עקומת תשואה נקודתית

מהי עקומת פר

עקומת תשואה נקודתית היא ייצוג גרפי של תשואות ניירות הערך ההיפותטיים במחירים נקוב. בעקומת התשואה הנקובה, שיעור הקופון יהיה שווה לתשואה לפדיון של נייר הערך, וזו הסיבה שאג"ח האוצר תיסחר בשיעור נקוב.

שוברים למטה עקומת התשואה

עקומת התשואות היא גרף שמראה את הקשר בין שיעורי ריבית לתשואות אגרות חוב של פירעונות שונים, החל משטרות אוצר של 3 חודשים ועד אגרות חוב של 30 שנה לאוצר. הגרף מתארך עם ציר ה- Y המתאר ריביות, וציר ה- X מציג את משך הזמן המתגבר. מכיוון שלאיגרות חוב לטווח הקצר בדרך כלל יש תשואות נמוכות יותר מאשר אגרות חוב לטווח ארוך יותר, העקומה נוטה כלפי מעלה ימינה. כאשר מדברים על עקומת התשואה, פירוש הדבר בדרך כלל עקומת התשואה הספציפית, ליתר דיוק, עקומת התשואה הספוטית לאג"ח נטולות סיכון. עם זאת, ישנם מקרים שבהם מתייחסים לסוג אחר של עקומת תשואה - עקומת התשואה הנקובה.

עקומת התשואות הנקובה מציגה את התשואה לפדיון (YTM) של אגרות חוב המשלמות קופונים בתאריכי פירעון שונים. התשואה לפדיון היא התשואה שמשקיע האג"ח מצפה לבצע בהנחה שהאג"ח תוחזק עד לפדיון. לאג"ח המונפק בשיעור יש YTM השווה לשיעור הקופון. כאשר הריבית משתנה לאורך זמן, ה- YTM עולה או יורד כדי לשקף את סביבת הריבית הנוכחית. לדוגמא, אם שיעורי הריבית יורדים לאחר שהונפקה אגרות חוב, ערך האג"ח יעלה בהתחשב בכך ששיעור הקופון שמודבק לאג"ח גבוה כעת מהריבית. במקרה זה, שיעור הקופון יהיה גבוה מ- YTM. למעשה, ה- YTM הוא שיעור ההיוון בו סכום כל תזרימי המזומנים העתידיים מהאיגרות החוב (כלומר, קופונים וקרן) שווה למחיר הנוכחי של האג"ח.

תשואה נקודתית היא שער הקופון בו מחירי האג"ח הם אפס. עקומת תשואה נקייה מייצגת אגרות חוב הנסחרות בשיעור נקוב. במילים אחרות, עקומת התשואה נקודתית הינה עלילה של התשואה לפדיון כנגד תקופת הפירעון עבור קבוצת אגרות חוב המתומחרות לפי נקוב. הוא משמש לקביעת שיעור הקופון שיישלם איגרת חוב חדשה עם פירעון נתון כדי למכור בשווי נקוב כיום. עקומת התשואה הנקובה נותנת תשואה שמשמשת לניכוי תזרימי מזומנים מרובים לאג"ח שמשלמת קופונים. היא משתמשת במידע שבעקומת תשואת הספוט, המכונה גם עקומת הקופון באפס אחוזים, כדי להוון כל קופון בשיעור הספוט המתאים. מכיוון שמשך הזמן ארוך יותר על עקומת התשואה הנקודתית, העקומה תמיד תשכב מעל עקומת התשואה הנקובה כאשר עקומת התשואה נקודתית משופעת כלפי מעלה, ותשכב מתחת לעקומת התשואה נקודתית כאשר עקומת התשואה נקודתית משופעת כלפי מטה.

נגזרת עקומת תשואה נקודתית היא צעד אחד בדרך ליצירת עקומת תשואת שער ספוט תיאורטית, המשמשת אז לתמחור מדויק יותר של איגרת חוב המשלמת קופונים. שיטה הידועה כ-strastrapping משמשת כדי לגזור את שיעורי הריבית החוזרים ללא ארביטראז '. מכיוון שלשטרות האוצר המוצעות על ידי הממשלה אין נתונים לכל תקופת זמן, שיטת הפעלת האתחול משמשת בעיקר למילוי הנתונים החסרים על מנת לגזור את עקומת התשואה. לדוגמה, שקלו איגרות חוב אלה עם שווי פנים של 100 $ ופירעונות של 6 חודשים, שנה, 1.5 שנה ו -2 שנים.

בגרות (שנים)

0.5

1.5

תשואה נקודתית

2.3%

2.6%

מכיוון שתשלומי הקופון מתבצעים באופן חצי שנתי, לאג"ח של 6 חודשים יש רק תשלום אחד. לפיכך התשואה שלה שווה לתעריף הנקוב, שהוא 2%. לאג"ח לשנה יש שני תשלומים לאחר 6 חודשים. התשלום הראשון יהיה 100 $ x (0.023 / 2) = 1.15 $. יש להפחית בתשלום ריבית זה בשיעור של 2%, שהוא שיעור הספוט למשך 6 חודשים. התשלום השני יהיה סכום תשלום הקופון והחזר הקרן = 1.15 $ + 100 $ = 101.15 $. עלינו למצוא את התעריף בו יש להפחית את התשלום כדי לקבל ערך נקוב של $ 100. החישוב יהיה:

100 $ = 1.15 $ / (1 + (0.02 / 2)) + $ 101.15 / (1 + (x / 2)) ²

100 $ = 1.1386 + $ 101.15 / (1 + (x / 2)) ²

98.86 $ = 101.15 $ / (1 + (x / 2)) ²

(1 + (x / 2)) ² = 101.15 $ / 98.86 $

1 + (x / 2) = √1.0232

x / 2 = 1.0115 - 1

x = 2.302%

זהו שער הקופון האפס לאג"ח לשנה או לשיעור הספוט לשנה. אנו יכולים לחשב את שער הספוט של אגרות החוב האחרות שמתבגרות בעוד שנה ושנתיים, באמצעות תהליך זה.

השווה חשבונות השקעה × ההצעות שמופיעות בטבלה זו הן משותפויות מהן Investopedia מקבלת פיצוי. תיאור שם הספק

תנאים קשורים

הבנת עקומת האוצר בשיעור הנקודה עקומת האוצר בשיעור הנקודה מוגדרת כעקומת תשואה שנבנתה באמצעות שיעורי ספוט באוצר ולא בתשואות. עקומת האוצר יכולה לשמש כמדד לתמחור אג"ח. יותר תשואה לפדיון (YTM) תשואה לפדיון (YTM) היא התשואה הכוללת הצפויה על איגרת חוב אם האג"ח מוחזקת עד לפדיון. יותר הערכת אג"ח: מה השווי ההוגן של אג"ח? הערכת איגרות חוב היא טכניקה לקביעת השווי ההוגן התיאורטי של איגרת חוב מסוימת. עוד הגדרת משך משך הזמן מציין את השנים שלוקח לקבל את העלות האמיתית של אג"ח, שוקל את הערך הנוכחי של כל תשלומי העתיד והקרן העתידית. עוד אג"ח אג"ח היא השקעה בהכנסה קבועה בה משקיע מושאל כסף לגוף (תאגידי או ממשלתי) אשר לווה את הכספים לפרק זמן מוגדר בריבית קבועה. יותר שיטוח שור שיטוח שור הוא סביבה עם תשואה בה שיעורי הטווח הארוך יורדים בקצב מהיר יותר משיעורים לטווח הקצר. קישורי שותפים נוספים