תשואת גלגול היא כמות התשואה שנוצרת כאשר שוק החוזים העתידיים נמצא בפיגור לאחר גלגול של חוזה לטווח קצר לחוזה ארוך טווח והרוויח מההתכנסות לכיוון מחיר ספוט גבוה יותר. הפיגור מתרחש כאשר חוזה עתיד יעבור במחיר גבוה יותר ככל שהוא מתקרב לפקיעה, לעומת כאשר החוזה רחוק יותר מתוקף התוקף.
פירוק תשואה
תשואת רול היא רווח שניתן לייצר בעת השקעה בשוק החוזים העתידיים בגלל הפרש המחירים בין חוזים עתידיים עם תאריכי תפוגה שונים. כאשר משקיעים רוכשים עתיד ים, יש להם גם את הזכות וגם את החובה לקנות את הנכס העומד בבסיס השקעת העתיד במועד מוגדר בעתיד, אלא אם כן הם מוכרים את השקעתם לפני מועד המסירה. רוב המשקיעים עתידיים אינם מעוניינים למסור את הנכס הפיזי שהשקעת העתיד מייצגת, ולכן הם מגלגלים את השקעות החוזים העתידיים הפוקקים לטווח הקרוב לחוזים עתידיים אחרים עם תאריכי תפוגה בהמשך הדרך. בכך הם שומרים על השקעותיהם בנכסים מבלי שהם צריכים לקחת מסירה פיזית. האלטרנטיבה היא מכירת הנכסים.
גלול תשואה עם שווקים בפיגור
כאשר השוק נמצא בפיגור, המחיר העתידי של נכס הוא מתחת למחיר הספוט העתידי הצפוי. במקרה זה, משקיע מרוויח כאשר הוא מגלגל את עמדתו לחוזה בתאריך תפוגה מאוחר יותר מכיוון שהוא למעשה משלם פחות כסף מהצפוי בשוק הספוט עבור הנכס הבסיסי שהשקעת העתיד מייצגת. לדוגמה, דמיין שמשקיע מחזיק ב 100 חוזי נפט ורוצה לקנות שוב 100 לפקיעה במועד מאוחר יותר. אם המחיר העתידי של החוזה הוא מתחת למחיר הספוט, המשקיע למעשה מתגלגל לאותה כמות של נכס במחיר נמוך יותר.
תשואת גליל שלילית
תשואת גלילה שלילית מתרחשת כאשר השוק נמצא בקונטנגו, ההפך מפיגור. כאשר שוק נמצא בקונטנגו, מחירו העתידי של הנכס הוא מעל למחיר הספוט העתידי הצפוי. כששוק נמצא בקונטנגו, המשקיע יפסיד כסף כשמגלגל חוזים. אם נחזור לדוגמא של משקיע עם 100 חוזי נפט, אם המשקיע רוצה להתגלגל ל 100 חוזי נפט עם תאריך תפוגה מאוחר יותר מכיוון שההחזקה בחודש הקדמי קרוב לפקיעה, המשקיע ישלם יותר כסף עבור חוזי הנפט בהשוואה ל שוק ספוט. לפיכך, הוא יצטרך לשלם יותר כסף כדי לשמור על אותו מספר חוזים. אירוע כזה הביא להפסדים משמעותיים של קרנות הגידור בעבר.
