מהו הדק תעריף
טריגר ריביות הוא ירידה בשיעורי הריבית המשמעותיים מספיק בכדי לגרום למנפיק האגרות חוב להתקשר לאגרות החוב שלו לפני הפדיון. שיחה מתייחסת לפדיון מוקדם של איגרת חוב על ידי מנפיק האג"ח.
ניתן לבצע שיחה משם רק אם הנפקת האג"ח כוללת הפרשת שיחה בהנפקה. מתן השיחה מורכב לעתים קרובות ממועד שבו חייבים להשלים את השיחות. איגרת חוב עם תקופה ניתנת לביצוע אינה זכאית לשיחות לפני מועד זה. אגרות חוב ניתנות להחלפה בדרך כלל מציעות שיעור קופון גבוה יותר ומחיר שיחה מעל לערך הנקוב כדי להפוך אותם לאטרקטיביים עבור משקיעים פוטנציאליים.
הפסקת דרגה מפעילה
מפעיל שער הוא סוג של טריגר סחר שכאשר יגיע אליו יביא לפעולה. במקרה של איגרת חוב, ייתכן שמפעיל הריבית יורד את הריבית. ירידה בשיעורי הריבית הרווחים גורמת למנפיק אגרות החוב הניתנות להחלפה להתקשר לאג"ח זו. לתנודות בשיעורי הריבית השלכות על המשק אך יכולות להיות בעלות השפעה מיוחדת בשוק האג"ח.
השקעות רבות כפופות לסיכון ריבית, המכונה גם סיכון שוק. סיכון ריבית הוא הסכנה שהשקעה תאבד מערכה בגלל האטרקטיביות היחסית בירידה בשיעורים השוררים. איגרת חוב עם שיעור קופון קבוע היא דוגמא אחת להשקעה הנתונה לסיכון ריבית. במידה ויורדות הריבית, הלווה רשאי לקרוא לאג"ח הקיימת לטובת הנפקה נוספת בריבית נמוכה יותר. כאשר מפעיל הריבית, שנקבע, מבין כי סיכון נקרא האג"ח. בטווח הרחוק אסטרטגיה זו תחסוך כסף ללווה.
עם זאת, המשקיע שהחזיק בפתק עכשיו צריך לצאת לשוק כדי להחליף את ההשקעה שנקראה. סכנה לבעלי אגרות החוב היא סיכון השקעה מחדש או הסיכוי שאופציות השקעה העומדות לרשות המשקיע לאחר קריאת אגרות חוב אינן אטרקטיביות כמו האג"ח המקורית. בשוק עם ירידת ריביות, אין זה סביר שהמשקיע ימצא את אותם הרווחים שהם עשו עם ההנפקה הקודמת.
הדק שער הופך את סיכון השוק להכנסות ריביות אבודות
ב -1 בינואר 2018 החברה ABC מציעה איגרות חוב ניתנות להחלפה ל -10 שנים עם שער קופון של 8%, ניתנות לביצוע בבעלות 120% מהערך הנקוב. התאריך הניתן לבריאה הוא 1 בינואר 2022.
הריבית עולה ויורדת בין תאריך ההנפקה לתאריך הניתן לבחישה אך נותרה קרובה ל 8%. ביום הראשון של 2023, שיעורי הריבית צונחים ל -5%. ירידה זו היא טריגר קצב.
חברת ABC מסגירה עסקה כדי להציע חוב חדש בשיעור של 5% ותשתמש בתמורה מהנפקה זו כדי להחזיר את 8% מחזיקי האג"ח שלה בזמן שהם מכנים את האג"ח. חברת ABC מנצלת את האופציה על אגרות החוב של 8%.
המשקיע מקבל 1, 200 דולר לאג"ח של 1, 000 דולר. עם זאת, בעל האג"ח מפסיד, סכום של 400 $ מתשלומי הריבית שהם יקבלו לאורך חיי האג"ח שנותרו.
דוגמה זו ממחישה את הסיכון והתגמולים של אבטחה ניתנת להחלפה במקרה של הפעלת תעריף. לפני שהחברה קוראת לאגרות חוב שלה, המשקיע נהנה מריבית מעל השוק. טריגר שער 2023 מממש את סיכון השוק של איגרות חוב ניתנות להחלפה אשר מביא להכנסות ריבית אבודות.
