צלילת נזילות בשוק היומי של 200 מיליארד דולר לחוזים עתידיים E-mini S&P 500 מקשה על המשקיעים הקטנים יותר לגדר את עמדות ההון שלהם או לשער על מהלכי שוק רחבים. ירידה זו בנזילות נבעה כתוצאה מהעלייה בתנודתיות בשוק המניות בשנת 2018, והתוצאה היא שקשה יותר לסחור בלי להשפיע על המחיר באופן מהותי.
"הדבר המוזר הוא ששווקים לא היו כה תנודתיים ברבעון הזה, אבל עומק ספרי ההזמנות לא ממש התאושש", כפי שסיפר הוואן ג'גאספניאן, סוחר אלגוריתמי בחברת המסחר במהירות גבוהה קוונלב, ל"וול סטריט ג'ורנל ". הטבלה שלהלן מציעה פריימר על חוזי העתיד E-mini S&P 500.
פרופיל קצר של חוזה העתיד S&P E-mini
- היקף מסחר יומי ממוצע של 200 מיליארד דולר (כ -2 מיליון חוזים) נפח מסחר גדול פי 8 מזה של 3 תעודות סל גדולות ו- S 500 תעודות סל משולב גודל חוזה = 50 $ x מדד S&P 500 (140, 923 דולר נכון לסוף 26 במרץ) חוזה עתיד S&P 500 סטנדרטי גדול פי 5x ($ 704, 615 החל מה 26 במרץ)
חשיבות למשקיעים
סימן ההיכר של שוק ניירות הערך הנזילים הוא השתתפותם של מספר רב של קונים ומוכרים מוכנים, מה שמוביל לסחר רציף ומשמעותו שניתן לבצע עסקאות גדולות יחסית במינימום השפעה מינימאלית על המחירים. במהלך מכירת המניות בדצמבר 2018, עומק ספרי ההזמנות ב- S&P 500 E-minis צנח לרמות שנראו לאחרונה במהלך המשבר הכלכלי של 2008, לפי מחקר של JPMorgan Chase שהובא על ידי כתב העת.
במדידת עומק ספרי ההזמנות לפי מספר הצעות המחיר שפרסמו חברות סחר באופן פומבי, JPMorgan Chase מגלה כי היא התאוששה מעט מאז דצמבר, אך היא עדיין נמצאת מתחת לרמה שלה בספטמבר, לפני שהנסיגה בשוק המניות החלה ונשארה בסמוך לשפל שלה ב -2008. עם ירידת הנזילות, תנודות המחירים במיני דואר גדולות ועשויות להחמיר במיוחד במהלך מכירת שוק המניות הגדולה. "במיוחד אם השוק הולך לכיוון אחד, ההשפעה ההיא הולכת ויחמרה גם במהלך או למעלה או למטה, " אמרה האלי מרטין, אסטרטג נגזרים מניו יורק, עם דויטשה בנק.
המסחר בחו"ל בחוזים אלה מושפע גם הוא. "במהלך הפגישה בלונדון, הנזילות צנחה בצורה דרמטית בחודשים האחרונים, " אומר דארן סמית, סוחר נגזרים בבריטניה עם UBS, כפי שצוטט באותו מאמר. לאחרונה בשנת 2017, מאות חוזים אלה היו מחליפים ידיים מבלי להזיז את המחיר, אך לא יותר, הוא מוסיף.
נזילות מופחתת בשוק ה- E-mini היא סימפטומטית למגמות רחבות יותר. אנליסטים ב- JPMorgan, דויטשה בנק, וחברת ניהול ההשקעות ברנשטיין הם בין אלה המזהירים כי הנזילות בשוק המניות נמצאת בירידה קשה, עם הסכנות ההולכות וגוברות לפיה מכירת מניות צנועה עלולה לכדור שלג להתרסקות מלאה. מנהל ההשקעות של המיליארדר סטנלי דרוקנמילר חושש כי התכווצות הנזילות עשויה לעורר משבר גדול בשווקים ובכלכלה הרחבה יותר.
להסתכל קדימה
ברנשטיין הציע שלוש המלצות למשקיעים, להגנה מפני נזילות התאדות, כפי שהוצג בדוח מפורט. אלה הם: הגדלת מזומנים, הימנעות ממיקומים גדולים במניות צפופות וחיפוש אחר אסטרטגיות השקעה אקטיביות שיכולות להרוויח בסביבה זו.
