הגדרת הרשאות תשלום מראש
הרשאה לתשלום מראש מרחיבה את הזכות לבעל חוב לשלם חוב כולו או חלקו לפני פירעונו או לפני מועדו, בדרך כלל ללא סיכון לעונש. הרשאות לתשלום מראש הן לרוב מרכיבים של חובות כמו משכנתא או הלוואות רכב. הם מתנגדים לעונש בתשלום מראש, שהוא הסכום שקבע המלווה כעונש לחייב בגין פירעונו של חוב לפני פירעונו כדי להחזיר חלק מהריבית האבודה שהתכנן המלווה להרוויח.
פריצת הרשאות לתשלום מראש
ניירות ערך עם קבוע קבוע המשלבים הרשאות לתשלום מראש נחשבים כמסוכנים יותר למנפיק החוב מכיוון שהם לא בטוחים מתי הם יקבלו את תזרים המזומנים של הכספים הנכנסים. תשלום מראש נוטה להתרחש כאשר הריבית נמוכה, ומימון מחדש של המשכנתא נחשב לטובה. עבור בנקים המבקשים לאזן את נכסיהם עם התחייבויותיהם, פרישה מוקדמת של מסגרות אשראי יכולה להשפיע באופן משמעותי על פרופילי הסיכון שלהם. עם זאת, כדי לעודד בעלות על דיור ולהגן על צרכנים, הקונגרס אוסר על בנקים להוסיף קנסות בתשלום מראש למוצרי אשראי כמו משכנתא.
הזכות לתשלום מראש עולה גם לאגרות חוב ניתנות לביצוע. כאשר חברה רוצה להנפיק חובות בצורה של אג"ח, אך דואגת שהריבית תיפול לאחר ההנפקה, היא יכולה להוסיף מאפיין שיחה המאפשר להם "להחזיר" את החוב המצטיין. בעיקרון, לפרוש או לשלם את זה מוקדם. השיחה היא זכות אך לא חובה עבור המנפיק. בתמורה לזכות זו, נקבע שובר (או ריבית) של אגרות חוב ניתנות להחלפה גבוה משיעור הקופון של איגרות חוב בלתי ניתנות לביטול (או ישר). הריבית הנוספת על איגרת חוב הניתנת להחלפה מפצה את מחזיקי האג"ח על קבלת הסיכון הנוסף שאג"ח עם קופון עשיר תשולם מראש לפני מועד הפירעון המוצהר. זה מחמיר במיוחד לבעלי אגרות החוב במהלך סביבת ריבית יורדת, אך כזה הוא הסיכון לקבל אג"ח מניבה גבוהה יותר. בניגוד למשכנתא, אגרת חוב ניתנת לביצוע בדרך כלל תוביל לעונש בתשלום מראש בצורה של פרמיית שיחה, שהיא פרמיית הדולר הנוספת שאג"ח הניתנת להחלפה מיישמת מעל לערך הנקוב של האג"ח.
