מהו אבטחה מגובה משכנתא (MBS)?
נייר ערך מגובה משכנתא (MBS) הוא השקעה הדומה לאג"ח המורכבת מקבוצה של הלוואות דירה שנרכשו מהבנקים שהנפיקו אותן. משקיעים ב- MBS מקבלים תשלומים תקופתיים הדומים לתשלומי קופון אג"ח.
ה- MBS הוא סוג של אבטחה מגובה נכס. כפי שהתברר בבהירות בהתמוספות המשכנתא הסאב-פריימית של 2007-2008, נייר ערך מגובה משכנתא נשמע רק כמו המשכנתא המגבה אותו.
MBS יכול להיקרא גם נייר ערך קשור למשכנתא או מעבר משכנתא.
איך עובד אבטחה מגובה משכנתא
בעיקרו של דבר, האבטחה המגובה במשכנתא הופכת את הבנק למתווך בין רוכש הבית לתעשיית ההשקעות. בנק יכול להעניק משכנתא ללקוחותיו ואז למכור אותם בהנחה לצורך הכללה במנהל עסקים. הבנק רושם את המכירה כיתרון במאזנו ולא מאבד דבר אם רוכש הבית יעבור ברציפות מתישהו בהמשך הדרך.
המשקיע הרוכש ניירות ערך מגובה משכנתא מעניק בעצם כסף לרוכשי הדירות. ניתן לקנות ולמכור תואר MBS באמצעות מתווך. ההשקעה המינימלית משתנה בין המנפיקים.
ניירות ערך מגובים במשכנתא עמוסים בהלוואות סוב פריים מילאו תפקיד מרכזי במשבר הפיננסי שהחל בשנת 2007 וחיסל טריליוני דולרים בעושר.
תהליך זה פועל לכל הנוגעים בדבר שכן כולם עושים את מה שהם אמורים לעשות. כלומר, הבנק שומר על סטנדרטים סבירים למתן משכנתא; בעל הבית ממשיך לשלם במועד, וסוכנויות דירוג האשראי הבודקות MBS מבצעות בדיקת נאותות.
על מנת להימכר בשווקים כיום, יש להנפיק MBS על ידי מפעל בחסות ממשלה (GSE) או על ידי חברה פיננסית פרטית. המשכנתאות כנראה מקורן במוסד פיננסי מוסדר ומוסמך. ו- MBS כנראה קיבל את אחד משני הדירוגים המובילים שהונפקו על ידי סוכנות לדירוג אשראי מוסמך.
הבנת ניירות ערך מגובים במשכנתא
סוגי ניירות ערך מגובים במשכנתא
ישנם שני סוגים נפוצים של MBS: מעברים וחובות משכנתא בטוחות (CMO).
מעברים
מעברים בנויים כנאמנויות בהן נאספים תשלומי המשכנתא ומועברים למשקיעים. בדרך כלל יש להם פירעונות מוגדרים של חמש, 15 או 30 שנה. חיי המעבר עשויים להיות פחותים מהבשלות האמורה בהתאם לתשלומי הקרן על המשכנתא המרכיבה את המעבר.
התחייבויות משכנתא בטוחות
CMOs מורכבים ממגוון רב של ניירות ערך הידועים כפרוסות, או סניפים. על השלוחות ניתנות דירוג אשראי הקובע את התעריפים המוחזרים למשקיעים.
תפקיד MBSs במשבר הכלכלי
ניירות ערך מגובי משכנתא מילאו תפקיד מרכזי במשבר הפיננסי שהחל בשנת 2007 והמשיך למחוק טריליוני דולרים בעושר, להפיל את להמן ברדרס ולשוטט את השווקים הפיננסיים העולמיים.
בדיעבד, נראה בלתי נמנע כי העלייה המהירה במחירי הדירות והביקוש הגובר ל- MBS יעודדו את הבנקים להוריד את תקני ההלוואות שלהם ותגרום לצרכנים לקפוץ לשוק בכל מחיר.
זו הייתה ההתחלה של ה- MBS הסאב פריים. כאשר פרדי מק ופני מיי תומכים באגרסיביות בשוק המשכנתאות, איכותם של כל ניירות הערך המגובים במשכנתא ירדה והרייטינג שלהם נעשה חסר משמעות. ואז, בשנת 2006, מחירי הדירות הגיעו לשיא.
לווים של סאב פריים החלו להחמיר ושוק הדיור החל בקריסתו הארוכה. יותר אנשים החלו להתרחק מהמשכנתא מכיוון שבתיהם שווים פחות מחובותיהם. אפילו המשכנתאות הקונבנציונאליות שבבסיסו של שוק ה- MBS ראו ירידות תלולות בערך. מפולת היעדר תשלומים גרמה לכך שמערכות MBS רבות והתחייבויות חוב בטחונות (CDO) המבוססות על מאגרי המשכנתאות הוערכו בהרבה מדי.
ההפסדים שנערכו כמשקיעים מוסדיים ובנקים ניסו ולא הצליחו לפרוק השקעות MBS גרועות. האשראי התהדק, וגרם לבנקים ומוסדות פיננסיים רבים להתהפך על סף חדלות פירעון. ההלוואות שיבשו עד כדי כך שכל המשק בסכנת קריסה.
בסופו של דבר, האוצר האמריקני נכנס עם חילוץ מערכות פיננסיות בסך 700 מיליארד דולר שנועד להקל על מצוקת האשראי. הפדרל ריזרב רכש 4.5 טריליון דולר ב- MBS לאורך תקופה של שנים, כאשר התוכנית Troubled Asset Relief (TARP) הזרימה הון ישירות לבנקים.
המשבר הפיננסי חלף בסופו של דבר, אך ההתחייבות הממשלתית הייתה גדולה בהרבה מהנתון של 700 מיליארד דולר שצוטט לעיתים קרובות.
Takeaways מפתח
- ה- MBS הופך בנק למתווך בין רוכש הבית לתעשיית ההשקעות. הבנק מטפל בהלוואות ואז מוכר אותם בהנחה שתארוז כ- MBS למשקיעים כסוג של אג"ח בטחונות. עבור המשקיע, MBS הוא כמו בטוח כמו הלוואות המשכנתא המגבות אותו.
ניירות ערך מגובים במשכנתא היום
MBSs עדיין נקנים ונמכרים כיום. שוב יש להם שוק פשוט בגלל שאנשים בדרך כלל משלמים את המשכנתא שלהם אם הם יכולים.
הפד עדיין מחזיק בנתח ענק משוק MBS, אך בהדרגה הוא מוכר את אחזקותיו. אפילו CDOs חזרו לאחר שנפלו בעדיפה במשך כמה שנים לאחר המשבר.
ההנחה היא כי וול סטריט למדה את הלקח שלה ותטיל ספק בערך של MBSs ולא לקנות אותם באופן עיוור. הזמן יגיד.
