מה קו שוק האבטחה?
קו שוק האבטחה (SML) הוא קו המצויר בתרשים המשמש ייצוג גרפי של מודל תמחור נכסי ההון (CAPM), המציג רמות שונות של סיכון שיטתי או שוקי של ניירות ערך סחירים שונים המתוכננים כנגד התשואה הצפויה של השוק כולו בנקודת זמן נתונה. המכונה גם "קו מאפיין", ה- SML הוא חזותי של מודל תמחור נכסי ההון (CAPM), בו ציר ה- x של התרשים מייצג סיכון מבחינת בטא, וציר ה- y של התרשים מייצג תשואה צפויה. פרמיית סיכון השוק של נייר ערך נקבעת על ידי היכן הוא מתווה בתרשים ביחס ל- SML.
קו שוק האבטחה
הבנת קו שוק האבטחה
קו שוק האבטחה הוא כלי הערכת השקעות הנגזר מ- CAPM, מודל המתאר יחסי סיכון להחזר ניירות ערך, ומתבסס על ההנחות שיש לפצות את המשקיעים הן על ערך הזמן של הכסף והן על רמת הסיכון המתאימה לו. הקשורים להשקעה כלשהי, המכונה פרמיית הסיכון.
הרעיון של בטא הוא מרכזי במודל תמחור נכסי ההון ובקו שוק האבטחה. בטא של נייר ערך הוא מדד לסיכון השיטתי שלו שלא ניתן לבטלו על ידי גיוון. ערך בטא של אחד נחשב לממוצע השוק הכולל. ערך בטא הגבוה מאחד מייצג רמת סיכון הגבוהה מממוצע השוק, ואילו ערך בטא הנמוך מאחד מייצג רמת סיכון מתחת לממוצע השוק.
הנוסחה לתכנון קו שוק האבטחה היא כדלקמן:
החזר חובה = שיעור תשואה ללא סיכון + בטא (תשואה בשוק - שיעור תשואה ללא סיכון)
שימוש בקו שוק האבטחה
קו השוק של האבטחה משמש בדרך כלל על ידי המשקיעים בהערכת אבטחה להכללה בתיק השקעות מבחינת האם האבטחה מציעה תשואה צפויה חיובית כנגד רמת הסיכון שלה. כאשר האבטחה מתוכננת בתרשים SML, אם היא מופיעה מעל ה- SML, היא נחשבת לא מוערכת מכיוון שהמיקום בתרשים מציין כי האבטחה מציעה תשואה גדולה יותר כנגד הסיכון הגלום בה. ולהפך, אם האזורי האבטחה מתארכים מתחת ל- SML, זה נחשב בשווי יתר במחיר מכיוון שהתשואה הצפויה אינה מתגברת על הסיכון הגלום בה.
ה- SML משמש לעיתים קרובות בהשוואה בין שני ניירות ערך דומים המציעים באותה תשואה בערך, על מנת לקבוע איזה משני ניירות הערך כרוך בסכום השוק המינימלי של סיכון השוק ביחס לתשואה הצפויה. ניתן להשתמש ב- SML גם כדי להשוות ניירות ערך בעלי סיכון שווה כדי לראות מי מהם מציע את התשואה הגבוהה ביותר הצפויה כנגד רמת סיכון זו.
אמנם ה- SML יכול להוות כלי חשוב בהערכת והשוואת מניות, אך אין להשתמש בו בבידוד, שכן התשואה הצפויה של השקעה על פני שיעור התשואה נטול הסיכון אינה השיקול היחיד בעת בחירת ההשקעה.
