מהי נצחיות?
נצח הוא אבטחה שמשלמת עבור פרק זמן אינסופי. בתחום הפיננסים, נצחיות היא זרם קבוע של תזרימי מזומנים זהים ללא סוף. הנוסחה לחישוב הערך הנוכחי של נצח, או נייר ערך עם תזרים מזומנים תמידי, היא:
Deen PV = (1 + r) 1C + (1 + r) 2C + (1 + r) 3C ⋯ = rC איפה: PV = ערך נוכחי C = תזרים מזומנים = שיעור היוון
מושג התמיד משמש גם במספר תיאוריות פיננסיות, כמו למשל במודל דיסקונט דיבידנד (DDM).
Takeaways מפתח
- נצחיות, במימון, מתייחסת לנייר ערך שמשלם זרם מזומן בלתי נגמר. הערך הנוכחי של נצחיות נקבע על ידי נוסחה המחלקת תזרים מזומנים בשיעור היוון כלשהו. הקונסולה הבריטית היא דוגמא לנצח.
נצחיות
הבנת נצחיות
קצבה היא זרם של תזרימי מזומנים. נצחיות היא סוג של קצבה שנמשכת לנצח, לתמיד. זרם תזרימי המזומנים נמשך פרק זמן אינסופי. במימון אדם משתמש בחישוב הנצח במתודולוגיות הערכת שווי כדי למצוא את הערך הנוכחי של תזרימי המזומנים של החברה כאשר הוא מוזל בשיעור מסוים. דוגמה למכשיר פיננסי עם תזרימי מזומנים תמידי הם אגרות החוב שהונפקו על ידי בריטניה המכונות קונסולות. ברכישת קונסולה מממשלת בריטניה, זכאי בעל האג"ח לקבל תשלומי ריבית שנתיים לנצח. למרות שזה עשוי להיראות מעט לא הגיוני, לסדרה אינסופית של תזרימי מזומנים יכולה להיות ערך נוכחי. בגלל ערך הזמן של הכסף, כל תשלום הוא רק חלק מהאחרון.
באופן ספציפי, נוסחת הנציבות קובעת את כמות תזרימי המזומנים בשנת הפעילות הסופית. בהערכת שווי אומרים כי חברה היא עסק חיוני, כלומר היא נמשכת לנצח. מסיבה זו, שנת הטרמינל היא נצחיות, ואנליסטים משתמשים בנוסחת הנצחיות כדי למצוא את ערכה.
פורמולת הנצח
השיטה הבסיסית המשמשת לחישוב נצח היא לחלק את תזרימי המזומנים בשיעור היוון כלשהו. הנוסחה המשמשת לחישוב הערך הטרמינלי בזרם של תזרימי מזומנים למטרות הערכה היא קצת יותר מסובכת. זהו אומדן תזרימי המזומנים בשנת 10 של החברה, כפול אחד בתוספת קצב הצמיחה לטווח הארוך של החברה, ואז מחולקים בהפרש בין עלות ההון לקצב הצמיחה. מפשט, הערך הטרמינלי הוא סכום מסוים של תזרימי מזומנים חלקי שיעור ניכיון כלשהו, שהוא הנוסחה הבסיסית לתמיד.
דוגמא לתמיד
לדוגמה, אם צפוי לחברה להרוויח 100, 000 דולר בשנה 10, ועלות ההון של החברה היא 8%, עם קצב צמיחה ארוך טווח של 3%, שווי התמיד הוא:
Deen = R − gCash FlowYear 10 × (1 + g) = 0.08−0.03 $ 100, 000 × 1.03 = 0.05 103, 000 $ = 2.06 מיליון דולר
המשמעות היא שמאה אלף דולר ששולמו לתמיד, בהנחה של 3% צמיחה עם עלות הון של 8%, שווים 2.06 מיליון דולר בעשר שנים. עכשיו, אדם צריך למצוא היום את הערך של 2.06 מיליון דולר. לשם כך, אנליסטים משתמשים בנוסחה אחרת המכונה הערך הנוכחי של נצחיות.
