תעודת סל (IPO) היא קרן הנסחרת בבורסה (ETF) העוקבת אחר הצעות מניות ראשוניות לציבור של חברות שונות. משקיעים רבים נמשכים לתעודות סל של הנפקות מכיוון שהם עוקבים אחר מאגר גדול של הצעות ציבוריות ראשוניות, במקום לחשוף את המשקיע בפני אחת או כמה חברות נבחרות. תהליך זה משרת שתי מטרות עיקריות:
- כדי ליצור קלות והיכרות רבה יותר עם השקעות בהנפקה. כדי לאפשר מידה רבה יותר של גיוון מול שוק ההנפקות המסורתי והבלתי צפוי.
ראה: קרנות הנסחרות בבורסה
מקורם של תעודות סל ההנפקות First Trust IPOX-100 (ARCA: FPX) היה תעודת סל ההנפקה הראשונה הזמינה, שהושק בתחילת 2006. IPOX-100 עוקב אחר השוק בארצות הברית עבור הנפקות על בסיס מדד ה- IPOX-100 האמריקאי - כמו עליית מחירי המניות בעקבות ההנפקה של גוגל (Nasdaq: GOOG) בשנת 2004.
הקמת תעודות סל הנפקה היא תוצאה ישירה של מספר ההנפקות המצליחות הרבות שהוצעו בין 2004 ל 2005. האטרקציה להשקעה בחברה בהנפקה שלה היא שהמשקיע יכול להיכנס לקומת הקרקע של חברה חדשה עם חברה גבוהה פוטנציאל צמיחה. בעבר, המשקיעים קלטו רווחים גדולים מהנפקות מצליחות, כמו הנפקה משנת 2006 של צ'יפוטלה מקסיקני גריל (NYSE: CMG), בו מחיר המניה הוכפל ביום הראשון שלו כחברה ציבורית. רכב זה התאגד בתקופה בה הפופולריות של תעודות סל התייצבה, ומשקיעים רבים זכרו בבירור את הפסדי ההשקעה שהביאו אלו שלקחו את הסיכון להשקיע בניירות ערך יחודיים של הנפקה בסוף שנות התשעים.
IPOX: לא הכל כלול
עם זאת, במדד IPOX קיימות תנאים ספציפיים שאסרו עליו לכלול הנפקות, כמו זו של צ'יפוטלה. ה- IPOX Composite אינו כולל חברות בעלות עלייה של יותר מ- 50% ביום המסחר הראשון; זה הושם כדי להימנע מאותן ניירות ערך שנסחרו דק או התנודתיים מדי. הנפקות רבות ידועות כי הציעו במהלך השבועות או החודשים הראשונים, רק כדי לרדת למחירים המקוריים (או למטה) עד סוף השנה הראשונה שלהם בשוק.
המדד גם אינו כולל חברות המנפיקות ממגוון סיבות אחרות. מתקבלים רק תאגידים אמריקאים ומספר רכבי השקעה אינם נכללים, כמו נאמני השקעה בנדל"ן, קרנות צמודות, קבלות פיקדון אמריקאיות מחברות שאינן אמריקאיות וקבלות פיקדון אמריקאיות מחברות זרות, כמו גם קרנות השקעה ליחידות וכן שותפים מוגבלים.
חברות שעומדות בדרישות ה- IPOX Composite צריכות גם להוון שוק של 50 מיליון דולר ומעלה. בנוסף, על ההנפקה לספק לפחות 15% מכלל המניות המצטיינות. דרך נוספת בה קרן אינדקס IPOX-100 אינה מאפשרת לכלול רווחיות ענק מהיום הראשון (כמו זו של צ'יפוטלה) היא באמצעות השקעה בניירות ערך בלבד לאחר שהם כבר היו בשוק במשך שבעה ימים.. מלבד הצורך להיסחר בפומבי לתקופה זו, ניירות הערך מוסרים מהקרן ביום ה -1, 000 למסחר שלהם, מה שאומר שהמדד עלול לסבול כאשר מוסר מבצע גדול.
כללי הקרן גוגל היא דוגמה טובה לאופן שמגבלת 1000 הימים הזו יכולה לפגוע במדד. גוגל הייתה החברה בעלת הביצועים הטובים ביותר במדד IPOX-100 כאשר הושק תעודת תעודת הסל IPOX-100, אך עברה את מגבלת 1, 000 הימים בשנת 2009. הירידה ב -2008 בביצועי מדד ההנפקות מרמזת על כך כי תעודות סל ההנפקה חשופות במיוחד לפגיעה כלכלית. יורדת. מדד ההנפקה ש- תעודת סל ה- IPOX-100 עוקב אחר מאבקים לביצוע בתקופות כלכליות קשות. כמו כן, הפגיעות לחברה מרכזית יחידה במדד ממחישה את הסכנה הגלומה בתעודות סל ההנפקות.
ראה: 5 טיפים להשקעה בהנפקות
כלל מבוסס-תזמון נוסף הקיים בקרן הוא שהחברות מתווספות או מוסרות מהמדד על בסיס רבעוני, מה שעלול להגביל את תשואות תעודת הסל של ה- IPOX-100. לדוגמה, אם חברה מגיעה לשיא במהלך הרבעון לפני שהקרן מוסיפה אותו, ייתכן שתאבד הזדמנות השקעה אידיאלית.
תעודות סל ההנפקות הנמצאות תחת אש חלק מהמבקרים טוענים כי השקעה בתעודת סל ההנפקה היא מסוכנת. הסיכון בהשקעה בחברות שיוצאות לפומבי נקשר לעיתים קרובות ל"בועת הדוטקום "של חברות הזנק. בסוף שנות התשעים, חברות רבות הוערכו גבוהות באופן יוצא דופן, מה שיצר באזז ציבורי סביב הנפקות. עם זאת, רבות מחברות אלה קרסו זמן קצר לאחר ההנפקה, ומשקיעים הפסידו סכומי כסף ניכרים. בשנים האחרונות נראה כי החתמים הסתגלו לתמחור מדויק יותר של הנפקות, וכך מדד ההנפקה היה יציב וצפוי יותר. בעיה פוטנציאלית נוספת עבור תעודות סל ההנפקות היא שחברות ההנפקה, לרוב חברות קטנות יחסית, יהיו מועדות יותר להיכשל בשוק מטה מאשר חברות מבוססות.
בשורה התחתונה טרם ניתן לראות האם דרך ייחודית זו של חשיפה להנפקות תגדל, אך היא בהחלט ייחודית. אמנם ישנם כמה כללים שהופכים את תעודות סל ההנפקה למסוכנות ומוגבלות בתשואות (כלומר, הם משקיעים ומורדים על בסיס רבעוני; יש להם כלל רכישה של שבעה ימים, וכלל מכר של 1, 000 יום), הקרנות הופכות להיות אמינות יותר ויציב ככל שהשוק נעים איתם בנוח יותר.
