מהי קנייה ממונפת?
רכישה ממונפת (LBO) היא רכישה של חברה אחרת המשתמשת בכמות משמעותית של כסף שאול כדי לעמוד בעלות הרכישה. נכסי החברה הנרכשת משמשים לרוב כבטוחה להלוואות, יחד עם נכסי החברה הרוכשת.
Takeaways מפתח
- רכישה ממונפת היא רכישה של חברה אחרת המשתמשת בכמות משמעותית של כסף שאול (אגרות חוב או הלוואות) כדי לעמוד בעלות הרכישה. אחד מה- LBOs הגדולים ביותר שהיו ברשמה היה הרכישה של בית החולים תאגיד אמריקה (HCA) על ידי קוהלברג קראוויס רוברטס ושות '(KKR), ביין ושות', ומריל לינץ 'בשנת 2006. בהנפקה ממונפת (LBO), יש בדרך כלל יחס של 90% חוב להון עצמי של 10%.
מטרת הרכישות הממונפות היא לאפשר לחברות לבצע רכישות גדולות מבלי להצטייד בהון רב.
רכישות ממונפות
הבנת רכישה ממונפת (LBO)
ברכישה ממונפת (LBO), לרוב יש יחס של 90% חוב להון עצמי של 10%. בגלל יחס החוב / ההון הגבוה הזה, אגרות החוב שהונפקו ברכישה הן בדרך כלל אינן דרגות השקעה והן מכונות אג"ח זבל. יתר על כן, אנשים רבים רואים ב- LBOs טקטיקה טורפת אכזרית במיוחד. הסיבה לכך היא שהיא בדרך כלל לא מאוששת על ידי חברת היעד. זה נראה גם אירוני בכך שהצלחתה של חברה, מבחינת נכסים במאזן, יכולה לשמש נגדה כבטוחה של חברה עוינת.
LBOs נערכים משלוש סיבות עיקריות. הראשון הוא לקחת חברה ציבורית פרטית; השנייה היא לסחרר חלק מעסק קיים על ידי מכירתו; והשלישית היא העברת רכוש פרטי, כמו שקורה בשינוי בעלות על עסקים קטנים. עם זאת, בדרך כלל זו דרישה שהחברה או הישות הנרכשת, בכל תרחיש, יהיו רווחיים וצומחים.
דוגמה לרכישות ממונפות (LBO)
לרכישות ממונפות הייתה היסטוריה ידועה לשמצה, במיוחד בשנות השמונים, כאשר מספר רכישות בולטות הובילו לפשיטת רגל של החברות הנרכשות בסופו של דבר. זה נבע בעיקר מהעובדה שיחס המינוף היה כמעט 100% ותשלומי הריבית היו כה גדולים עד שתזרימי המזומנים התפעוליים של החברה לא הצליחו לעמוד בהתחייבות.
אחד ה- LBOs הגדולים ביותר שהיו ברשמה היה רכישת חברת תאגיד Hospital of America (HCA) על ידי קוהלברג קרוויס רוברטס ושות '(KKR), ביין ושות', ומריל לינץ 'בשנת 2006. שלוש החברות שילמו כ -33 מיליארד דולר עבור הרכישה של HCA.
LBOs הם לעתים קרובות מסובכים ולוקח זמן מה להשלים. לדוגמא, חברת JAB Holding Holding, חברה פרטית שמשקיעה במוצרי יוקרה, קפה ובריאות, יזמה LBO של חברת Krispy Kreme Donuts, Inc. במאי 2016. JAB אמורה לרכוש את החברה תמורת 1.5 מיליארד דולר, שכלל 350 דולר הלוואה ממונפת ומסגרת אשראי מסתובבת של 150 מיליון דולר הניתנת על ידי בנק ההשקעות ברקליס.
עם זאת, לחברת קריספי קרמה היה חוב במאזנה שהיה צריך למכור, וברקליס נדרשה להוסיף ריבית נוספת של 0.5% בכדי להפוך אותה לאטרקטיבית יותר. זה הפך את ה- LBO למורכב יותר וכמעט ולא נסגר. עם זאת, נכון ליום 12 ביולי 2016, העסקה עברה.
