מהי אפשרות למחיר אימון נמוך?
אופציית מחיר למימוש נמוך (LEPO) היא אפשרות שיחה בסגנון אירופאי עם מחיר מימוש של סנט אחד. הקונה והמוכר פועלים בשוליים. מכיוון שכמעט ודא שהמחזיק יממש את האופציה לפדיון, זה דומה במקצת לחוזה עתיד.
Takeaways מפתח
- LEPOs פועלים בדומה לחוזים עתידיים. אלה מתפקדים כאופציות מעמיקות בכסף הדומות למניה עצמה. השימוש באופציות LEPO דורש תשלומי שוליים שוטפים. אופציות LEPO אינן זמינות בבורסות בארה"ב.
הבנת אפשרות למחיר אימון נמוך (LEPO)
אופציות על מחיר נמוך למימוש (LEPO) מקורן בשוויץ והתפשטו במהירות לפינלנד בהימנעות מתשלום מסי הבול הנדרשים אשר חויבו במסחר במניות. מכיוון שמחיר השביתה קרוב כל כך לאפס, המשקיע הרוכש את LEPO משיג את מרבית התכונות של בעלות על המניה ישירות, למעט החריגים העיקריים של דיבידנדים וזכויות הצבעה.
הבורסה האוסטרלית (ASX) רשמה אופציות LEPO בשנת 1995 והחל משנת 2018 מציעה אותן על 100 חברות הרשומות של ASX.
הבדלים עם אפשרויות רגילות
אפשרויות מחיר למימוש נמוכות שונות מאופציות רגילות או סטנדרטיות בכמה דרכים עיקריות.
- LEPOs זמינים רק כאופציות שיחה. זמינים רק עם תפוגות בסגנון אירופאי. הם כה עמוקים בתוך הכסף שהם נסחרים באופן דומה למניה הבסיסית עצמה. קונים רוכשים אותם בשוליים כך שהם לא ישלמו את מלוא הפרמיה. קונים ומוכרים בשני הצדדים יקבלו תשלומי מרווח שוטפים. מחזיקים אינם מקבלים דיבידנדים או בעלי זכויות הצבעה עד למימוש.
מבחינה רעיונית הם פועלים גם כחוזים עתידיים או עתידיים. אופציות סטנדרטיות מעניקות למחזיק את הזכות אך לא את החובה לרכוש את הערך הבסיסי בתום התוקף או לפניו. עם זאת, מכיוון שמחיר השביתה הוא כה נמוך, הסיכויים לפקיעה של האופציה בכסף, ולפיכך לממש באופן אוטומטי, במועד התפוגה הם וודאות כמעט. בעיקרו של דבר, אופציית מחיר למימוש נמוכה היא חוזה עתידי עם החובה לקחת משלוח.
כמובן, כל האפשרויות והעתידיים עשויים להימכר כדי לסגור את המיקום ולהימנע מקבלת המסירה של הבסיס.
באמצעות LEPOs
מכיוון שה- LEPOs הם בעצם עומק באופציית שיחת הכסף, יש להם ערך דלתא גבוה מאוד וסוחרים באופן דומה למניה שבבסיס. מכיוון שאופציות אלה הינן בסגנון אירופאי, כלומר הן יכולות להיות ניתנות למימוש רק עם פקיעתן, מחיר השביתה כמעט-אפס שלהן כמעט מבטיח כי המחזיק ייקח מסירת מניות באותה עת. היתרון על ידי בעלות על המניה על הסף הוא ההשתתפות בביצוע הבסיס ללא כל סוגיות כספיות או משפטיות שנגרמו כתוצאה מההחזקה הישירה של המניה.
עמוק בתוך אופציות הכסף יש פרמיות גבוהות מאוד, או עלויות ראשוניות. עם זאת, המשקיע מחזיק ב- LEPOs בשולי, וכתוצאה מכך עלות חזיתית נמוכה יותר. שוב, יש לשקול את ההטבות מול החסרונות שבאין כל תביעה על דיבידנדים או היכולת להצביע במניות.
