של 0.01 דולר בין ההצעה והשאלה. לדוגמא, ההצעה היא 2, 000 מניות לקנייה במחיר של 27.25 דולר והבקשה היא 3, 000 מניות במחיר של 27.26 דולר.
בריכה חשוכה עשויה להציע למכירה במחיר של 27.255 דולר. זו סוג של ציטוט מבפנים; לא לכל אחד יכול להיות גישה לרכישה של הזמנה זו. כמו כן, רבים מהסוחרים הקמעונאים אולי אפילו לא יודעים שההזמנה שם, מכיוון שהיא לא רשומה בפנקס ההזמנות: ההזמנה "חשוכה".
הדרך היחידה שאנשים יידעו את ההזמנה היא / הייתה שם היא מכיוון שעסקה במחיר של $ 27.255 תופיע במועד ובמכירות. לחלופין, אם סוג הזמנה נפוץ מנותב דרך הבריכה החשוכה או הזמנה מוסתרת, אז הסוחרים הקמעונאים יבחינו בשיפור מחירים בהזמנת הרכישה שלהם. הם ציפו לקנות במחיר של 27.26 דולר, אך במקום זאת מולאו ב -25.255 דולר בהזמנה נסתרת או בהצעה פנימית.
