מהו תעודת מעבר שונה
אישור מעבר עבר הוא סוג של נייר ערך קבוע קבוע שעובר ריבית לא מחולקת במאגר נכסים או הלוואות בסיסיות. סוכנויות פדרליות מנפיקות תעודות מעבר שונות ומגבות אותן בהלוואות פדרליות בתאריך פדיון ותאריך זהים. העתקה זו מבטיחה לתשלום בזמן ריבית למחזיקים, ומפחיתה את סיכון ברירת המחדל.
שוברים למטה תעודת מעבר שונה
תעודות מעבר שהשתנו מציעות למשקיעים הכנסות באמצעות מאגר ניירות בסיס, בדרך כלל משכנתא. הסוכנויות המחזיקות בהלוואות מבטיחות תשלומי ריבית למשקיעים ומשלמות תשלומים אלה באופן קבוע, בין אם הסוכנות מקבלת תשלומי ריבית דרך השטר הבסיסי ובין אם לא. הסוכנויות מעבירות תשלומי קרן למשקיעים עם כניסתן, או בתאריך מוגדר, המוקדם יותר.
במסגרת הסדר זה, הסוכנות המנפיקה את תעודת המעבר שהשתנה נוטלת על עצמה את הסיכון של ברירות מחדל בתיק הבסיסי, מכיוון שהיא מבטיחה תשלום ריבית מתוזמנות וקרן למשקיעים. משקיעים בתעודות מעבר שהשתנו אכן שומרים על סיכון לתשלום מראש, מאחר שתשלומים מוקדמים של קרן עוברים כפי שהתקבלו. תשלומי מקדמה מקטינים את סכום ההלוואות העיקריות, כך שהם גם מקטינים את סכום הריבית המתוכננת בתקופות עתידיות.
לדוגמה, נניח שמשקיע רוכש תעודת מעבר שונה מהאגודה הלאומית למשכנתאות הממשלתית (GNMA), המכונה ג'יני מיי, המורכבת מאגר משכנתאות. אם מספר בעלי בתים מחליטים על הלוואותיהם ולא מצליחים לבצע תשלומי ריבית בתקופה נתונה, המשקיע עדיין מקבל תשלומי משכנתא וקרן מתוכננים מג'יני מיי. לעומת זאת, אם מספר בעלי בתים ישלמו את המשכנתא בחלקם או את כולם, המשקיע יקבל יותר בתשלומי קרן מהמתוכנן לחודש, אך יראה גם ירידה בערך של תשלומי הריבית המתוכננים לחודשים שלאחר מכן.
תעודות מעבר ששונו שונות פסוקים של מוצרי מעבר אחרים
ההבדלים בין סוגי תעודות מעבר סובבים סביב מאזן הסיכון של המנפיק והמשקיע. שני הסיכונים העיקריים הכרוכים בניירות ערך המגובים במשכנתא הם סיכון ברירת מחדל, כאשר בעלי בתים אינם מצליחים לבצע תשלומים, וסיכון לתשלום מראש, בו בעלי בתים מחזירים את קרן החזר במהירות רבה מהצפוי, ומפחיתים את הכנסות הריבית על ההלוואה הכוללת.
תעודת מעבר שגובה סוכנות ממשלתית כמו מעבר ג'יני מיי, כבר מציעה למשקיעים הפחתה מסוימת בסיכון ברירת המחדל מכיוון שהממשלה מתחייבת להלוואות העומדות בבסיס ניירות הערך. תעודות מעבר ששונו מגנות על המשקיעים לחלוטין מפני סיכון ברירת מחדל, אך אינן מגנות מפני סיכון לתשלום מראש. כדי להקטין את הסיכון לתשלום מראש בסוכנויות תיק ההלוואות הבסיסי, מציעים גם למשקיעים תעודות מעבר שהשתנו באופן מלא, המבטיחות תשלומים במועד הן של ריבית והן קרן לאורך כל חיי ההלוואות הבסיסיות.
