תשואת תזרים מזומנים מותאמת התחייבות (לקה)

מהי תשואת תזרים המזומנים המותאמת לחבות?

תשואת תזרים מזומנים מותאמת אחריות (LACFY) היא חישוב ניתוח מהותי המשווה תזרים מזומנים חופשי לטווח ארוך של חברה (FCF) להתחייבויות החוב שלה בתקופה המקבילה לייצור ערך תשואה. ניתן להשתמש בתשואת תזרים המזומנים המותאמת להתחייבויות כדי לקבוע כמה זמן ייקח עד שהנפקה תהיה רווחית או כיצד החברה מוערכת. מכיוון שמדובר בתשואה (יחס), ניתן להשתמש בה כדי להשוות בין חברות שונות, או לנתח אותה חברה לאורך זמן. תשואת תזרים מזומנים חופשית נותנת למשקיעים דרך נוספת להעריך את שווי החברה הדומה לדומה ליחס של הרווח במחיר (P / E). מכיוון שמדד זה משתמש בתזרים מזומנים חופשי, תשואת המזומנים החופשית מספקת מדד טוב יותר לביצועי החברה. מכיוון שהיא מותאמת להתחייבויות, LACFY נותן הבנה טובה עוד יותר של תפקודן האמיתי של כספי הפירמה.

למרות הערעור שלה, תשואת תזרים המזומנים המותאמת בהתחייבות אינה נפוצה בהערכת שווי החברה. כדי לבדוק אם כדאי להשקיע, אנליסט עשוי לבחון נתונים בשווי עשר שנים בחישוב LACFY ולהשוות זאת לתשואה בשטר אוצר של 10 שנים. ככל שההבדל בין LACFY לתשואת האוצר קטן יותר, כך ההשקעה פחות רצויה.

תשואת תזרים המזומנים המותאמת לחבות מחושבת כדלקמן:

הבנת תשואת תזרים המזומנים המותאמת לחבות (LACFY)

תשואת תזרים מזומנים מותאמת אחריות (LACFY) היא נוסחה להערכת מניות נפוצות, שנוצרה על ידי פרשן שוק המניות ג'ון דה-פי והשראה בנימין גרהאם ודייויד דוד. זה נחשב כנוסחה שתספק את תשואת הבעלות האמיתית של חברה ביחס לסטנדרטים חשבונאיים מודרניים. לפורמולה יש מגבלות מסוימות - היא לא תגן עליך מפני הערכת יתר של חברה עם אגף מזומנים גדול מעבר לים או שיעור מס מלאכותי נמוך (שתי חריגות חשבונאיות שלרוב פועלות יד ביד). היא גם לא תתן לך הערכה הוגנת עבור חברה רבת שנים עם צמיחת רווחים דרמטית (אם כי אתה תמיד יכול לשנות את המספר לנתון תזרימי המזומנים הטוב ביותר).

כאשר התרחש המשבר הפיננסי בשנת 2009, נראה כי חברות ששילמו תשואת דיבידנד יותר מ- LACFY גוזרות את הדיבידנדים שלהן בסדירות גבוהה יותר מאלו שלא עשו זאת (דוגמאות כוללות ג'נרל אלקטריק ופייזר). לחברות עמוסות חובות עם התחייבויות גדולות לא הייתה אפשרות להשתמש במועט אם לא היו מסוגלות לתמוך בדיבידנד שלהן בתזרים מזומנים חופשי ו / או לא יכולות להעביר את החוב בשוק אשראי ייבוש. בהתבסס על תצפית זו, DeFeo יצר נוסחת מעבר / כישלון מסקרית שנקראה מבחן חומצת הדיבידנד:

מעבר = תשואת דיבידנד פחות מ- LACFY

כשל = תשואת דיבידנד גבוהה מ- LACF

הוטל מבחן נוסף הקשור ביחס זה לתשואה משטרות האוצר נטולי הסיכון:

LACFY גדול מתשואת דיבידנד גדולה מתשואת האוצר ל -10 שנים.