מהו ערך נוכחי נקי (NPV)?
ערך נוכחי נקי (NPV) הוא ההבדל בין הערך הנוכחי של תזרים מזומנים לערך הנוכחי של תזרימי מזומנים על פני תקופת זמן. NPV משמש בתקצוב הון ותכנון השקעות לניתוח הרווחיות של השקעה או פרויקט צפוי.
הנוסחה הבאה משמשת לחישוב NPV:
Deen NPV = t = 1∑n (1 + i) tRt איפה: Rt = תזרימי תזרים מזומנים נטו במהלך תקופה בודדת ti = שיעור דיסקונט או תשואה שניתן להשיג השקעה אינטראטיבית = מספר תקופות טיימר
Deen NPV = TVECF − TVIC מקום: TVECF = שווי היום של תזרימי המזומנים הצפויים TVIC = שווי היום של מזומנים שהושקעו
ערך נוכחי נקי חיובי מצביע על כך שהרווחים הצפויים שנוצרו על ידי פרויקט או השקעה - בדולרים הנוכחיים - עולים על העלויות הצפויות, גם בדולרים הנוכחיים. ההנחה היא שהשקעה עם NPV חיובי תהיה רווחית, והשקעה עם NPV שלילי תביא להפסד נקי. מושג זה מהווה בסיס לכלל הערך הנוכחי הנקי, המכתיב כי יש לקחת בחשבון רק השקעות עם ערכי NPV חיוביים.
מלבד הנוסחה עצמה, ניתן לחשב את הערך הנוכחי הנקי באמצעות טבלאות, גיליונות אלקטרוניים, מחשבונים או באמצעות מחשבון ה- NPV של Investopedia עצמו.
הבנת ערך נוכחי נטו
כיצד לחשב ערך נוכחי נקי (NPV)
כסף בהווה שווה בעתיד יותר מסכום זהה בגלל אינפלציה והרווחים מהשקעות חלופיות שיכולים להתבצע במהלך הביניים. במילים אחרות, דולר שנרוויח בעתיד לא יהיה שווה כמו זה שהרוויח בהווה. אלמנט שיעור ההיוון של הנוסחה NPV הוא דרך להסביר זאת.
לדוגמה, נניח שמשקיע יכול לבחור בתשלום של $ 100 היום או בשנה. משקיע רציונאלי לא היה מוכן לדחות את התשלום. עם זאת, מה אם משקיע יכול לבחור לקבל היום 100 דולר או 105 דולר בשנה? אם המשלם היה אמין, 5% נוספים אלו עשויים להיות שווים את ההמתנה, אך רק אם לא היה שום דבר אחר, המשקיעים היו יכולים לעשות עם 100 הדולרים שתרוויחו יותר מ- 5%.
משקיע אולי מוכן לחכות שנה כדי להרוויח תוספת של 5%, אך יתכן וזה לא יכול להיות מקובל על כל המשקיעים. במקרה זה, 5% הם שיעור ההיוון אשר ישתנה בהתאם למשקיע. אם משקיע היה יודע שהם יכולים להרוויח 8% מהשקעה בטוחה יחסית בשנה הבאה, הם לא היו מוכנים לדחות את התשלום עבור 5%. במקרה זה, שיעור ההיוון של המשקיע הוא 8%.
חברה רשאית לקבוע את שיעור ההיוון תוך שימוש בתשואה הצפויה של פרויקטים אחרים עם רמת סיכון דומה או עלות הלוואת הכסף הדרושה למימון הפרויקט. לדוגמה, חברה עשויה להימנע מפרויקט שצפוי להחזיר 10% לשנה אם זה עולה 12% למימון הפרויקט או שפרויקט חלופי צפוי להחזיר 14% לשנה.
תאר לעצמך שחברה יכולה להשקיע בציוד שיעלה 1, 000, 000 דולר וצפויה לייצר הכנסות של 25, 000 דולר בחודש למשך חמש שנים. לחברה ההון העומד לרשות הציוד ויכולה לחלופין להשקיע אותו בשוק המניות תמורת תשואה צפויה של 8% לשנה. המנהלים חשים שקניית ציוד או השקעה בשוק המניות הם סיכונים דומים.
שלב ראשון: NPV של ההשקעה הראשונית
מכיוון שמשלמים את הציוד מראש, זוהי תזרים המזומנים הראשון הכלול בחישוב. אין זמן שחלף צריך להסביר כך שיצוא היום של 1, 000, 000 $ לא צריך להיות מוזל.
זהה את מספר התקופות (t)
הציוד צפוי לייצר תזרים מזומנים חודשי ולהימשך חמש שנים, מה שאומר שיהיו 60 תזרימי מזומנים ו -60 תקופות כלולות בחישוב.
זהה את שיעור ההיוון (i)
ההשקעה האלטרנטיבית צפויה לשלם 8% בשנה. עם זאת, מכיוון שהציוד מייצר זרם מזומנים חודשי, יש להפוך את שיעור ההיוון השנתי לתעריף תקופתי או חודשי. בעזרת הנוסחה הבאה אנו מגלים שהשיעור התקופתי הוא 0.64%.
Deen שיעור תקופתי = ((1 + 0.08) 121) −1 = 0.64%
שלב שני: NPV של תזרימי מזומנים עתידיים
נניח שתזרימי המזומנים החודשיים מרוויחים בסוף החודש, כאשר התשלום הראשון יגיע בדיוק חודש לאחר רכישת הציוד. זהו תשלום עתידי, ולכן יש להתאים אותו לערך הזמן של הכסף. משקיע יכול לבצע חישוב זה בקלות בעזרת גיליון אלקטרוני או מחשבון. כדי להמחיש את הרעיון, חמשת התשלומים הראשונים מוצגים בטבלה שלהלן.
החישוב המלא של הערך הנוכחי שווה לערך הנוכחי של כל 60 תזרימי המזומנים העתידיים, פחות ההשקעה של 1, 000, 000 $. החישוב יכול להיות מסובך יותר אם היה צפוי שהציוד יישאר לו ערך בסוף חייו, אך בדוגמה זו, ההנחה היא שהיא חסרת ערך.
Deen NPV = - 1, 000, 000 $ + ∑t = 160 (1 + 0.0064) 6025, 00060
ניתן לפשט נוסחה זו לחישוב הבא:
Deen NPV = - $ 1, 000, 000 + $ 1, 242, 322.82 = $ 242, 322.82
במקרה זה, ה- NPV חיובי; יש לרכוש את הציוד. אם הערך הנוכחי של תזרימי המזומנים הללו היה שלילי מכיוון ששיעור ההיוון היה גדול יותר, או תזרימי המזומנים נטו היו קטנים יותר, היה צריך להימנע מההשקעה.
חסרונות וערך נוכחי נטו נוכחי
מדידת הרווחיות של השקעה עם NPV מסתמכת מאוד על הנחות והערכות, כך שיכול להיות מקום משמעותי לטעות. הגורמים המשוערים כוללים עלויות השקעה, שיעור ניכיון ותשואות צפויות. פרויקט עשוי לרוב לדרוש הוצאות בלתי צפויות כדי לרדת מהקרקע או שהוא עשוי לדרוש הוצאות נוספות בסוף הפרויקט.
תקופת ההחזר, או "שיטת ההחזר", היא אלטרנטיבה פשוטה יותר ל- NPV. שיטת ההחזר מחשבת כמה זמן יידרש להחזר ההשקעה המקורית. החיסרון הוא ששיטה זו אינה מצליחה לחשב את ערך הזמן של הכסף. מסיבה זו, לתקופות ההחזר המחושבות עבור השקעות ארוכות יותר יש פוטנציאל גדול יותר לאי דיוק.
יתר על כן, תקופת ההחזר מוגבלת בהחלט לכמות הזמן הנדרשת כדי להחזיר את עלויות ההשקעה הראשוניות. יתכן ששיעור התשואה של ההשקעה עשוי לחוות תנועות חדות. השוואות המשתמשות בתקופות החזר אינן מהוות רווחיות לטווח הארוך של השקעות חלופיות.
ערך נוכחי נטו לעומת שיעור תשואה פנימי
שיעור תשואה פנימי (IRR) דומה מאוד ל- NPV פרט לכך ששיעור ההיוון הוא השיעור שמוריד את ה- NPV של השקעה לאפס. שיטה זו משמשת להשוואה בין פרויקטים עם תוחלת חיים שונה או עם סכום ההון הנדרש.
לדוגמה, ניתן להשתמש ב- IRR כדי להשוות את הרווחיות הצפויה של פרויקט לשלוש שנים הדורש השקעה של 50, 000 $ לזו של פרויקט בן 10 שנים הדורש השקעה של 200, 000 $. למרות שה- IRR מועיל, הוא נחשב בדרך כלל נחות ל- NPV מכיוון שהוא מניח יותר מדי הנחות לגבי סיכון השקעה מחדש והקצאת הון.
בשורה התחתונה
ערך נוכחי נקי (NPV) הוא החישוב המשמש למציאת הערך של היום של זרם תשלומים עתידי. זה מהווה את ערך הזמן של הכסף וניתן להשתמש בו להשוואה בין חלופות השקעה הדומות. ה- NPV מסתמך על שיעור תשואה ניכוי העשוי להיות נגזר מעלות ההון הנדרש לצורך ביצוע ההשקעה, ויש להימנע מכל פרויקט או השקעה עם NPV שלילי. החיסרון החשוב בשימוש בניתוח NPV הוא שהוא עושה הנחות לגבי אירועים עתידיים שאולי לא אמינים.
