סיכון לערבב אסטרטגיית השקעה כדי להרוויח מהצמצום פער במחיר המסחר של מניות יעד והערכת הרוכש של אותה מניה בעסקת השתלטות מיועדת. במיזוג מלאי למניה, ארביטראז 'סיכון כרוך בקנייה של מניות היעד ומכירת קצרות של מניות הרוכש. אסטרטגיית השקעה זו תהיה רווחית אם העסקה תושלם; אם לא, המשקיע יפסיד כסף.
פירוק בוררות הסיכון
עם הכריזה על עסקת מיזוגים ורכישות, מחיר המניה של חברת היעד קופץ לעבר הערכת השווי שקבע הרוכש. הרוכש יציע לממן את העסקה באחת משלוש דרכים: כל המזומנים, כל המניות או שילוב של מזומנים ומניות. במקרה של כל המזומנים, מחיר המניה של היעד יסחר בסמוך למחיר הערכת הרוכש או במחירו. במקרים מסוימים, מחיר המניה של היעד יעלה על מחיר ההצעה מכיוון שהשוק עשוי להאמין כי היעד מופעל להצעה גבוהה יותר, או שהשוק עשוי להאמין כי מחיר ההצעה במזומן נמוך מדי עבור בעלי המניות והדירקטוריון. של חברת היעד לקבל.
עם זאת, ברוב המקרים ישנו פער בין מחיר המסחר של היעד ממש לאחר הודעת העסקה לבין מחיר ההצעה של הקונה. התפשטות זו תתפתח אם השוק חושב שהעסקה לא תיסגר במחיר ההצעה או שלא תיסגר בכלל. הפוריסטים לא חושבים שזה סיכון ארביטראז 'מכיוון שהמשקיע פשוט ממשיך לאורך זמן במלאי היעד בתקווה או בציפייה שהוא יעלה לכיוון או יעמוד במחיר ההצעה במזומן. בעלי ההגדרה המורחבת של "ארביטראז '" יצביעו על כך שהמשקיע מנסה לנצל את אי התאמת המחירים לטווח הקצר.
בהצעת כל מניות, לפיה מוצע יחס קבוע של מניות הרוכש בתמורה למניות הנותרות ביעד, אין ספק כי ארביטראז סיכון יעבוד. כאשר חברה מודיעה על כוונתה לרכוש חברה אחרת, בדרך כלל מחיר המניה של הרוכש יורד, ואילו מחיר המניה של חברת היעד בדרך כלל עולה. עם זאת, לעתים קרובות מחיר המניה של חברת היעד נשאר מתחת להערכת שווי הרכישה שהוכרזה. בהצעה של כל מניות, "ארב סיכון" (כפי שמשקיע כזה ידוע באופן קולקטיבי) קונה מניות של חברת המטרה ובמקביל מוכר מניות של הרוכש. אם העסקה הושלמה, ומניות חברת היעד מומרות למניה של החברה הרוכשת, סיכון העבודה יכול להשתמש במניה שהוסבה כדי לכסות את מצבו הקצר. משחק הסיכון של ארב מסתבך מעט יותר לעסקה שכוללת מזומנים ומניות, אך המכניקה זהה במידה רבה.
סיכון עיקרי לאסטרטגיה
המשקיע חשוף לסיכון העיקרי שהעסקה מונעת או נדחית על ידי הרגולטורים. אם העסקה לא תתרחש מסיבה כלשהי, התוצאה הרגילה תהיה ירידה - בעלת פוטנציאל חד - במחיר המניה של היעד ועליית מחיר המניה של הרוכש. משקיע שאורך זמן מניות היעד וקצר את מניות הרוכש יסבול הפסדים.
