מהי מערכת השוק הלאומית (NMS)?
מערכת השוק הלאומית (NMS) מקדמת שקיפות בשוק החופשי על ידי מסדרת האופן בו כל הבורסות הגדולות חושפות ומנהלות עסקאות. מערכת המסחר במניות והגשמת הזמנות בארה"ב כוללת פונקציות מסחר, סליקה, פיקדון וציטוטים. ה- NMS מנהל את פעילות כל הבורסות הרשמיות בארה"ב ושוק NASDAQ.
Takeaways מפתח
- מערכת השוק הלאומית (NMS) מקדמת שקיפות בשוק החופשי על ידי הסדרת האופן בו כל הבורסות הגדולות חושפות ומנהלות עסקאות. כדי להקל על הפצה הוגנת של מידע, NMS דורשת מהבורסות להציע הצעות והצעות זמינות וגלויות למשקיעים פרטיים ומוסדיים כאחד. 2005, ה- SEC פרסמה את מערכת השוק הלאומית לתקנות (Reg NMS) לחיזוק ה- NMS וחשבון לשינוי הטכנולוגיה.
הבנת מערכת השוק הלאומי (NMS)
מערכת השוק הלאומי, שנוצרה על ידי תיקוני מעשי ניירות ערך משנת 1975, מפוקחת על ידי האיגוד הלאומי של סוחרי ניירות ערך (NASD) ונאסד"ק. ה- NMS שולט במסחר מבוסס חליפין, כמו בבורסה של ניו יורק, ומסחר OTC בנאסד"ק. למטרות מעשיות, ה- NASDAQ נחשב להחלפה, למרות שהמשא ומתן מתרחש ישירות בין סמני שוק.
כדי להקל על ההפצה של מידע הוגן, NMS דורשת מהבורסות להציע הצעות והצעות (מחיר מחיר) לזמינות ונראות לעיני המשקיעים הקמעונאיים והמוסדיים כאחד. היתרונות הם גידול בנזילות ומחירים טובים יותר. עם זאת, המערכת מקשה על מוסדות ומשקיעים גדולים לבצע עסקאות גדולות מבלי לשים לב. יש הטוענים כי נראות זו דחפה מסחר שכזה מחוץ לבורסה, והדלקת את הרחבת הבורסות הפרטיות, הנקראות בריכות כהות.
NMS לעומת OTC אחר
NASDAQ הוא הגבוה ביותר מבין ארבע רמות מסחר ללא מרשם (OTC) בהן חברות צריכות לעמוד בקריטריונים ספציפיים של היוון, רווחיות ופעילות מסחר. בנוסף, NASDAQ מספק מידע מקיף יותר על מסחר תוך-יומי הזמין לרמות הנמוכות יותר של מניות OTC. המידע כולל מחירים ממכירה אחרונה, מחירים יומיים ונמוכים יומיים, נפח מצטבר והצעות מחיר ושאלות. כאן, על מקבלי השוק לדווח על מחירים שעברו בפועל וממדי מניות תוך 90 שניות מרגע העסקה. דרישה זו מנוגדת לדיווח שאינו בזמן אמת עבור מניות OTC נמוכות יותר מאשר NMS.
נאסד"ק, למרות שהיא עדיין מערכת מבוזרת למסחר ללא מניות ללא מרשם, היא חילופי וירטואלים עם כל התקנות, הדרישות וההגנות המגיעות עם מסלקות. בשווקי OTC אחרים יש פחות פחות חוקים ואמצעי הגנה.
שוקי ה- OTC מתפרקים לשלושה נדבכים, הנקראים OTCQX, OTCQB ו- Pink Sheets. דרישות הרישום פוחתות בכל רמה. כמו כן, כל השווקים הללו פחות מחמירים מהבורסות שמכוסה מערכת השוק הלאומי.
מערכת השוק הלאומית לוויסות (Reg NMS)
נציבות ניירות ערך (SEC) ראתה צורך לחזק את NMS ולחשב את שינוי הטכנולוגיה. בשנת 2005 הם הוציאו את מערכת השוק הלאומית לתקנות (Reg NMS), המכילה ארבעה מרכיבים עיקריים.
- כלל הגנת ההזמנות נועד להבטיח למשקיעים לקבל את המחיר הטוב ביותר בעת ביצוע ההזמנה שלהם. הכלל מסיר את היכולת להעביר או לבצע הזמנות במחיר גרוע יותר. גישה משופרת להצעות מחיר ממרכזי המסחר ב- NMS נובעת מכלל הגישה. הכלל מחייב קישורים גדולים יותר והוזלת דמי גישה. כלל הסני-פרני קובע הצעות מחיר אחידות על ידי קביעת התוספת לא פחות מאחת. הכלל חל על כל המניות הרשומות מעל $ 1 למניה. כללי נתוני שוק מקצים הכנסות לארגונים עם רגולציה עצמית המקדמים ומשפרים את הגישה לנתוני השוק.
ככל הנראה החשוב ביותר מכללים אלה היה הגנה על הוראות, או סחר בהסדר. הוצאות להורג מסחריות ניתנות במחיר הטוב ביותר, לא משנה היכן המחיר הנמוך ביותר זמין.
המבקרים התלוננו כי היא מחייבת סוחרים לבצע עסקאות במקום מסחר עם המחיר הנמוך ביותר, למרות שהם יעדיפו לעשות עסק באתר עם הביצוע המהיר ביותר או עם האמינות הטובה ביותר. התחושה הייתה שהיא תביא לתוצאות גרועות יותר עבור הזמנות מוסדיות עם כל העלויות שנכללו בהן.
