הגדרת ההיחסות המוסרית

מהי התאבדות מוסרית?

סלידה מוסרית היא מעשה שכנוע של אדם או קבוצה לפעול בדרך מסוימת באמצעות פניות רטוריות, שכנוע, או איומים מרומזים ומפורשים - בניגוד לשימוש בכפייה או בכוח פיזי. בכלכלה משתמשים בו לפעמים בהתייחסות לבנקים מרכזיים.

Takeaways מפתח

• סלידה מוסרית היא מעשה שכנוע שפונה להשפעה או שינוי התנהגות בטכניקות מילוליות או רטוריות, בניגוד לכוח. למרות זאת, טכניקות רטוריות אלה בהחלט יכולות להיות כרוכות באיומים או בשפה פרובוקטיבית. בכלכלה, בנקים מרכזיים מנסים להשפיע על תחושת השוק והציבוריות באמצעות טכניקות משכנעות שהם בשליטת הכלכלה ומוכנים לפעול במידת הצורך. רוב התהיה הזו כוללת מחוות מילוליות ואיתות דרך דקות של בנק מרכזי אותם ניתן לאבחן אנליסטים ועיתונאים.

הבנת ההתאחדות המוסרית

כל אחד יכול באופן עקרוני להשתמש בתובענה מוסרית כדי לנסות ולשכנע גורם אחר לשנות את עמדתו או את התנהגותו, אך בהקשר כלכלי הוא מתייחס בדרך כלל לשימושם של בנקאים מרכזיים בטקטיקות משכנעות בפומבי או בפרטי. לעתים קרובות זה נקרא פשוט "הטרדה": המניעים העומדים מאחוריו אינם תמיד אלטרואיסטיים, אלא קשורים יותר לניהול מדיניות מסוימת.

בארה"ב זה נקרא גם "לסתות", מכיוון שזה מסתכם בדיבורים, בניגוד לשיטות כוחניות יותר העומדות לרשות הפדרל רזרב וקובעי מדיניות אחרים.

ליתר דיוק, ניסיונות של בנקים מרכזיים להשפיע על קצב האינפלציה מבלי להזדקק לפעילות בשוק הפתוח נקראים לעיתים "פעולות פה פתוח".

ניהול הון לטווח ארוך

דוגמה מפורסמת לשימוש בהובלה מוסרית היא התערבותה של הפדרל ריזרב של ניו יורק במסגרת חילוץ ניהול הון ארוך טווח (LTCM) בשנת 1998. LTCM הייתה קרן גידור מצליחה ביותר, שהניבה מחרוזת תשואות דו-ספרתיות גבוהות דו ספרתיות. בשנות התשעים. עם זאת, זה היה ממונף מאוד עם כ- 30 דולר לחוב לדולר הון בסוף 1997. המשבר הפיננסי באסיה הכניס אותו לסחרור, מה שהוביל לדאגות שמכירת שריפה של נכסיה תוריד את המחירים ותשאיר את נושיה. - רוב הבנקים הגדולים בוול סטריט - עם ספרי הלוואות עצומות שלא שולמו.

במקום להזרים כסף ציבורי ישירות, הזמין הפדרלי של ניו יורק ישיבה במשרדיה של שלושה בנקים שהלוו ל LTCM. בנקים אלה החליטו לשתף פעולה בחילוץ, שהפד סייע בתיאום אך לא מימן. בסופו של דבר קונסורציום של 14 בנקים חילק את LTCM תמורת 3.6 מיליארד דולר. הקרן חוסלה שנתיים לאחר מכן והבנקים הרוויחו רווח קל. הפד של ניו יורק ספגה ביקורת על יצירת הרושם כי LTCM "גדול מכדי להיכשל", אולם ההחלטה ללחוץ על בנקים לספק כספי חילוץ נתפסה כאלטרנטיבה לטקטיקות ידניות יותר - ופוטנציאלות מזיקות - יותר מאשר לא עושה דבר.

'Fedspeak'

ניתן להיעזר בהאשמות מוסריות גם בציבור וגם בדלתיים סגורות. ביקורתו של יו"ר הפד, אלן גרינשפן, על מצב הרוח הכלכלי השורר כ"התרוממות רוח לא הגיונית "בשנת 1996, נזכרת כדוגמה קלאסית לשימוש הפד 'בההתנכלות, אך כשמחירי הנכסים קרסו בשנת 2000, המבקרים תקפו את גרינשפן על כך שעשו מעט מדי - יהיה זה עם שיעורי ריבית, דרישות להלוואות שוליות או התנגדות לסתות - כדי לבדוק את העושר של שנות התשעים.

בשנים האחרונות הפד עשה מאמץ מתוקשר להתקשר יותר עם הציבור, אשר יכול להיחשב כמאמץ להגביר את השקיפות - או למנף את כוחה של התובעות מוסרית. גרינשפן דגל במדיניות של "עמימות קונסטרוקטיבית" - ככל הנראה ההפך מההסתערות המוסרית - ואמר במפורסם לסנאטור, "אם הבנת את מה שאמרתי, בטח הייתי טועה בדיבורים." בן ברננקי פרץ בגישה זו ועשה מאמץ לתקשר באופן ברור יותר את מדיניות הפד; הוא הציג מסיבות עיתונאים בשנת 2011 על פי הצעת יורשו בסופו של דבר, ג'נט ילן.

יתכן כי התגברות הלסתות מוגברת נראתה כנדרשת, נוכח הירידה ביכולתה של הפד להפחית את הריבית - שהיו בקרבת אפס מדצמבר 2008 לדצמבר 2015 - או להגדיל את גודל המאזן הרבה יותר. עם כלי מדיניות מוניטרית מסורתית שקשה יותר להפעיל, ניסה הפד לשכנע את השווקים בנכונותו לתמוך בהתאוששות כלכלית מתמשכת באמצעות מילים ולא מעשים, במידת האפשר.

טקטיקות אלה אינן מוגבלות לארה"ב. בשנת 2012 אמר נשיא הבנק המרכזי של אירופה, מריו דראגי, כי הבנק יעשה "ככל שיידרש" כדי לשמור על האירו.