אפשרויות מסחר אולי נראות מסובכות אך ישנם כלים זמינים שיכולים לפשט את המשימה. לדוגמה, חומרה מודרנית יכולה לדאוג למתמטיקה המורכבת למדי הנדרשת לחישוב השווי ההוגן של אופציה. כדי לסחור באופציות בהצלחה, על המשקיעים לקבל הבנה מעמיקה של הרווח והסיכון הפוטנציאליים בכל סחר שהם שוקלים. לשם כך, השימוש בכלי האופציות העיקרי בו סוחרים נקרא גרף סיכון.
גרף הסיכון, המכונה לעתים קרובות "תרשים רווח / הפסד", מספק דרך קלה להבין את ההשפעה של מה שעלול לקרות לאופציה או למצב אופציה מורכב בעתיד. גרפי סיכון מאפשרים לך לראות בתמונה אחת את פוטנציאל הרווח המקסימאלי שלך כמו גם את אזורי הסיכון הגדול ביותר. היכולת לקרוא ולהבין גרשי סיכון היא מיומנות קריטית לכל מי שרוצה לסחור באופציות.
יצירת תרשים סיכון דו ממדי
נתחיל במראה כיצד ליצור גרף סיכון פשוט של מיקום ארוך ביסודו - נניח 100 מניות של מניות במחיר של 50 $ למניה. עם עמדה זו היית מרוויח $ 100 $ עבור כל עלייה של דולר אחד במחיר המניה מעבר לבסיס העלות שלך. עבור כל ירידה של דולר מתחת למחיר שלך, היית מפסיד 100 דולר. קל להציג את פרופיל הסיכון / תגמול בטבלה:
כדי להציג פרופיל זה באופן חזותי, פשוט קח את המספרים מהטבלה וצלם אותם בתרשים. הציר האופקי (ציר ה- x) מייצג את מחירי המניות, המסומנים בסדר עולה. הציר האנכי (ציר ה- Y) מייצג את נתוני הרווח (וההפסד) האפשריים עבור מיקום זה. להלן התמונה הדו-ממדית המיוצרת:
כדי לקרוא את התרשים אתה פשוט מסתכל על מחיר מניה לאורך הציר האופקי, נניח 55 $ ואז זז ישר למעלה עד שתגיע לקו הרווח / הפסד הכחול. במקרה זה, הנקודה מתייצבת עם 500 דולר בציר האנכי משמאל, ומציגה שבמחיר מניה של 55 $ יהיה לך רווח של 500 $.
גרף הסיכון מאפשר לך לתפוס מידע רב על ידי התבוננות בתמונה פשוטה. לדוגמא, אנו יודעים במבט מהיר שנקודת הפירוק היא 50 $ - הנקודה בה קו הרווח / הפסד חוצה אפס. התמונה גם מדגימה מיד שככל שמחיר המניה יורד, ההפסדים שלך הולכים וגדלים עד שמחיר המניה יגיע לאפס, איפה היית מפסיד את כל הכסף שלך. מצד שני, כאשר מחיר המניה עולה הרווח שלך ממשיך לעלות עם פוטנציאל רווח בלתי מוגבל מבחינה תיאורטית. (לקבלת תובנה נוספת, ראו מהי הכסף האפשרי? )
אפשרויות וסיכון מבוסס זמן
יצירת גרף סיכון לעסקי אופציות כוללת את אותם עקרונות שרק סיקרנו. הציר האנכי הוא רווח / הפסד ואילו הציר האופקי מציג את מחירי המניה הבסיסית. אתה פשוט צריך לחשב את הרווח או ההפסד בכל מחיר, למקם את הנקודה המתאימה בתרשים ואז לצייר קו שיחבר את הנקודות.
למרבה הצער, בעת ניתוח אופציות, זה פשוט כל כך אם אתה נכנס למצב אופציה ביום תפוקת האופציות, כאשר קביעת הרווח וההפסד הפוטנציאליים שלך היא רק עניין של השוואה בין מחיר השביתה של האופציה (ים). למחיר המניה. אך בכל זמן אחר בין מועד כניסת המשרה ליום התפוגה, ישנם גורמים שאינם מחיר המניה שיכולים להשפיע רבות על שווי האופציה.
גורם מכריע אחד הוא הזמן. בדוגמא של המניה שלעיל, אין זה משנה אם המניה תעלה למחר $ 55 או שנה מעכשיו - ללא קשר לזמן, הרווח שלך יהיה 500 $. אבל אופציה היא נכס מבזבז. לכל יום שעובר, אופציה שווה קצת פחות (כל השאר שווה). המשמעות היא שאלמנט הזמן הופך את גרף הסיכון עבור כל מיקום אופציה למורכב הרבה יותר.
בתרשים דו ממדי המציג מיקום אופציה, בדרך כלל ישנם מספר קווים שונים, שכל אחד מהם מייצג את ביצועי המיקום שלך בתאריכים מוקרנים שונים. להלן גרף הסיכון למצב אופציה פשוט, שיחה ארוכה, כדי להראות כיצד הוא שונה מתרשים הסיכון שציירנו עבור המניה.
רכישת השיחה ב- ABC Corp בפברואר 50 מקנה לך את הזכות אך לא את החובה לקנות את המניה הבסיסית במחיר של 50 דולר עד ה -19 בפברואר, תאריך התפוגה, שלדברינו הוא 60 יום מהיום. אפשרות השיחה מאפשרת לך לשלוט על אותם 100 מניות תמורת פחות משמעותית ממחיר רכישת המניה על הסף. במקרה זה אתה משלם 2.30 דולר למניה עבור זכות זו. אז לא משנה עד כמה מחיר המניה נופל, ההפסד הפוטנציאלי המרבי הוא רק 230 $.
גרף זה, עם שלוש שורות שונות, מציג את הרווח / הפסד בשלושה מועדים שונים. אגדת השורות בצד ימין מראה כמה ימים בחוץ מייצגת כל שורה. הקו המוצק מראה את הרווח / הפסד עבור עמדה זו עם תום, 60 יום מהיום (T + 60). השורה המקווקו באמצע מציגה את הרווח / הפסד הסבירים עבור המשרה בעוד 30 יום (T + 30), באמצע הדרך בין היום לבין התום. הקו המקווקו בחלקו העליון מציג את הרווח או ההפסד הסבירים של המיקום כיום (T + 0).
שימו לב להשפעת הזמן על המשרה. ככל שעובר הזמן ערך האופציה מתרוקן לאט. שימו לב גם שהשפעה זו אינה ליניארית. כשיש עדיין מספיק זמן עד לתום התוקף, רק קצת אבוד בכל יום בגלל ההשפעה של ריקבון זמן. ככל שמתקרבים לפקיעה, אפקט זה מתחיל להאיץ (אך בשיעור שונה לכל מחיר).
בואו נסתכל מקרוב על ריקבון הזמן הזה. נניח שמחיר המניה נשאר על 50 דולר למשך 60 הימים הקרובים. כשאתה רוכש את האופציה לראשונה, אתה מתחיל אפילו (בקו האפס ללא רווח והפסד). לאחר 30 יום, באמצע יום התפוגה, יש לך הפסד של 55 $. ביום התפוגה, אם המניה עדיין עומדת על 50 $, האופציה היא חסרת ערך ואתה מפסיד את כל 230 הדולר. שימו לב להאצת ריקבון הזמן: אתם מפסידים 55 דולר במהלך 30 הימים הראשונים אך 175 דולר ב -30 הימים שלאחר מכן. יחד הקווים המרובים מדגימים את התפרקות הזמן המואצת הזו באופן גרפי. (למידע נוסף על חשיבות ערך הזמן במסחר באופציות .)
אפשרויות וסיכון לתנודתיות
לכל יום אחר שעכשיו לפקיעה, אנו יכולים רק להקרין מחיר סביר, או תיאורטי, עבור אפשרות. תחזית זו מבוססת על הגורמים המשולבים של לא רק מחיר המניה וזמן התפוגה, אלא גם על תנודתיות. וההבדל בין בסיס העלות על האופציה למחיר תיאורטי זה הרווח או ההפסד האפשרי. קחו בחשבון היטב שהרווח וההפסד המוצגים בתרשים הסיכון של מיקום אופציה מבוסס על מחירים תיאורטיים וכך על התשומות בהן נעשה שימוש.
בבחינת הסיכון של סחר באופציות, סוחרים רבים, ובמיוחד אלה שרק מתחילים לסחור באופציות, נוטים להתמקד כמעט אך ורק במחיר המניה הבסיסית ובזמן שנותר באופציה. אבל כל מי שיבחר באופציות צריך להיות מודע תמיד למצב התנודתיות הנוכחי לפני שהוא נכנס לסחר כלשהו. כדי לאמוד אם אופציה כרגע זולה או יקרה, עיין בתנודתיות הנוכחית המשתמעת ביחס לקריאות היסטוריות וגם לציפיות שלך לתנודתיות משתמעת בעתיד.
כאשר אנו מדגימים כיצד להציג את השפעת הזמן בדוגמה הקודמת, אנו מניחים כי הרמה הנוכחית של תנודתיות משתמעת לא תשתנה לעתיד. למרות שמדובר בהנחה סבירה עבור מניות מסוימות, התעלמות מהאפשרות שרמות התנודתיות עשויות להשתנות עשויות לגרום לך להמעיט ברצינות מהסיכון הכרוך בסחר פוטנציאלי. אבל איך אתה יכול להוסיף מימד רביעי לתרשים דו ממדי?
התשובה הקצרה היא שאתה לא יכול. ישנן דרכים ליצור גרפים מורכבים יותר עם שלושה צירים או יותר, אך לתרשימים דו מימדיים יתרונות רבים, לא מעט שבהם הוא שקל מאוד לזכור אותם ולדמיין אותם אחר כך. אז הגיוני להישאר עם הגרף הדו-ממדי המסורתי, ויש שתי דרכים לעשות זאת תוך כדי טיפול בבעיית הוספת ממד רביעי.
הדרך הקלה ביותר היא פשוט להזין מספר אחד עבור מה שאתה מצפה שהתנודתיות תהיה בעתיד ואז התבונן מה היה קורה למצב אם שינוי זה בתנודתיות המרומז אכן יתרחש. פיתרון זה מעניק לך גמישות רבה יותר, אך הגרף המתקבל יהיה מדויק בדיוק כמו הניחוש שלך לתנודתיות עתידית. אם יתברר שהתנודתיות המרומזת שונה לגמרי מהניחוש הראשוני שלך, הרווח או ההפסד הצפויים עבור המשרה גם הם יימצאו משמעותיים.
תנודתיות וסינרגיה בזמן
החיסרון הנוסף באומדן ערך והכנסתו הוא שהתנודתיות עדיין מוחזקת ברמה קבועה. עדיף להיות מסוגל לראות כיצד שינויים מצטברים בתנודתיות משפיעים על המיקום. כלומר, אנו זקוקים לייצוג גרפי של רגישות המיקום לשינויים בתנודתיות, בדומה לתרשים המציג את השפעת הזמן על ערך האופציה. לשם כך אנו משתמשים באותו טריק בו השתמשנו בעבר - שמור על אחד המשתנים קבוע, במקרה זה זמן ולא תנודתיות. (לקריאת רקע, עיין במדריך לתנודתיות באפשרויות .)
עד כה השתמשנו באסטרטגיות פשוטות כדי להמחיש גרפי סיכון, אך כעת בואו נסתכל על הסיבוב הארוך והמורכב יותר, הכרוך בקניית שיחה ומכירה בשניהם באותה המניה, ושניהם באותה תקיפה וחודש התפוגה. לאסטרטגיית אופציות זו יש את היתרון, לפחות למטרתנו כאן, בכך שהיא רגישה מאוד לשינויים בתנודתיות.
שוב, נניח שהתפוגה היא 60 יום מהיום. זו תמונה של איך ייראה הסחר בדיוק 30 יום מהיום, באמצע הדרך בין היום לתאריך התפוגה של פברואר. כל שורה מציגה את המסחר ברמה שונה של תנודתיות משתמעת, ויש עלייה של 2.5% בתנודתיות בין כל קו. הקו המוצק הוא הרווח / הפסד עבור מיקום זה ב- V + 0, או ללא שינוי מרמת התנודתיות הנוכחית. השורה הבאה מציגה את הרווח / ההפסד הסבירים להתרחש אם התנודתיות המשתמעת גדלה 2.5% תוך 30 יום מהיום. אגדת הקו מימין מציינת בדיוק מה מייצג כל שורה.
שיטה זו מדגימה את ההשפעה המבודדת של שינויים בתנודתיות מרומזת. ככל שהתנודתיות גדלה, הרווח שלך גדל (או, בהתאם למחיר המניה, ההפסד שלך פוחת). ההפך מכל זה נכון גם. כל ירידה בתנודתיות המשתמעת פוגעת בעמדה זו ומפחיתה רווח אפשרי - השפעות אלה על הביצועים צריכות להיות מובנות לסוחר האופציות לפני כניסתו לתפקיד.
הזכרנו קודם שכדי להציג את ההשפעה של שינויים בתנודתיות, עלינו לשמור על זמן קבוע. אך בעוד שתרשים הרווח וההפסד לעיל מראה כיצד נראה המסחר רק ביום ספציפי, השפעת הזמן אינה מופשטת לחלוטין. שימו לב שבמחיר מניה של 50 $, קו V + 0 מראה כי יהיה הפסד של 150 $. אובדן זה (לשיחה ארוכה ולשילוב משולב) נובע אך ורק בגלל 30 ימי ריקבון זמן.
ככל שתצברו ניסיון ותרגישו טוב יותר כיצד התנהלות האופציות, יהיה קל יותר לדמיין כיצד ייראה גרף סיכון לתנודתיות לפני ואחרי התאריך המסוים שיוצג.
בשורה התחתונה
אין זה סביר שתצליחו לחזות מראש ראשכם מה סביר לעשות סחר באופציות. אפילו אם היית יודע שסוחר קנה 15 מתוך 50 שיחות בפברואר במחיר של 2.70 $ ומכר 10 מתוך 55 שיחות בינואר תמורת 1.20 $, קשה יהיה להקרין רווחים והפסדים. הדמיית ההשפעה של הסחר על ידי שינויים בזמן, בתנודתיות ומחיר המניות קשה עוד יותר.
אבל בשביל זה נועדו גרשי הסיכון. הם מאפשרים לך לבודד את ההתנהגות הסבירה של כל עמדת אופציה, לא משנה כמה מורכבת, לתמונה אחת שקל לזכור אותה. מאוחר יותר, גם אם תמונה של הגרף לא נמצאת ממש מולך, רק הצגת הצעת מחיר נוכחית עבור המניה הבסיסית תאפשר לך לקבל מושג טוב לגבי מצבו של סחר. זו הסיבה שהבנת השימוש בתרשימי רווח והפסד היא מיומנות הכרחית לכל סוחר אופציות.
