מהי בטחנות יתר?
ביטחונות יתר (OC) היא העמדת בטחונות ששווים יותר מדי בכדי לכסות הפסדים פוטנציאליים במקרים של מחדל.
לדוגמא, בעל עסק המבקש הלוואה יכול להציע נכס או ציוד בשווי של 10% או 20% יותר מהסכום שהושאל. ביטחונות יתר עשויים לשמש חברות המנפיקות אגרות חוב מאותה סיבה.
Takeaways מפתח
- לווה רשאי להשתמש בביטחונות יתר על מנת לקבל תנאים טובים יותר להלוואה. מנפיק ניירות ערך מגובים בנכסים רשאי להשתמש בבטחונות יתר כדי להפחית את הסיכון למשקיעים פוטנציאליים. בכל מקרה, ביטחון יתר עשוי להעלות את דירוג האשראי של הלווה או מנפיק החוב.
בענף השירותים הפיננסיים משתמשים בביטחונות יתר לקיזוז הסיכון במוצרים כמו ניירות ערך מגובים במשכנתא. במקרה זה, נכסים נוספים מתווספים לנייר הערך בכדי לרפד את הפסדי ההון בגלל ברירות המחדל בהלוואות הבודדות הארוזות בנייר הערך.
בכל מקרה, מטרת הבטוחות יתר היא העלאת דירוג האשראי או פרופיל האשראי של הלווה או מנפיק ניירות הערך על ידי הפחתת הסיכון למשקיע.
הבנת בטחונות יתר (OC)
איגוח הוא הנוהג של הפיכת אוסף נכסים, כגון הלוואות, להשקעה או נייר ערך. הלוואות בנקאיות רגילות כמו משכנתא לבית נמכרות על ידי הבנקים המנפיקות אותם למוסדות פיננסיים שאחר כך אורזים אותם למכירה חוזרת כהשקעות מאוגדות.
בכל מקרה, לא מדובר בנכסים נזילים אלא בחובות מניבים ריבית. במונחים פיננסיים מדובר בניירות ערך מגובים בנכסים (ABS). כמעט כל סוג של חובות ניתן לאיגוד כולל משכנתא למגורים או מסחריים, הלוואות סטודנטים, הלוואות רכב וחובות כרטיסי אשראי.
שיפור אשראי
שלב מפתח באיגוח מוצרים הוא קביעת הרמה המתאימה של שיפור האשראי. הכוונה להפחתת סיכונים לשיפור פרופיל האשראי של המוצרים הפיננסיים המובנים. פרופיל אשראי גבוה יותר מוביל לדירוג אשראי גבוה יותר, שהוא המפתח למציאת קונים לנכסים מאוגדים.
למשקיעים בכל מוצר מאוגד יש סיכון של ברירת מחדל בנכסים הבסיסיים. ניתן לחשב את שיפור האשראי ככרית פיננסית המאפשרת לניירות הערך לספוג הפסדים בגלל ברירות מחדל בהלוואות הבסיסיות.
10% עד 20%
כלל האצבע לגבי כמות הבטוחות יתר הדרושה כדי לשפר את פרופיל האשראי.
בטחונות יתר היא טכניקה אחת העשויה לשמש לשיפור אשראי. במקרה זה המנפיק מגבה הלוואה עם נכסים או בטחונות שיש להם ערך העולה על ההלוואה. זה מגביל את סיכון האשראי לנושה ומשפר את דירוג האשראי שהוקצה להלוואה.
החוק של אגודל
בטחונות יתר מושגת כאשר שווי הנכסים בבריכה גדול מסכום נייר הערך המגובה בנכס (ABS). כך, גם אם חלק מהתשלומים מההלוואות הבסיסיות מאחרים או נכנסים לברירת מחדל, עדיין ניתן לבצע את תשלומי הקרן והריבית על נייר הערך המגובה בנכס מהבטוחות העודפות.
ככלל האצבע, הערך העומד בבסיס מאגר נכסים הוא לרוב 10% עד 20% יותר ממחיר נייר הערך שהונפק. לדוגמה, הסכום העיקרי של הנפקת אבטחה מגובה משכנתא עשוי להיות 100 מיליון דולר ואילו הערך העיקרי של המשכנתא העומדת בבסיס ההנפקה עשוי להיות 120 מיליון דולר.
הערה זהירה
יש לציין כי ניירות ערך רבים מגובים בנכסים כביכול היו בביטחונות יתר בעת המשבר הכלכלי של 2008. למעשה, שווי הנכסים ששימשו כבטוחה היה נמוך בהרבה ממה שהוצג, או שהסיכונים שהלווים יחלו כברירת מחדל היו גבוהים בהרבה מהצפוי, או שניהם גם יחד. זה הוביל ישירות למשבר הסאב-פריים שהתרחש בשנת 2008.
