מהו בוריטראז 'הפוך-מזומן-הפוך?
ארביטראז 'הפוך-מזומן-הפוך הוא אסטרטגיה ניטרלית בשוק המשלבת מיקום קצר בנכס ומיקום עתיד ארוך על אותו נכס. מטרתה היא לנצל את היעילות בתמחור בין המזומנים, או הספוט, אותו מחיר ומחיר העתיד המקביל בכדי לייצר רווחים חסרי סיכון.
Takeaways מפתח
- ארביטראז 'הפוך-ו-נשיאה הפוך הוא אסטרטגיה ניטראלית בשוק המשלבת מיקום קצר בנכס ומיקום עתיד ארוך על אותו נכס. ארביטראז' הפוך-מזומנים מבקש לנצל חוסר יעילות תמחור בין מחיר המזומנים של אותו נכס לבין העתידיים המתאימים לו. מחיר ליצירת רווחים חסרי סיכון. אסטרטגיית ארביטראז 'הפוכה וממשיכה הפוכה ראויה רק אם מחיר החוזים העתידיים זול ביחס למחיר הספוט של הנכס.
הבנת ארביטראז 'הפוך-מזומן וביצוע
כשמו כן הוא, ארביטראז 'הפוך במזומן הוא תמונת הראי של ארביטראז' רגיל ומזומן. באחרון, הארביטר נושא את הנכס עד לתאריך התפוגה של חוזה העתיד, ובאותו נקודה הוא או היא מוסרים אותו כנגד חוזה העתיד.
לגבי ארביטראז 'הפוך-ו-נשיאה הפוך, הארביטר מחזיק בעמדה קצרה בנכס, בדרך כלל מניה או סחורה, ומיקום ארוך בחוזה העתיד של הנכס.
בפדיון, הבורגר מקבל את מסירת הנכס כנגד חוזה העתיד המשמש לכיסוי הפוזיציה הקצרה. אסטרטגיה זו קיימת רק אם מחיר החוזים העתידיים נמוך ממחיר הספוט של הנכס. כלומר, התמורה מהמכירה הקצרה צריכה לעלות על מחיר חוזה החוזים העתידיים ועל העלויות הכרוכות בסחיבת המיקום הקצר בנכס.
אסטרטגיית ארביטראז 'הפוכה ונשיאה הפוכה ראויה רק אם מחיר החוזים העתידיים זול ביחס למחיר הספוט של הנכס. זהו מצב המכונה "הפיגור", כאשר חוזים עתידיים עם תאריכי תפוגה מאוחרים יותר, המכונים גם חוזי חודש אחורי, נסחרים בהנחה למחיר הספוט. הבורגר מהמר כי תנאי זה, שאינו תקין, יחזור לצורתו, וכך ייווצר את הסביבה לרווח ללא סיכון.
דוגמה לביטול מזומנים ונשיאה
שקול את הדוגמה הבאה של ארביטראז 'הפוך-ונשיאה הפוך. נניח שנכס נסחר כרגע בסכום של 104 דולר, ואילו חוזה החוזים העתידיים לחודש מתומחר ב -100 דולר. בנוסף, עלויות הובלה חודשיות על העמדה הקצרה (לדוגמא, דיבידנדים ישלמו על ידי המוכר הקצר) מסתכמות ב -2 דולר. במקרה זה, הבורר היה יוזם מיקום קצר בנכס במחיר של 104 דולר, ובמקביל קונה את חוזה החוזים העתידיים לחודש על 100 דולר. עם פירעון חוזה החוזים העתידיים, הסוחר מקבל את מסירת הנכס ומשתמש בו בכיסוי המיקום הקצר בנכס, ובכך מבטיח רווח של ארביטראז 'או חסר סיכון של 2 $ (104 $ - 100 $ - 2 $).
המונח חסר סיכון אינו מדויק לחלוטין מכיוון שעדיין קיים סיכון, כמו עלייה בעלויות ההובלה, או חברת התיווך המעלה את שיעורי המרווח. עם זאת, הסיכון לתנועת שוק כלשהו, המהווה את המרכיב העיקרי בכל סחר רגיל או קצר רגיל, מצטמצם מהעובדה שברגע שהמסחר מופעל, השלב הבא הוא מסירת הנכס כנגד חוזה העתיד. אין צורך לגשת לאף אחד מהצדדים של המסחר בשוק הפתוח עם תום התוקף.
