מהי מיקוד לרמת מחירים
מיקוד לפי רמת מחירים הוא מסגרת מדיניות מוניטרית שניתן להשתמש בה כדי להשיג יציבות מחירים. בדומה למיקוד אינפלציה, מיקוד ברמת המחירים קובע יעדים למדד מחירים כמו מדד המחירים לצרכן. אך בעוד שמיקוד האינפלציה צופה פני עתיד, המיקוד ברמת המחויבות מתחייב להפוך כל סטיות זמניות משיעור יעד האינפלציה. אם האינפלציה הייתה יורדת לתקופה מסוימת מתחת ל -2%, הבנק המרכזי היה מפצה על ידי כיוון לאינפלציה מעל 2% עד שהאינפלציה הממוצעת לאורך התקופה כולה הייתה חזרה ל -2%.
הפסקת מיקוד לרמת מחירים
תיאוריה, יעד תיאורטי, יעיל יותר ממיקוד אינפלציה מכיוון שהיעד מדויק יותר. אבל זה מסוכן יותר, בהתחשב בתוצאות של החמצת היעד. אם האינפלציה תהיה גבוהה באופן בלתי צפוי לשנה אחת, יהיה על המחירים המצטברים להיות בשנה הבאה.
לדוגמה, אם עלייה במחירי הנפט גרמה לעלייה זמנית באינפלציה, בנק מרכזי הממוקד ברמת מחירים יצטרך להדק את המדיניות המוניטרית, אפילו בירידה כלכלית, בניגוד לבנק מרכזי המכוון לאינפלציה, שעשוי להיראות בעבר העלייה הזמנית באינפלציה. מטבע הדברים זה יהיה רצוף פוליטית.
נטייה זו למיקוד ברמת המחירים להגדלת תנודתיות האינפלציה ולהעצמת המחזור הכלכלי, היא הסיבה ששום בנק מרכזי לא ניסה ליישם מיקוד ברמת המחירים מאז שבדיה ניסתה זאת בשנות השלושים.
מיקוד לרמת מחירים בשיעור ריבית לאפס
עם זאת, עם שיעורי ריבית נומינליים קרוב לאפס גבול במדינות רבות, מיקוד מחירים הפך לנושא אקטואלי. בקצה האפס, הלם ביקוש שלילי מוביל לעליית הריבית הריאלית תחת מיקוד האינפלציה - בהנחה שציפיות האינפלציה יישארו מעוגנות. גרוע מכך, אם משקי בית וחברות חושבים שהמדיניות המוניטרית הפכה לאימפוטנטית, וציפיות האינפלציה שלהם נופלות, הריבית הריאלית תעלה עוד יותר, ותגדיל את הסיכון למיתון.
לעומת זאת, מיקוד לפי מחירים מייצר דינמיקה שונה לציפיות לאינפלציה כאשר כלכלה נפגעת מהלם ביקוש שלילי. יעד ברמת מחירים אמינה של אינפלציה של 2% יביא את הציפייה לאינפלציה לעלות מעל 2%, מכיוון שכולם ידעו שהבנקים המרכזיים מחויבים להמציא את החסר. זה יגביר את הלחץ כלפי מעלה על מחירים שיוריד את הריבית הריאלית ויעורר את הביקוש המצטבר.
האם מיקוד ברמת המחירים מביא לצמיחה גבוהה יותר של התוצר בסביבה דפלציונית מאשר האינפלציה שממוקדת מאוד תלויה בשאלה אם העולם תואם את התפיסה החדשה בקיינסיאן כי המחירים והשכר הם דביקים, כלומר הם מסתגלים באטיות לתנודות כלכליות לטווח קצר, ושאנשים יוצרים את ציפיות האינפלציה שלהם באופן רציונלי.
