מהו חוק מודרניזציה עתידיים של סחורות (CFMA)
חוק מודרניזציה עתידיים על סחורות (CFMA) שנחתם בחוק ב- 21 בדצמבר 2000 מעדכן את תקנות המסחר בסחורות. השינוי הבולט ביותר היה בהתייחסות לסוגים חדשים יותר של חוזים פיננסיים כמו נגזרים ללא מרשם.
החוק גם הבהיר את האחריות של שתי סוכנויות רגולטוריות נפרדות, נציבות המסחר בחוזים עתידיים (CFTC) ונציבות ניירות ערך (SEC), לבטל את תחומי השיפוט החופפים בין שתי הסוכנויות ולהקים פעילויות אכיפה ספציפיות לכל אחת מהן.
פורץ חוק מודרניזציה של עתיד על סחורות (CFMA)
חוק מודרניזציה עתידיים על סחורות הגדיר במדויק את ההבדל בין מצרך לביטחון. מצרך הוא תוצר הכרחי המשמש בייצור מוצרים או שירותים אחרים הניתנים להחלפה עם מוצרים אחרים מאותו סוג. נייר ערך הוא מכשיר פיננסי סחיר, הניתן להחלפה, בעל סוג כלשהו של ערך כספי ואשר ניתן לסחור בו.
לפני CFMA ההבדל בין סחורות לניירות ערך לא הוגדר במדויק בתקנות ישנות. בתקנות קודמות נראו חוזים עתידיים ואופציות על חוזי עתיד הנמצאים בסמכותה של נציבות המסחר בחוזים עתידיים (CFTC) אלא אם כן היו פטורים אחרת. עם זאת, אופציות ומניות נגזרות אחרות עם בסיס מדדי הריבית, שוק המניות הכולל וסלסלות מניות ספציפיות עשויות להיחשב כניירות ערך.
חוק החוזים העתידיים על סחורות קבע כי לעסקאות נגזרות אין עוד תקנה כחוזה עתידי או כסחר בניירות ערך.
הבהרות לגבי תקנות המסחר עם CFMA
לאחר שנחקק ה- CFMA, חוזים פיננסיים שונים פוטרו מחוקים קודמים. לדוגמה, בעוד שפיקוח רגולטורי חל בעבר על עסקאות במוצרים נגזרים פיננסיים בין שני מוסדות פיננסיים. ה- ACT מצמצם מעקב כזה אחר עסקאות בסחורות רבות שאינן פיזיות כאשר שני הצדדים לחוזה אינם מבצעים הסכם כזה בבורסה למסחר. עם זאת, רגולטורים עשויים עדיין לאכוף חוקים שונים האוסרים הונאה ומניפולציה של מחירים.
אף על פי שה- CFMA ביטלה איסורים קודמים על סחר בחוזים עתידיים על מניות בודדות, עסקאות כפופות להוראות ספציפיות אשר נאכפות על ידי הוועדה למסחר עתידיים בסחורות (CFTC) והן נציבות ניירות ערך (SEC). החוק כולל נהלים מוגדרים מראש לציון הרשות הרגולטורית של כל ועדה על חוזים אלה.
הוראה נוספת של CFMA היא שהיא מגבילה או מבטלת את הסמכות הרגולטורית של CFTC על עסקאות במכשירים פיננסיים ספציפיים כמו צווי ביטחון, משכנתא, הסכמי רכישה חוזרת ומטבעות חוץ.
החוק החדש מגדיר גם את הסדרת הסכמי ההחלפה. החלפות עם בסיס על מחיר, תשואה, ערך או תנודתיות של נייר ערך או קבוצת ניירות ערך אינם כפופים לכללים ספציפיים לדיווח על עסקאות. עם זאת, ה- SEC תמשיך לאכוף חוקים האוסרים הונאה, מניפולציה במחירים וסחר פנים.
החוק התיר גם לסחור בחוזים עתידיים על מניות בודדות, שלא היו חוקיות בארה"ב למרות שחוזים כאלה נסחרו במדינות אחרות. מדובר בחוזים עתידיים המתפקדים באותו אופן כמו לסחורות אחרות, אך מדובר בחוזים שקוראים למסור מספר מוגדר מראש של מניות במניה ספציפית.
