מהו רכב ייעודי (SPV)?
רכב ייעודי מיוחד, המכונה גם גורם ייעודי מיוחד (SPE), הוא חברה בת שנוצרה על ידי חברת אם לבידוד הסיכון הפיננסי. מעמדה החוקי כחברה נפרדת מבטיח את התחייבויותיה גם אם חברת האם פושטת רגל.
Takeaways מפתח
- SPV נוצר כחברה נפרדת עם מאזן משלה. ניתן להשתמש בו לביצוע מיזם מסוכן תוך צמצום כל השפעה כספית שלילית על חברת האם ומשקיעיה. באופן כללי, SPV עשויה להיות חברת אחזקות לאיגוח של חוב.
מסיבה זו, רכב ייעודי מיוחד נקרא לעיתים גורם מרוחק לפשיטת רגל.
אם מנוצלים פרצות חשבונאיות, כלי רכב אלה יכולים להפוך לדרך הרסנית כלכלית להסתיר את חובות החברה, כפי שנראה בשנת 2001 בשערוריית אנרון.
הבנת ה- SPV
חברת אם יוצרת SPV לבידוד או איגוח נכסים בחברה נפרדת שלעיתים קרובות לא מוחזקת מהמאזן. יתכן שהוא נוצר על מנת לבצע פרויקט מסוכן תוך הגנה על חברת האם מפני הסיכונים החמורים ביותר לכישלונה.
במקרים אחרים, ה- SPV עשוי להיווצר אך ורק כדי לאגד את החוב כך שניתן יהיה להבטיח את המשקיעים להחזר.
בכל מקרה, פעולות ה- SPV מוגבלות לרכישה ומימון של נכסים ספציפיים, ומבנה החברה הנפרד משמש כשיטה לבידוד הסיכונים בפעילות זו. SPV עשוי לשמש צד נגדי להחלפות ומכשירים נגזרים רגישים לאשראי אחרים.
ישות / רכב ייעודי מיוחד
חברה רשאית להקים את ה- SPV כשותפות מוגבלת, נאמנות, תאגיד או תאגיד עם אחריות מוגבלת, בין אפשרויות אחרות. זה עשוי להיות מיועד לבעלות עצמאית, לניהול ולמימון. בכל מקרה SPVs עוזרים לחברות לאגד נכסים, ליצור מיזמים משותפים, לבודד נכסים של חברות או לבצע פעולות פיננסיות אחרות.
כיצד עובד ה- SPV
הכספים של SPV עשויים שלא להופיע במאזן החברה האם כהון או כחוב. במקום זאת, הנכסים, ההתחייבויות וההון שלה יירשמו רק במאזן שלה.
משקיע צריך תמיד לבדוק את הכספים של כל SPV לפני שהוא משקיע בחברה. זכור את אנרון!
לפיכך, SPV עשויה להסוות מידע חיוני ממשקיעים, שאינם מקבלים מבט מלא על מצבה הכלכלי של החברה. המשקיעים צריכים לנתח את המאזן של חברת האם ו- SPV לפני שהם מחליטים אם להשקיע בעסק.
כיצד השתמש אנרון ב- SPV
ההתמוטטות הכספית האדירה בשנת 2001 של אנרון קורפ, חברת אנרגיה פורחת לכאורה שבסיסה ביוסטון, היא דוגמא עיקרית לשימוש לא נכון ב- SPV.
המניה של אנרון עלתה במהירות, והחברה העבירה חלק ניכר מהמלאי לרכב למטרה מיוחדת, כשהיא גובה מזומנים או שטרות בתמורה. לאחר מכן רכב המטרה המיוחדת השתמש במלאי לצורך גידור נכסים שהוחזקו במאזן החברה. כדי להפחית את הסיכון, אנרון הבטיחה את ערך הרכב המיועד למטרה המיוחדת. כשנפל מחיר שער המניות של אנרון, ערכיהם של כלי הרכב המיועדים המיוחדים הלכו בעקבותיהם, והערבויות נאלצו לשחק.
השימוש בו לרעה ב- SPVs לא היה בשום אופן הטריק החשבונאי היחיד שביצעה אנרון, אך יתכן שהוא היה התורם הגדול ביותר לנפילתו הפתאומית. אנרון לא הצליחה לשלם את הסכומים העצומים שהייתה חייבת לנושים ומשקיעים, והתמוטטות פיננסית באה במהירות.
לפני הסוף, החברה חשפה את המידע הכספי שלה על מאזנים לחברה ולרכבי המטרה המיוחדת. ניגודי האינטרסים שלה היו שם לכולם. עם זאת, מעט משקיעים התעמקו מספיק בכספם בכדי להבין את חומרת המצב.
