הגדרת תעודת סל התנודתיות הפוכה
תעודת סל תנודתית הפוכה היא מוצר פיננסי המאפשר למשקיעים לקבל חשיפה לתנודתיות, ובכך לגדר מפני סיכון בתיקים, מבלי שהם צריכים לרכוש אופציות. קרנות הנסחרות בבורסה (ETF) על בסיס תנודתיות אינן מבוססות על איגוח תנודתיות.
שוברים למטה תעודת סל תנודתית הפוכה
תעודות סל תנודתיות לא הפוכות משתמשות לעיתים קרובות במדד התנודתיות CBOE, או VIX, כנדרט. VIX מודדת את התפיסה של המשקיעים עד כמה סיכון מדד S&P 500, ולעיתים מכונה "מדד הפחד".
כאשר אמון המשקיעים גבוה, מדדים כמו VIX מראים מספרים נמוכים. אם המשקיעים חושבים שמחירי המניות יירדו או שהתנאים הכלכליים יחמירו, ערך המדד יעלה.
מנהלי תעודות סל בתנועה הפוכה נעזרים במאגר כסף כדי לסחור בחוזים עתידיים. במקרה של תעודת סל תנודתית הפוכה העוקבת אחר ה- VIX, מנהלים מקצרים עתידיים על VIX כך שהתשואה היומית היא פי -1 מהתשואה של המדד.
לדוגמא, המנהלים רוצים ירידה של% 1 ב- VIX שתביא לעלייה של 1% בתעודת הסל. תעודת הסל מאבדת ערך כלשהו אם החוזים העתידיים שנמכרו עולים, ורווחים אם הם לא. תעודת הסל מתאזנת מחדש בסוף כל יום, מה שהופך אותם יותר מתאימים למשקיעים המחפשים חשיפה לטווח הקצר ולא למצב לטווח הארוך.
ישנם כמה חסרונות להעברת תעודות סל התנודתיות. האחת היא שהם אינם חסכוניים באותה מידה כאשר מהמר נגד עמדה באופק ארוך יותר. הסיבה לכך היא שהם מאזנים איזון בסוף כל יום. המשקיעים שרוצים לנקוט עמדה הפוכה מול מדד מסוים עשויים להיות טובים יותר לקצר קרן מדד.
חסרון נוסף הוא שכספים אלה נוטים להיות מנוהלים באופן אקטיבי, מה שמביא לדמי הפחתה בתשואות. תעודות הסל הן גם מוצרים פיננסיים מורכבים, והמשקיעים עשויים שלא באמת להבין כיצד הם מתומחרים או כיצד תנאי השיווק ישפיעו עליהם.
מוצרים המבוססים על איגוח תנודתיות רחוקים מווניל, כשהשקעה בתעודות סל התנודתיות הפוכות מסובכות הרבה יותר מקנייה או מכירה של מניות. יתכן ולא יתממשו זה משקיעים קמעונאיים, שלא סביר שיקראו תשקיף, קל וחומר להבין את המורכבות של ניירות ערך ואינדקסים. כל עוד התנודתיות נותרה נמוכה, המשקיעים עשויים לראות תשואה משמעותית, מכיוון שתעודת הסל ההפוכה היא למעשה הימור שהשוק יישאר יציב.
תעודת סל מסוג זה הוצגה לציבור בתקופה בה הכלכלות העולמיות החלו להתאושש מהמשבר הכלכלי של 2008. בארצות הברית, תקופת ההתאוששות הכלכלית בעקבות המיתון כללה ירידה באבטלה, צמיחת תוצר קבועה ורמות אינפלציה נמוכות. מדד S&P 500 צמח ב -90% משנת 2013 לשנת 2017. מדדים העוקבים אחר תנודתיות, כמו VIX, הראו כי המשקיעים היו בטוחים בשוק. כמה תעודות סל תנודתיות הפוכות רשמו תשואות מעל 50% בשנת 2017.
בניגוד להשקעות קונבנציונאליות, שערכן נע באותו כיוון של הסמן הבסיסי, מוצרים הפוכים מאבדים ערך ככל שמדדיים. אם המדד שעוקב אחר תנודתיות הפוכה רואה רווח של 100% ביום אחד, ניתן היה למחוק את ערך תעודת הסל לחלוטין תלוי עד כמה מקרוב תעודת תעודת זהות עוקבת אחר המדד. ביום שני, 5 בפברואר 2018, VIX עלתה ב -116% (היא צנחה לרמות נמוכות יותר למחרת). משקיעים שרכשו את תעודת הסל ביום שישי הקודם ראו שרוב הערך נעלם, מכיוון שהם הימרו כי התנודתיות תרד.
