מהי קריאה עירומה?
שיחה עירומה היא אסטרטגיית אופציות שבה משקיע כותב (מוכר) אופציות שיחה בשוק הפתוח מבלי שיש לו את הערך הבסיסי. זה מנוגד לאסטרטגיית שיחה מכוסה, בה המשקיע הוא הבעלים של נייר הערך שעליו כתובות אופציות השיחה. לעיתים מכונה אסטרטגיה זו "שיחה שלא נחשפה" או "שיחה קצרה".
הבנת השיחה העירומה
שיחה עירומה מעניקה למשקיע יכולת לייצר הכנסות מבלי שבאמת נובע מהביטחון הבסיסי. בעיקרו של דבר, הפרמיה שהתקבלה היא המניע היחיד לכתיבת אפשרות שיחה שלא נחשפה. זה מסוכן מטבעו מכיוון שיש פוטנציאל רווח הפוך מוגבל, ולתיאוריה, פוטנציאל הפסד חסכוני בלתי מוגבל.
- הרווח המרבי הוא הפרמיה שכותב האופציות מקבל מראש, אשר בדרך כלל מזוכה בחשבונו. אז המטרה של הכותב היא שהאפשרות שתפקע תוקף חסרת ערך. ההפסד המרבי הוא תיאורטי באופן בלתי מוגבל מכיוון שאין מכסה לגובה המחיר של הערך הבסיסי יכול לעלות. עם זאת, במונחים מעשיים יותר, כנראה שמוכר האופציות יקנה אותן בחזרה הרבה לפני שמחיר בסיס העומד יעלה יותר מדי ממחיר השביתה, בהתבסס על סובלנות הסיכון שלו והגדרות הפסד העצירה. נקודת ההפסקה עבור הכותב מחושב על ידי הוספת הפרמיה שהתקבלה ומחיר השביתה עבור השיחה העירומה. עלייה בתנודתיות משתמעת אינה רצויה עבור הכותב מכיוון שההסתברות לכך שהאופציה אינה בכסף, וכך היא ממומשת, עולה גם היא. כותב האופציות מעוניין שלקריאה העירומה לפקיע מחוץ לכסף, לחלוף הזמן או ריקבון הזמן תהיה השפעה חיובית על אסטרטגיה זו. דרישות הגרעין, כמובן, נוטות להיות תלולות למדי בהתחשב בפוטנציאל הסיכון הבלתי מוגבל של אסטרטגיה זו.
כתוצאה מהסיכון הכרוך בכך, רק משקיעים מנוסים המאמינים מאוד כי מחיר האבטחה הבסיסית ייפול או יישאר שטוח צריכים לנקוט באסטרטגיה מתקדמת זו. לעיתים קרובות דרישות השוליים גבוהות מאוד עבור אסטרטגיה זו בגלל הנטייה להפסדים פתוחים, והמשקיע עשוי להיאלץ לרכוש מניות בשוק החופשי לפני תפוגתו אם יופרו ספי השוליים. החיסכון באסטרטגיה הוא שהמשקיע יכול לקבל הכנסות בצורת פרמיות מבלי להקים הרבה הון התחלתי.
Takeaways מפתח
- שיחה עירומה היא אסטרטגיית אופציות שבה המשקיע כותב (מוכר) אופציות שיחה מבלי להחזיק בביטחון העומד בבסיסה. שיחה עירומה הגבילה את פוטנציאל הרווח הפוך, ולתיאוריה, פוטנציאל הפסד חסכוני בלתי מוגבל. נקודת ההפוגה של שיחה עירומה עבור הכותב היא מחיר השביתה שלו בתוספת הפרמיה שהתקבלה.
באמצעות שיחות עירומות
שוב, ישנו סכנה משמעותית לאובדן כתיבת שיחות שלא נחשפו. עם זאת, משקיעים המאמינים מאוד כי מחיר הערך הבסיסי, לרוב מניה, ייפול או יישארו אותו יכולים לכתוב אופציות להתקשרות כדי להרוויח את הפרמיה. אם המניה נשארת מתחת למחיר השביתה בין כתיבת האופציות לתאריך התפוגה שלהן, כותב האופציות שומר על כל הפרמיה מינוס העמלות.
אם מחיר המניה עולה מעל מחיר השביתה בתאריך התפוגה של אופציות, קונה האופציות יכול לדרוש מהמוכר למסור מניות במלאי הבסיס. לאחר מכן, מוכר האופציות יצטרך לצאת לשוק הפתוח ולקנות את המניות במחיר השוק כדי למכור אותן לקונה האופציות במחיר השביתה של האופציות. אם, למשל, מחיר השביתה הוא $ 60 ומחיר השוק הפתוח של המניה הוא 65 $ בעת מימוש חוזה האופציות, מוכר האופציות ייגרש הפסד של 5 $ למניה במניה בניכוי הפרמיה שהתקבלה.
הפרמיה שנאספה תקזז במקצת את ההפסד במניה אך ההפסד הפוטנציאלי עדיין יכול להיות גדול מאוד. לדוגמא, נניח שמשקיע חשב שהרצת השור החזקה של אמזון.com (AMZN) הסתיימה כשהיא התייצבה סוף סוף במרץ 2017 ליד 852 דולר למניה. הוא / היא כתב אופציית שיחה עם מחיר השביתה של 865 דולר ותוקפם במאי 2017. עם זאת, לאחר הפסקה קצרה המניה חידשה את עצרתה ועד תום אמצע מאי הגיעה המניה ל 966 $. ההתחייבות הפוטנציאלית הייתה מחיר המימוש של 966 דולר פחות מחיר השביתה של 865 דולר, שהביא ל -101 דולר למניה. זה מתקזז על ידי כל פרמיה שנאספה בתחילת הדרך.
