כל ההשקעות נושאות עלויות - עלויות אמיתיות - לא רק עלויות ההזדמנות של משקיע הבוחר לוותר על נכס אחד לטובת אחר. במקום זאת, עלויות והשוואות אלה אינן שונות כל כך עם אותם צרכנים כאשר הם קונים מכונית.
לרוע המזל, משקיעים רבים מתעלמים מעלויות השקעה קריטיות מכיוון שהם עלולים לבלבל או לטשטש באותיות קטנות ובז'רגון. אבל הם לא חייבים להיות. השלב הראשון הוא הבנת סוגי העלויות השונות.
סוגי עלויות השקעה
השקעות שונות נושאות עלויות מסוגים שונים. לדוגמה, כל קרנות הנאמנות - אחד מכלי ההשקעה הנפוצים ביותר - גובות מה שמכונה יחס הוצאה. זהו מדד למה שעולה לנהל את הקרן מבוטא כאחוז. זה מבוסס על סך הנכסים שהושקעו בקרן ומחושב מדי שנה. עמלה זו משולמת בדרך כלל מנכסי הקרן, כך שלא תחויב בגין זה, אך היא תגיע מהתשואות שלך. פירוש הדבר שאם קרן הנאמנות מחזירה 8% ויחס ההוצאות הוא 1.5%, באמת הרווחת רק 6.5% על המניות שלך.
יש שתי בעיות ביחס הוצאות גבוה. ראשית, חלק גבוה יותר מכספכם הולך לצוות הניהול במקום אליכם. שנית, ככל שגובה ההנהלה גובה כסף רב יותר, כך הקופה קשה יותר להתאים או לנצח את ביצועי השוק.
למרבה האירוניה, קרנות רבות בעלות גבוהה יותר טוענות כי הן שוות את העלות הנוספת מכיוון שהן נהנות מביצועים חזקים יותר. אבל, יחס הוצאות, כמו נזילה באמבטיה, מנקז לאט לאט חלק מהנכסים. לפיכך, ככל שניהול הכסף מוציא יותר בצורה של אגרות, כך על הקרן לבצע טוב יותר כדי להרוויח את מה שנוכה.
עלויות שיווק. יתר על כן, במקרים מסוימים עמלות אלה עוזרות לשלם עבור עלויות שיווק או הפצה. המשמעות היא שאתה משלם למנהלים כדי לקדם קרן למשקיעים פוטנציאליים אחרים. עלות מסוימת זו נקראת עמלת 12B-1.
שכר טרחה שנתי ואפוטרופוס. העמלות השנתיות נמוכות לעתים קרובות, בין 25 ל -90 דולר לשנה, אך כל דולר מסתכם. עמלות האפוטרופוס חלות לרוב על חשבונות פרישה (למשל IRA) וכיסוי עלויות הקשורות בקיום תקנות דיווח למס הכנסה. אתה יכול לצפות לשלם בכל מקום בין $ 10 ל- $ 50 לשנה.
עלויות אחרות. חלק מקרנות הנאמנות כוללות עלויות אחרות, כמו דמי קנייה ופדיון, שהם אחוז מהסכום שאתה קונה או מוכר.
היזהר מעומסים ועמלות. עומס חזיתי הוא עמלה שגובה בעת רכישת מניות, עומס אחורי הוא עמלה שנגרמה בעת המכירה. העמלות הן למעשה עמלות שמשולמות למתווך עבור שירותיהן.
כפי שאתה יכול לראות, עולם הפיננסים לא הקל על התנתקות כל ההוצאות המורכבות ולעתים קרובות הנסתרות הללו. עם זאת, נציבות ניירות ערך האמריקאית (SEC) נקטה צעדים לבירור עלויות אלה עבור המשקיעים. במאמץ להגן על משקיעים קמעונאיים, SEC, ברשימת העדיפות לשנת 2018, העידה על כוונתה "להתמקד בחברות שיש להן פרקטיקות או מודלים עסקיים העלולים ליצור סיכונים מוגברים שהמשקיעים ישלמו עמלות, הוצאות או חיובים אחרים שנחשפו כנדרש."
במילים אחרות, ה- SEC תכננה לכוון חברות אשר עוסקות בפרקטיקות כמו קבלת פיצויים בגין המלצת ניירות ערך ספציפיים, תוך התעלמות מחשבונות כאשר המנהל שהוקצה עזב את החברה ושינוי מבני עמלות החל מעמלה בלבד לאחוז מנכסי הלקוח שבניהול..
בעוד שה- SEC ממלא תפקיד חשוב בהגנה על המשקיעים, ההגנה הטובה ביותר נגד עמלות מוגזמות או בלתי מוצדקות היא ביצוע מחקר זהיר ושאלת המון שאלות. הקדיש זמן להבין מה אתה משלם הוא קריטי מכיוון שעמלות לטווח הארוך שודדות את המשקיעים מההון שלהם.
מדוע להשקיע דמי עניין
עמלות כמעט תמיד מופיעות בצורה מטעה. משקיע עשוי לראות יחס הוצאה של 2% ולפטר אותו כחסר השלכות. אבל זה לא. עמלה שבאה לידי ביטוי כאחוז לא מגלה למשקיעים את הדולרים שהם למעשה מוציאים, וחשוב מכך כיצד הדולרים הללו יגדלו. התוצאה עשויה להיות הטיית עיגון, בה משתמשים במידע לא רלוונטי כדי להעריך או להעריך משהו מערכים לא ידועים.
במילים פשוטות, הכל יחסי. המשמעות היא שאם החשיפה הראשונה שלנו להשקעה כרוכה בתשלומי יתר, אנו עשויים לראות את כל ההוצאות העוקבות כנמוכות למרות שלמעשה הן גבוהות.
כשם שהמתחם מספק תשואות הולכות וגדלות למשקיעים לטווח הארוך, העמלות הגבוהות עושות בדיוק את ההפך; עלות סטטית עולה באופן אקספוננציאלי לאורך זמן.
תרחיש 1
נניח שיש לך חשבון השקעה בשווי 80, 000 $. אתה מחזיק את ההשקעה במשך 25 שנה, מרוויח 7% בשנה ומשלם 0.50% בתשלום שנתי. בסוף התקופה של 25 שנה, תרוויחו כ -380, 000 $.
תרחיש 2
כעת, שקלו את אותו תרחיש, אך עם הבדל אחד; אינך שם לב לעלויות ואתה מוסר 2.0% מדי שנה. אחרי 25 שנה נותרים לך כ -260, 000 $. 2.0% "זעירים" זה עלה לך 120, 000 $.
האם השקעות יקרות תמיד שוות את זה?
תאר לעצמך שיועץ או אפילו חבר אומר לך שקרן נאמנות, אמנם יקרה, שווה את זה. היא אומרת לך שבזמן שאתה משלם יותר, תקבל יותר בצורת תשואה שנתית מעולה. אבל זה לא בהכרח נכון.
מחקרים הראו כי בממוצע קרנות בעלות נמוכה יותר נוטות לייצר תוצאות עתידיות טובות יותר מאשר קרנות בעלות גבוהה יותר. למעשה, החוקרים גילו כי קרנות המניות הזולות ביותר עולות על הישגים הגבוהים ביותר בין חמש, 10-, 15- ו -20 שנה.
ממצא זה הוכח פעם אחר פעם. שקול מחקר דומה שנערך על ידי Morningstar, שמצא כי "שימוש ביחס הוצאות לבחירת קרנות עזר בכל שכבת הנכסים ובכל חמישייה משנת 2010 עד 2015. לדוגמה, בקרנות המניות בארה"ב, לחמישון הזול ביותר היה שיעור ההחזר הכולל של 62 %, לעומת 48% לחמישון השני הזול ביותר, 39% לחמישון האמצעי, 30% לחמישון השני הכי יקר ו -20% לחמישון היקר."
מה המסר? "ככל שהחמישון זול יותר, הסיכוי שלך טוב יותר." ממצא זה היה עקבי בכל סוגי הנכסים השונים. כלומר, קרנות בינלאומיות וקרנות מאוזנות כולם הראו תוצאות דומות. אפילו קרנות אגרות חוב חייבות במס וקרנות אג"ח עירוניות הציגו מאפיין זה של עלויות נמוכות הקשורות לביצועים טובים יותר.
דמי תיווך מגיעים בכל הצורות והגדלים
עמלת תחזוקת חשבון
לרוב מדובר בתשלום שנתי או חודשי שגובה בגין השימוש בחברת התיווך ובכלי המחקר שלה. עמלה זו שכבה מדי פעם. מי שרוצה להשתמש בנתונים וכלי ניתוח חזקים יותר משלם יותר.
עומס מכירות
כאמור, חלק מקרנות הנאמנות כוללות עומס או עמלה ששולמה למתווך שמכר לך את הקופה. היזהר מהאשמות אלה משתי סיבות. ראשית, קרנות נאמנות רבות כיום אינן עומסות ולכן הן חלופות זולות יותר. שנית, חלק מהמתווכים ידחפו קרנות עם עומסים גדולים יותר כדי לרפד הכנסות.
עמלת ייעוץ
לפעמים מכנים זאת גם דמי ניהול עבור המומחיות שהברוקר מביא לשולחן בצורה של אסטרטגיות עושר. עלות זו היא אחוז מכלל הנכסים שיש בידי המשקיע תחת ניהול המתווך.
יחס הוצאה
כפי שנדון קודם לכן, מדובר בתשלום שגובים מנהלי קרן הנאמנות.
עמלות
אלה נפוצים והם מסתכמים במהירות. כאמור לעיל, דמי עמלה הם עלות ביצוע כל עסקת קנייה או מכירה. תשלום זה עובר ישירות למתווך. עלות זו נעה בדרך כלל בין $ ל- 5 $ לסחר, ובמקרים מסוימים תוותר אם המשקיע יגיע למינימום חשבון. לעיתים עמלה זו מחושבת כאחוז מערך הסחר.
זכור כי מתווכים בשירות מלא המספקים שירותים ומוצרים מורכבים כמו תכנון עזבון, ייעוץ מס וקצבה, יגבו לעתים קרובות עמלות גבוהות יותר. ככלל אצבע, עמלה זו היא בדרך כלל 1-2% מערך הנכסים המנוהלים.
נטל העמלות היקרות הופך להיות גדול יותר לאורך תקופה ארוכה יותר. לפיכך, משקיעים צעירים שזה עתה מתחילים עומדים בפני סיכון גדול יותר מכיוון שסך הדולרים שאבדו בעלויות יגדל באופן אקספוננציאלי לאורך השנים. מסיבה זו, חשוב במיוחד לשים לב לעלויות בחשבונות שתחזיק במשך תקופה ארוכה.
ניהול פעיל ופאסיבי
ניהול פסיבי מתאר השקעות כמו קרנות נאמנות אשר נועדו לשכפל מדדי שוק כמו S&P 500 או ראסל 2000. מנהלי קרנות אלה משנים את האחזקות רק אם משתנה הקרן המשווקת. ניהול פסיבי מבקש להתאים לתשואה של השוק.
לעומת זאת, אסטרטגיית ניהול אקטיבית הינה גישה מעורבת יותר, כאשר מנהלי קרנות עושים מאמץ משותף לביצועים טובים יותר מהשוק. לא מרוצים פשוט להתאים את תשואת S&P 500, הם רוצים לבצע מהלכים אסטרטגיים המבקשים לנצל את ערך ההזדמנות הלא מוכרת בשוק.
עלויות שונות
כספים פעילים ופסיביים נושאים עלויות שונות. העמלה הממוצעת לקרנות מנוהלות באופן פעיל בשנת 2018 הייתה 0.76%, ואילו קרנות נאמנות פאסיביות עמדו על 0.15% בלבד. למרות הירידה המתמשכת מאז 2016, חשוב לציין שככל שסכום הנכסים בקרן מנוהלת באופן פעיל יורד, קרנות אלה, באופן כללי, מעלות את יחס ההוצאות.
כפי שקבע מחקר שנערך על ידי ICI Research, "במהלך הירידה בשוק המניות מאוקטובר 2007 למרץ 2009, נכסי קרנות נאמנות מקומיות המנוהלות באופן פעיל פחתו בצורה משמעותית, מה שהוביל את יחס ההוצאות שלהם לעלות בשנת 2009." ממצא זה מדגיש אמת חשובה: יחסי הוצאה לרוב אינם קשורים לביצועים. במקום זאת, הם קשורים לערך הכולל של הנכסים המנוהלים. אם הנכסים יורדים - בדרך כלל בגלל ביצועים לקויים - המנהלים פשוט יעלו את המחירים שלהם.
חלק מהמשקיעים יטענו כי "אתה מקבל את מה שאתה משלם עבורו." במילים אחרות, בעוד שקרן פעילה עשויה לגבות יותר, התשואות הגבוהות יותר שוות את ההוצאה מכיוון שהמשקיעים ירוויחו את האגרה ואז חלק מהם. למעשה, תומכים אלה לניהול פעיל מעת לעת ביצועים שנתיים לגיבוי טענות מסוג זה. עם זאת, לעיתים קרובות ישנה בעיה בקביעה זו: הטיה של שרידות.
הטיית הישרדות
הטיית הישרדות היא אפקט העקירה שמתרחש כאשר קרנות נאמנות מתמזגות עם קרנות אחרות או עוברות פירוק. מדוע זה משנה? מכיוון ש"כספים ממוזגים ומחוסלים נטו להיות בעלי ביצועים טובים יותר, זה מגביל את התוצאות הממוצעות כלפי מעלה עבור הקרנות שנותרו בחיים, וגורם להן להראות ביצועים טובים יותר ביחס למדד ", על פי המחקר ב- Vanguard.
כמובן, ישנן כמה קרנות מנוהלות באופן אקטיבי שעולות על ביצועים ללא עזרה מהטיית שרידות. השאלה כאן היא האם הם מגלים ביצועים טובים יותר בקביעות? התשובה היא לא. אותו מחקר של Vanguard מראה כי "רוב המנהלים לא הצליחו להשיג ביצועים אחידים."
החוקרים בדקו שתי תקופות נפרדות, רצופות, שאינן חופפות חמש שנים. קרנות אלה דורגו לחמישה חמישונים על פי דירוג התשואה העודפת שלהם. בסופו של דבר הם קבעו כי בעוד שמנהלים מסוימים ביצעו ביצועים טובים יותר מהביצועים שלהם, "אותם מנהלים פעילים הם נדירים ביותר."
יתר על כן, כמעט בלתי אפשרי עבור משקיע לזהות את הביצועים העקביים הללו לפני שהם הופכים לביצועים עקביים. בניסיון לעשות כן, רבים יביטו בתוצאות קודמות לקבלת רמזים לגבי ביצועים עתידיים. עם זאת, עיקרון קריטי בהשקעה הוא שתשואות העבר אינן מנבאות לרווחים עתידיים.
חוסר ביצועים
הסיבה הבסיסית לביצועי תפקוד בקרנות המנוהלות באופן פעיל היא שלמעשה אף אחד לא מסוגל לבחור בעקביות מניות עם ביצועים טובים לאורך זמן. מחקר אחד, למשל, מצא כי "פחות מ- 1% מאוכלוסיית הסוחרים ביום מצליחה להרוויח תשואה לא תקינה חיובית ואמינה בניכוי עמלות."
מנהלים פעילים אינם טובים יותר. למעשה, נתון זה של 1% עולה בקנה אחד עם מחקרים אחרים שבדקו את הביצועים של 2, 076 קרנות נאמנות משנת 1976 עד 2006. תוצאות אלה הראו שפחות מ -1% השיגו תשואות עדיפות על אלה של השוק לאחר שניהלו עלויות.
יתרה מזאת, האתגר של הכאת השוק הולך וגדל. מחקר רב אוניברסיטאי קבע כי לפני שנת 1990 14.4% מרשימים מקרנות הנאמנות בהון העצמי ביצעו את הביצועים שלהם, אולם עד שנת 2006 נתון זה צנח לרמה של 0.6%. שקול את הנתונים האלה כשאתה שואל אם פיתרון ניהולי פעיל הוא המהלך הנכון.
דרכים למזעור עלויות ההשקעה
לדעת מתי לקנות ולהחזיק
ככל שמעבירים כסף יותר, כך צוברים עלויות. כפי שנדון לעיל, ישנם עמלות וחיובים הקשורים לקנייה ומכירה. כמו דלי מים המועברים מאדם אחד למשנהו, כל מחיקה רצופה גורמת לשפך קטן.
יתר על כן, אסטרטגיות קנייה והחזקה מניבות תשואות טובות יותר מאלו המבוססות על מסחר תכוף. על פי הדיווח ב"פייננשל טיימס ", " למעלה מעשר שנים 83% מהקרנות הפעילות בארה"ב אינן תואמות את הסממנים שנבחרו. 40% מעדים כל כך רע שהם מסתיימים לפני סיום התקופה של 10 שנים."
שקול השלכות מס
זהו ההיבט המתעלם ביותר של עלויות השקעה. זה גם הכי מסובך. אפילו משקיעים מנוסים מוצאים את זה מועיל לקבל עזרה מאיש מקצוע בכל הקשור למיסים. החיסכון שנוצר לעיתים קרובות יותר מפצה על שכרו של בעל המקצוע. לדוגמה, משקיעים רבים אינם מודעים לכך שניתן להשתמש בהפסדים שהושקעו בהשקעות - כלומר, כסף שאבד לאחר מכירת מניה בפחות ממה שעולה, ניתן לקיזוז רווחים חייבים במס. זה נקרא קציר הפסדי מס.
בדרך כלל, משקיע ישלם מס רווח הון לטווח ארוך (ניירות ערך המוחזקים על פני שנה) או מס רווח הון לטווח קצר (ניירות ערך המוחזקים פחות משנה). אם מדובר ברווח הון לטווח הארוך המשקיע ישלם 0%, 15% או 20% בהתאם לרמת ההכנסה שלהם ומצב הגשתם (רווק, הגשת נשוי במשותף, הגשת נשואים בנפרד).
רווחי הון לטווח קצר מחויבים במס כהכנסה רגילה. שיעורים אלה נעים בין 10% ל 37% שוב, תלוי ברמת ההכנסה שלך ומצב הגשתך. אתה יכול לגלות בדיוק איזה אחוז מס רווח הון לטווח הקצר שתשלם על ידי ביקור ב- FactCheck.org.
חשבונות נדחים ממס או פטורים ממס
המשקיעים עשויים להיות מופתעים לראות עד כמה הם מחזיקים בחשבון נדחה ממס או פטור ממס. חשבונות נדחים ממס, שמגנים על השקעות ממסים כל עוד הנכסים נותרים ללא מגע, כוללים 401 (k) S ו- IRAs מסורתיים. אפשרויות חשבון אלה הן דרכים נהדרות לחסוך בגדול מיסים מכבידים.
עם זאת, יש מלכוד. כאמור, תאבד את יתרון המס (ותיפגע בעלויות קנס) אם תמשוך כסף מוקדם לפני גיל 59½. על משקיעים צעירים לשקול חשבונות של רוט IRA. בתנאי שיש לך רוט במשך חמש שנים, גם הרווחים והמשיכות שבוצעו לאחר 59½ הם ללא מס. אלה דרכים נהדרות לחסוך לטווח הארוך אם אתה יודע שלא תצטרך לגעת בכסף.
בשורה התחתונה
עשה את שיעורי הבית שלך. אנו חיים בתקופות של גישה חסרת תקדים למידע. בעוד שחלק מההשקעות עלולות לטשטש את עלויותיהם באותיות הקטנות, כל אחד יכול להגיע במהירות לשורה התחתונה עם שפע המידע הקיים באינטרנט. אין שום תירוץ להשקיע בנכס בלי לדעת את העלויות המלאות ולבצע את הבחירות המתאימות לך.
