הגדרת תשואה להון מושקע (רואיק)

מהו החזר ההון המושקע (ROIC)?

החזר ההון המושקע (ROIC) הוא חישוב המשמש להערכת יעילות החברה בהקצאת ההון שבשליטתה להשקעות רווחיות. יחס ההון על ההון המושקע נותן תחושה של מידת השימוש בחברה בכספה כדי לייצר תשואות. השוואת התשואה של החברה על ההון המושקע עם עלות ההון הממוצעת המשוקללת שלה (WACC) מגלה האם משתמשים בהון מושקע ביעילות. מדד זה ידוע גם בשם "תשואה על ההון".

Takeaways מפתח

ROIC הוא סכום התשואה שחברה עושה מעל העלות הממוצעת שהיא משלמת עבור החוב וההון העצמי שלה. ההחזר על ההון המושקע יכול לשמש כמדד לחישוב שווי חברות אחרות. חברה יוצרת ערך אם ה- ROIC שלה עולה על 2% והשמדת ערך אם פחות מ -2%.

כיצד משתמשים בתשואה על הון מושקע (ROIC)

הנוסחה ל- ROIC היא (הכנסה נטו - דיבידנד) / (חוב + הון עצמי). נוסחת ה- ROIC מחושבת על ידי הערכת הערך במכנה, סך ההון, שהוא סכום החוב וההון העצמי של חברה. ישנן מספר דרכים לחישוב ערך זה. האחת היא לחסר התחייבויות שוטפות במזומן ושאינן נושאות ריבית (NIBCL) - כולל התחייבויות מס וחשבונות לתשלום, כל עוד אלה אינם כפופים לריבית או עמלות - מסך הנכסים.

דרך נוספת לכתוב את הנוסחה כוללת:

Deen $\begin{matrix} ROIC = \frac{NOPAT}{הון מושקע} \\ איפה: \\ NOPAT = רווח תפעולי נטו לאחר מס \end{matrix} \ begin {מתואם} & \ text {ROIC} = \ frac { text {NOPAT}} { text {הון מושקע}} \ & \ textbf {איפה:} \ & \ text {NOPAT} = \ text { הרווח הנקי מפעילות רגילה לאחר מס} \ \ סוף {מיושר}$ ROIC = הון מושקעNOPAT איפה: NOPAT = רווח תפעולי נטו לאחר מס

התשואה על ההון המושקע (ROIC)

שיטה נוספת לחישוב הון מושקע היא להוסיף את הערך הפנקס של ההון של החברה לערך הספרים של החוב שלה, ואז לגרוע נכסים לא תפעוליים, כולל מזומנים ושווי מזומנים, ניירות ערך סחירים ונכסי פעולות שהופסקו.

דרך נוספת לחישוב הון מושקע היא להשיג הון חוזר על ידי הפחתת ההתחייבויות השוטפות מהנכסים השוטפים. בשלב הבא אתה משיג הון חוזר שאינו במזומן על ידי הפחתת מזומנים מערך ההון החוזר שחישבת זה עתה. לבסוף, הון חוזר שאינו מזומן מתווסף לרכוש הקבוע של החברה, המכונה גם נכסים ארוכי טווח או לא שוטפים.

ROIC הגבוה מעלות ההון פירושו של חברה בריאה וצומחת, ואילו ROIC הנמוך מעלות ההון מרמז על מודל עסקי בלתי בר-קיימא.

שיקולים מיוחדים

ניתן לחשב את הערך במונה במספר דרכים. הדרך הישירה ביותר היא להפחית דיבידנדים מהרווח הנקי של החברה.

מצד שני, מכיוון שחברה אולי נהנתה ממקור הכנסה חד-פעמי שאינו קשור לעסקי הליבה שלה - נפילה מתנודות בשערי חליפין, למשל - עדיף לרוב להסתכל על הרווח התפעולי נטו לאחר מיסים (NOPAT).

NOPAT מחושב על ידי התאמת הרווח התפעולי למיסים: (רווח תפעולי) * (1 - שיעור מס אפקטיבי). רווח תפעולי נקרא גם רווח לפני ריבית ומיס (EBIT). חברות רבות ידווחו על שיעורי המס האפקטיביים שלהם לרבעון או לשנת הכספים במהדורות הרווחים שלהם, אך לא על כולם.

דרישות להחזר ההון המושקע (ROIC)

ה- ROIC מחושב תמיד כאחוז ובדרך כלל מתבטא בערך שנתי או נגרר במשך 12 חודשים. יש להשוות אותו לעלות ההון של חברה כדי לקבוע אם החברה יוצרת ערך.

אם ה- ROIC גדול מהעלות הממוצעת המשוקללת של חברה (WACC), העלות הנפוצה ביותר של מדד ההון, נוצר ערך והחברות הללו יסחרו בפרמיה. אמת מידה נפוצה לראיות ליצירת ערך היא תשואה העולה על 2% מעלות ההון של החברה.

אם ה- ROIC של חברה נמוכה מ -2%, זה נחשב למשמיד ערך. חברות מסוימות פועלות ברמת תשואה אפסית, ולמרות שהן אולי לא הורסות ערך, לחברות אלה אין הון עודף להשקעה בצמיחה עתידית.

ROIC הוא אחד ממדדי ההערכה החשובים והמידעיים שיש לחשב. עם זאת, חשוב יותר עבור מגזרים מסוימים מאשר לאחרים, מכיוון שחברות המפעילות אסדות נפט או מייצרות מוליכים למחצה משקיעות הון בצורה הרבה יותר אינטנסיבית מאלו שדורשות פחות ציוד.

מגבלות התשואה על ההון המושקע (ROIC)

החיסרון של הערך הזה הוא שהוא לא מספר דבר על איזה מגזר בעסק מייצר ערך. אם אתה מבצע את החישוב שלך על בסיס הכנסה נטו (פחות דיבידנדים) במקום NOPAT, התוצאה יכולה להיות אטומה עוד יותר, מכיוון שייתכן שהתשואה נובעת מאירוע יחיד שאינו חוזר.

ROIC מספק את ההקשר הדרוש עבור ערכים אחרים כגון יחס הרווח / רווח. במבט לבד, יחס הרווח / רווח עשוי להצביע על מכירת יתר של חברה, אך הירידה יכולה לנבוע מהעובדה שהחברה כבר לא מייצרת ערך לבעלי המניות באותו שיעור - או בכלל. מצד שני, חברות שמייצרות באופן עקבי שיעורי תשואה גבוהים על ההון המושקע, ראויות ככל הנראה לסחור בפרמיה למניות אחרות, גם אם יחסי הרווח / רווח שלהם נראים גבוהים באופן בלתי אפשרי.

דוגמה לשימוש בתשואה על הון מושקע (ROIC)

בשחרור הרווחים של Target Corp. (TGT) ברבעון הרביעי 2018, החברה מחשבת את ה- ROIC הנגרר אחרי 12 חודשים לחודש, ומציגה את הרכיבים העומדים בחישוב:

(כל הערכים במיליון דולר אמריקאי)	TTM 2/3/18	TTM 1/28/17
רווחים מפעילות ממשיכה לפני הוצאות ריבית ומיסי הכנסה	4, 312	4, 969
+ ריבית חכירה תפעולית *	80	71
- מס הכנסה	864	1, 648
הרווח התפעולי הנקי לאחר מיסים	3, 528	3, 392

החלק השוטף של החוב לטווח הארוך והלוואות אחרות	270	1, 718
+ חלק לא חודשי מהחובות לטווח הארוך	11, 317	11, 031
+ הון עצמי	11, 709	10, 953
+ התחייבויות שכירות תפעוליות מהוונות *	1, 339	1, 187
- מזומנים ושווי מזומנים	2, 643	2, 512
- נכסים נטו של פעילויות שהופסקו	2	62
הון מושקע	21, 990	22, 315
הון מושקע ממוצע	22, 152	22, 608

תשואה לאחר הון על הון מושקע	15.9%	15.0%

זה מתחיל ברווחים מפעילות ממשיכה לפני הוצאות ריבית ומיסים על הכנסה, מוסיף ריבית חכירה תפעולית, ואז גורע מיסי הכנסה, ומניב רווח נקי לאחר מיסים של 3.5 מיליארד דולר: זהו המספר. בשלב הבא הוא מוסיף את החלק הנוכחי של החוב לטווח הארוך והלוואות אחרות, את החלק הלא שוטף של החוב לטווח הארוך, ההון העצמי והתחייבויות חכירה תפעוליות מהוונות.

לאחר מכן היא גורעת מזומנים ושווי מזומנים ונכסים נטו של פעילויות שהופסקו, ומניבה הון מושקע של 22.2 מיליארד דולר. בממוצע זה עם ההון שהושקע מסוף התקופה של השנה הקודמת (22.3 מיליארד דולר), אתה בסופו של דבר מכנה של 22.2 מיליארד דולר. התשואה שהתקבלה לאחר המס על ההון המושקע היא 15.9%. החברה ייחסה את העלייה במהלך 12 החודשים האחרונים במידה רבה להשפעות של חשבון המס שעבר בסוף 2017.

היה קשה להשיג חישוב זה מדוח ההכנסה והמאזן בלבד מאחר וערכי הכוכבים קבורים בתוספת. מסיבה זו, חישוב ה- ROIC יכול להיות מסובך, אך כדאי להגיע לנתון המגרש כדי להעריך את היעילות של החברה בהפעלת הון לעבודה.

השווה חשבונות השקעה × ההצעות שמופיעות בטבלה זו הן משותפויות מהן Investopedia מקבלת פיצוי. תיאור שם הספק

תנאים קשורים

הגדרת הון מושקע הון מושקע הוא סכום הכסף הכולל שהועבר לחברה על ידי בעלי המניות, בעלי האג"ח וכל שאר בעלי העניין. עוד הגדרת הכנסה תפעולית לאחר מס (ATOI) הגדרה הכנסה תפעולית לאחר מס (ATOI) היא מדד ללא GAAP המעריך את סך הרווח התפעולי של החברה לאחר מיסים. יותר הגדרת ממרחים כלכליים מרווח כלכלי הוא דרך להעריך אם חברה מרוויחה כסף מנכסי ההון שלה. עוד כיצד פועלת תשואה במזומן על השקעות הון תשואה מזומנת על הון שהושקע היא נוסחה המשמשת להערכת שווי הוצאות ההון. CROCI, שפותחה על ידי קבוצת הערכת השווי העולמית של דויטשה בנק, מספקת לאנליסטים מדד מבוסס תזרים מזומנים לצורך הערכת הרווחים של חברה. עוד כיצד עובד ערך מוסף לבעלי מניות ערך מוסף של בעלי מניות (SVA) הוא מדד לרווחי התפעול שחברה הפיקה מעבר לעלויות המימון שלה, או לעלות ההון. יותר הכנסה שיורית הכנסה שיורית היא סכום ההכנסה נטו שנוצר מעבר לשיעור התשואה המינימלי. קישורי שותפים נוספים

מאמרים קשורים

יחסים פיננסיים

6 יחסי הכספים העיקריים של סטארבקס (SBUX)

כלים לניתוח בסיסי

מצא השקעות איכותיות עם ROIC

יחסים פיננסיים

איך מחשבים IRR באקסל?

מיקרו כלכלה

מה לדעת על ערך מוסף כלכלי (EVA)

מימון תאגידי וחשבונאות

במה נבדלים הנכסים השוטפים והרכוש הקבוע?