מהו מנהל עסקים לשכר רצף?
חוב התחייבות משכנתא בביטוח רצף (CMO) הוא מכשיר חוב מאוחד בו מופחתות הענפים לפי סדר וותק.
בתזכיר CMO של משכורת רציפה, כל נתח מקבל תשלומי ריבית כל עוד הסכום העיקרי של הנתח לא נפרע לחלוטין. עם זאת, תשלומי הקרן מתקבלים אך ורק על ידי הנתח הבכיר ביותר עד לפירעונו לחלוטין. לאחר פרישת תשלומי הקרן הראשוניים, מקבלת המפלגה הבכירה הבאה ביותר את כל תשלומי הקרן. פרישת הענפים נמשכת לפי סדר וותק עד לפרישת כל ההנהלה. CMO לשלם ברצף מכונה גם CMO וניל רגיל.
Takeaways מפתח
- CMO משכורת רציפה היא התחייבות למשכנתא בביטחונות בה מופחת כל נתח לפי ותק או בגרותו. CMOs לשכר שוויוני הם הסוג הראשון והבסיסי ביותר של CMO, שהוצג בשנת 1980. משקיעים עם אופקי זמן או פרופילי סיכון שונים יכולים השתמש ב- CMO לשלם רצף כדי לזהות את הנתח המסוים המתאים ביותר לאסטרטגיה שלהם.
כיצד עובדות CMO לשלם רצופות
התחייבות משכנתא בטוחה היא סוג של נייר ערך מגובה משכנתא המכיל מאגר משכנתאות הנלוות יחד ונמכרות כהשקעה. ארגוני העמותות מאורגנות לפי בגרות ורמת סיכון, מקבלים תזרים מזומנים כאשר הלווים מחזירים את המשכנתא הפועלת כבטוחה בניירות ערך אלה. בתורו, חברות אזרחיות מחלקות תשלומי קרן וריבית למשקיעים שלהם על בסיס כללים והסכמים שנקבעו מראש.
GMOs מורכבים ממספר סניפים, או קבוצות משכנתא, המאורגנות לפי פרופילי הסיכון שלהם. כמכשירים פיננסיים מורכבים, בדרך כלל יש לסניפים יתרות עיקריות שונות, שיעורי ריבית, תאריכי פירעון, ופוטנציאל ברירות מחדל להחזר. ארגוני קופת חולים רגישים לשינויי ריבית כמו גם לשינויים בתנאים הכלכליים, כמו שיעורי עיקול, שיעורי מחזור מחדש, ושיעורי מכירת הנכסים. לכל סניף יש תאריך לפירעון וגודל שונה ומונפקים נגדו אגרות חוב עם קופונים חודשיים. הקופון מבצע תשלומי קרן וריבית חודשיים.
CMO לשלם רצף מייצג את מבנה התשלומים הבסיסי ביותר עבור אבטחת GMO או אבטחה מגובה משכנתא (MBS). שכר רצף היה המבנה המקורי של ארגוני התפעול ההוא בעת הצגתם לשוק בשנות השמונים. CMO המשכורת העוקבתית חולקה בדרך כלל לנתחי A, B, C ו- Z, כאשר נתח ה- Z שימש כצומת הצבירה. כל נתח נבדל בשלותו ובשל רמות הסיכון המשתנות לאורך זמן, כל נתח הציע בדרך כלל שיעור קופון שונה.
חובת משכנתא בטוחה (CMO)
גמ"ות לשכר רצף וצרכי משקיעים
CMO השכר העוקב היה יתרון למשקיעים ולמערכת הבנקאית, שכן היא אפשרה לבנקים, באמצעות קסם האיגוח, להפוך משכנתא ארוכת טווח להשקעות אטרקטיביות עם פירעונות ותזרימי מזומנים משתנים. משקיעים בעלי אופק השקעה קצר יותר, כמו בנקים מסחריים, יכלו לרכוש אג"ח מגזרות בכירות על מנת להגן על השקעותיהם מפני סיכון הרחבה.
משקיעים עם אופק השקעה ארוך יותר, כמו קרנות פנסיה, יכלו להגן על השקעותיהם מפני סיכוני התכווצות על ידי רכישת אג"ח ממגזרים זוטרים יותר. משקיעים שהרגישו מטורפים במיוחד ומחפשים לקבל תשואה גבוהה יותר תוך שהם לוקחים סיכון רב יותר, יכלו למצוא את התיקון שלהם בנתח ה- Z. עם התבגרותו של השוק, עם זאת, הוכנסו מבני שכר חדשים כדי לשרת טוב יותר את השקפות ההשקעה השונות הללו.
עוברים מעבר לקבוצת גמולים מתמשכים ברצף
CMOs לשכר רצף הם כבר לא מבנה ברירת המחדל בשוק ה- GMO. כעת הרבה יותר נפוץ לראות שיעורי הפחתה מתוכננים (PAC), שיעורי הפחתת יעד (TAC), נתחי לוויה ואפילו מוצרים מפוספסים כמו הענפים המעניינים רק עניין ועיקרי בלבד.
מבנים ייעודיים יותר אלה מתיישרים זה עם זה שקבוצות המשקיעים השונים מחפשים, ומשאירים את ה- CMO לשכר ברצף כמו כלי פשוט ופשוט מדי לבניית תשלומים בבריכות משכנתא מאוחדות. זהו, למרבה הצער, המקרה של חידושים פיננסיים רבים שנראו מהפכניים בתקופתם.
