מה זה נט-נט?
נטו-נט היא טכניקת השקעה ערכית שפותחה על ידי בנימין גרהאם בה חברה מוערכת אך ורק על נכסיה השוטפים נטו. נטו נטו מתמקד בנכסים שוטפים, לקיחת מזומנים ושווי מזומנים בשווי מלא, ואז בהפחתת חשבונות חייבים לחשבונות מסופקים, והפחתת מלאי לערכי פירוק. השווי הנקי נטו מחושב על ידי ניכוי סך ההתחייבויות מהנכסים השוטפים המותאמים.
Takeaways מפתח
- אסטרטגיית ההשקעה בערך הנקי משתמשת בשווי הנכסים השוטף הנקי של החברה לצרכי הערכה. שווי נכס שוטף נטו הוא מזומן בחברה, חייבים מותאמים ומלאי, בניכוי סך ההתחייבויות. מתמקד בנכסים שוטפים, מזומנים ושווי מזומנים, חשבונות חייבים ומלאי לצורכי הערכה. אסטרטגיית ההשקעה נטו נטו אינה מביאה בחשבון התחייבויות לטווח ארוך או נכסים מוחשיים אחרים, מה שהופך אותה לא אמינה עבור השקעות לטווח הארוך. נכסים שוטפים, המשמשים בגישה נטו נטו, מוגדרים כנכסים שהם מזומנים, ונכסים שהומרו למזומן תוך 12 חודשים, כולל חייבים ומלאי. על פי האסטרטגיה נטו נטו, היכולת לגבות מזומנים היא הערך האמיתי של עסק. מניות נטו עשויות לא להיות אמין לטווח הארוך אסטרטגיית השקעה מכיוון שצוותי הניהול כמעט ולא בוחרים לחסל את החברה במלוא הסימן לבעיה הראשונה.
הבנת השקעות נט-נט
גרהם השתמש בשיטה זו בתקופה שבה מידע פיננסי לא היה זמין באותה מידה, ונטו-רשתות התקבלו יותר כמודל הערכת שווי של החברה. כאשר חברה ברת קיימא מזוהה כנטו נטו, הניתוח התמקד רק בנכסים והתחייבויות שוטפים של החברה, מבלי לקחת בחשבון נכסים מוחשיים אחרים או התחייבויות לטווח ארוך. ההתקדמות באיסוף נתונים פיננסיים מאפשרת כעת לאנליסטים לגשת במהירות לכל מערך הדוחות הכספיים של החברה, יחסים ותקנים אחרים.
בעיקרו של דבר, השקעה ברשת נט הייתה משחק בטוח בטווח הקצר מכיוון שהנכסים השוטפים שלה היו שווים יותר ממחיר השוק שלה. במובן מסוים, פוטנציאל הצמיחה לטווח הארוך וכל ערך מנכסים לטווח ארוך חופשיים למשקיע ברשת נטו. בדרך כלל הערכות מחדש של מניות נטו נטו יתמכרו קרוב יותר לערך האמיתי בטווח הקצר. עם זאת לטווח הארוך, מניות נטו נטו יכולות להיות בעייתיות.
ההון החוזר נטו נטו מחושב כמזומן והשקעות לטווח קצר + (75% מחשבונות חייבים) + (50% מהמלאי) - סך ההתחייבויות.
שיקולים מיוחדים
נכסים שוטפים, המשמשים בגישה נטו-נטו, מוגדרים כנכסים שהם מזומנים ונכסים שהומרו למזומן תוך 12 חודשים, כולל חייבים ומלאי. כאשר עסק מוכר מלאי, ולקוחות מגישים תשלומים, המשרד מקטין את רמות המלאי וחייבים. יכולת זו לגבות מזומנים היא הערך האמיתי של עסק, על פי הגישה נטו-נטו. הנכסים השוטפים מופחתים על ידי התחייבויות שוטפות, כגון חשבונות לתשלום, לחישוב נכסים שוטפים נטו. נכסים והתחייבויות לטווח ארוך אינם נכללים בניתוח זה שמתמקד רק במזומן שהחברה יכולה לייצר במהלך 12 החודשים הקרובים.
ביקורות על נט-נט
הסיבה לכך שמניות נטו נטו לא יכולות להיות השקעה נהדרת לטווח ארוך היא פשוט מכיוון שצוותי הניהול כמעט ולא בוחרים לחסל את החברה במלוא הסימן לבעיה הראשונה. בטווח הקצר, מניה נטו עשויה להמציא את הפער בין הנכסים השוטפים לבין שווי השוק, אך לטווח הארוך, צוות ניהול לא כשיר או מודל עסקי פגום יכולים להרוס את המאזן די מהר.
אז מניה נטו נטו עשויה למצוא את עצמה במצב זה מכיוון שהשוק כבר זיהה סוגיות לטווח הארוך שישפיעו לרעה על אותה המניה. לדוגמה, עליית אמזון דחפה קמעונאים שונים לפוזיציות נטו נטו לאורך זמן וכמה משקיעים הרוויחו בטווח הקצר. אולם לטווח הארוך, רבים מאותם מניות עברו או נרכשו בהנחה.
האסטרטגיה הנקי נטו של מציאת חברות עם שווי שוק מתחת להון החוזר נטו נטו עשויה להיות אסטרטגיה יעילה עבור משקיעים קטנים. חברות נטו-נטיות מבוקשות על ידי סוחרי יום העשויים לתרום לעליית הערכת השווי שלהם בחודש לחודש.
