מהו דמי ניהול?
דמי ניהול הם חיוב שמפקיד מנהל השקעות בגין ניהול קרן השקעות. דמי הניהול נועדו לפצות את המנהלים על זמנם ומומחיותם בבחירת מניות וניהול התיק. זה יכול לכלול גם פריטים אחרים כמו הוצאות קשרי משקיעים (IR) ועלויות הניהול של הקרן.
דמי ניהול הוסברו
דמי הניהול הם עלות ניהול הנכסים שלך באופן מקצועי. שכר הטרחה מפצה את מנהלי הכסף המקצועיים בבחירת ניירות ערך לתיק הקרן ולניהולם על בסיס יעד ההשקעה של הקרן. מבני דמי הניהול משתנים מקרן לקרן, אך בדרך כלל הם מבוססים על אחוז מהנכסים המנוהלים (AUM). לדוגמה, ניתן לציין את דמי הניהול של קרן נאמנות כ- 0.5% מהנכסים המנוהלים.
שונות רחבה בדמי ניהול
דמי הניהול יכולים לנוע בין 0.10% ליותר מ- 2% מ- AUM. פער זה בסכום העמלות שגובה מיוחס בדרך כלל לשיטת ההשקעה הנהוגה על ידי מנהל הקרן. ככל שקרן מנוהלת באופן פעיל יותר, כך דמי הניהול שגובים. לדוגמה, קרן מניות אגרסיבית שהופכת את תיק העבודות שלה מספר פעמים בשנה בחיפוש אחר הזדמנויות רווח עולה הרבה יותר לניהול מאשר קרן מנוהלת באופן פאסיבי יותר, כמו קרן אינדקס שפחות או פחות יושבת על סל מניות בלי הרבה סחר.
האם דמי ניהול גבוהים שווים את העלות?
מנהלי קרנות פעילים מסתמכים על חוסר יעילות ועל מחירים לא נכונים בשוק כדי לזהות מניות שיש להן פוטנציאל לעלות על השוק. עם זאת, השערת השווקים היעילים (EMH) הראתה כי מחירי המניות משקפים באופן מלא את כל המידע והציפיות הזמינים, כך שהמחירים הנוכחיים הם הקירוב הטוב ביותר לערך המהותי של החברה. זה ימנע ממישהו לנצל מניות במחיר שגוי באופן עקבי, מכיוון שתנועות המחירים ברוב המקרים מונעות על ידי אירועים בלתי צפויים. לכן, EMH מרמזת ששום משקיע פעיל לא יכול לנצח באופן עקבי את השוק לאורך תקופות זמן ארוכות אלא במקרה. על פי עשורים של מחקר של Morningstar, קרנות מנוהלות בעלות גבוהה יותר אכן נוטות פחות מביצועים של קרנות מנוהלות באופן פסיבי בעלות נמוכה יותר בכל הקטגוריות.
מחקרים שזכו בפרס נובל וויליאם שארפה הראו כי "לאחר עלויות, התשואה על הדולר הממוצע המנוהל באופן פעיל תהיה פחותהההחזר על הדולר הממוצע המנוהל בפסיביות בכל תקופה.", לא בגלל פגם באסטרטגיות שלהם, אלא בגלל חוקי האריתמטיקה. על מנת שמנהלי קרנות פעילים ינצחו את השוק ב -1% בלבד, הם יצטרכו להשיג תשואה עודפת של יותר מ -2% רק כדי להסביר את דמי הניהול הממוצע של 1.19%.
עמלות ניהול קרנות גידור
קרנות הגידור גובות עמלות גבוהות לשמצה שהפכו שנויות במחלוקת מכיוון שהביצועים לעתים קרובות פיגרו בשוק. מבנה העמלות שלהם מכונה בדרך כלל "שתיים ועשרים" מכיוון שהוא מורכב משיעור של 2% משווי הנכס הכולל ו 20% מכל הרווחים שנצברו. למרות שלעתים קרובות נמתחת ביקורת על התוכנית, זו הייתה הנורמה מאז שאלפרד ווינסלו ג'ונס הקים את מה שנחשב לעתים קרובות לקרן הגידור הראשונה, AW ג'ונס ושות ', בשנת 1949. ככל שהתחרות גברה והמשקיעים הפכו למורת רוח, התקן הגיע תחת לחץ, וגורם למנהלים ליישם לעיתים קרובות עמלות נמוכות יותר, מכשולי ביצועים וקלאבקים אם לא עומדים בביצועים.
